北京首放

　　天山紡織四個交易日大漲48.36%和新股頻頻跌破發行價，以及成交量持續委靡不振成為本周三大焦點。客觀而言天山紡織快速上漲短期帶動了低價超跌股反彈，讓人一度看到了反彈的希望，但可惜對大盤走勢影響相當有限。成交量為什么始終不能放大呢？以基金為首的主力機構到底在等什么？

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　　鋼價回升股價卻未同步

　　據有關報道顯示，6月初7月底，國內鋼材市場價格持續攀升。截至7月底，鋼價基本上已經恢復到跳水前水平，而且國際市場的鋼鐵價格高于國內市場價格，導致進口減少出現1998年以來首次負增長。另一個非常有價值的信息是，上半年美國鋼鐵價格上漲80%。據有關鋼鐵單位對主要用鋼行業鋼鐵消費需求的研究結果，預計2004年，我國汽車產量將達500萬輛以上，鋼材消費740萬噸，其中板材消費500萬噸。目前1/3以上的汽車用鋼板和優質鋼材需要進口，這對鋼鐵行業意味著有良好的發展空間。從總體上講，2004年國內下游行業對板材的需求依然強勁。另外國際經濟的整體復蘇，帶動全球鋼材旺盛的需求，有力地支撐市場行情高位運行。2004年下半年國際鋼材市場將會維持在一個較高的價格水平。

　　近期政府實施了一系列宏觀調控手段，對固定資產投資規模將產生一定影響，但對平衡供求關系是個有利因素。從整體看來國民經濟仍將保持一個較高的增長水平，為鋼鐵需求的持續增長提供了一個好的基礎。在這樣基本面支撐的情況下，鋼鐵板塊雖然在近期走勢較強，但是很明顯沒有大資金入場，只是部分場內的資金的自救行情，很多個股沒有持續走強的能力，而絕大部分的鋼鐵股的市盈率還不到10倍。

　　石油股對油價無動于衷

　　近來國際市場上原油價格不斷攀升，連續創出多年來新高，價格已從年初約30美元/桶飆升至目前的約45美元，前幾日幾乎突破50美元大關。而中國是世界第二大石油進口國。資料顯示，近年來中國用油需求不斷增長，進口石油量不斷加大，僅2003年中國進口石油就達到約1億噸。因此，國際油價的大幅上揚對于國內也產生了很大的影響。8月26日，國內成品油價終于難敵國際原油價迭創新高的壓力，再度上調。這是今年以來國內成品油第三次漲價，且是汽油、柴油首次雙雙漲價。

　　如果說，石油化工行業隨著原油價格的暴漲利潤空間將被反復壓縮，下游產業也必然受到影響。那么，處于最上游的原油開發商無疑是大為受益。但是，石油板塊卻沒有走出像原油價格那樣的上升行情，其近期市場表現平淡無奇，像中原油氣、石油大明等等都走勢呆滯，并且還有不同程度的下跌。

　　從鋼鐵、石油板塊在近期基本面出現重大變化的情況下，市場沒有什么反應的現象說明場內的主流資金并沒有大動作，那么在1300點的整數關口，他們還在等待什么？

　　主流資金還在等待什么？

　　本輪調整的時間已經經歷了20周，下周是第21周的敏感時間，本月也僅剩下兩個交易日，下周初走勢直接關系本月月線收陽收陰。從純技術角度看，無論是否5連陰，9月份技術性反彈機會都較大，但是以基金為首的主力機構為什么還不出手呢？

　　估計機構們可能有5方面的擔心：1、下半年進入升息周期，已經從原來預測會不會升息，進入到何時升息的博弈；2、觀察新股快速下跌何時能得到緩解。中小板以每周幾只的速度快速發行、上市新股，首先給投資者心理產生新股泛濫的壓力，并且由于中小板持續暴跌樹立了極其惡劣的炒新必敗典型，進一步拖累了主板新股、次新股大幅暴跌。主板次新股、新股的暴跌造成平均股價重心下移，又反過來拉動中小板股價的不斷下跌，中小板和主板的股價的反復惡性殺跌循環，使投資者本能產生新股恐懼癥，二級市場對新股承接能力大幅下降，新股破發自然而然成為普遍現象；3、宏觀調控還會不會有進一步的措施出臺，上半年嚴厲的宏觀政策對整個國民經濟都產生了非常大的影響，并且對很多行業的發展起到了較大的制約作用。管理層出臺的限制相關行業發展的政策抑制了上市公司業績的提升。因此，是否還會有嚴厲的調控政策將直接影響機構資金的操作；4、能不能出臺一些實質性政策利好，比如“國九條”的落實情況，畢竟從有關方面傳遞出6個小組正在緊張地工作；5、高油價對中國經濟增長的負面影響。據有關權威機構計算，今年平均原油價格為每桶37～38美元，比去年上漲了10美元，將直接導致88億美元外匯損失，拖累GDP下降0.7～0.8個百分點。

　　看盤重點關注三個方面

　　因此當前看盤重點只能是關注三個方面，一是成交量能否放大，如果成交量始終維持在地量狀態，操作上也只能耐心觀望，繼續等待機會出現。后市不管是漲是跌,如果出現連續的放量走勢,對行情的發展都是好事；二是有無新領漲熱點出現。前期超跌股的躁動導致的反彈失敗最根本的原因，就是板塊輪動過快，消耗了市場的做多能量，只有持續的能夠激發人氣的板塊熱點出現才能支持反彈或者翻轉；三是超級大盤藍籌股的動向。雖然基金是市場的絕對主力，但是基金倉位還在66%附近，現在手頭可動用資金有限，沒有力量向上推動市場。所以目前市場縮量在很大程度上不是因為拋盤少了，而是被套嚴重無力自救。所以，只有基金的倉位降低，這個市場才有機會。那么，基金倉位降低的途徑只能依靠降低手中的重倉股來完成。（侯穎／編制）（來源：金羊網）