|
在價值投資理念越來越為中國投資人所接受的時候,藍籌股概念深入人心。然而,19周以來股市的屢屢下跌,以及過往如長虹、海爾等股票的表現,使我們禁不住要問:在中國股市上,有沒有確實適合長線價值投資的百年藍籌?如何尋找到這樣的百年藍籌?
財富500強每10年的淘汰率是:在1970及1980年間為32%,在1980及1990年間為47%,在1990年及1998年間為54%。這三個數據告訴我們:第一,市場對即使是財富500
強內的大公司的更新淘汰率也是很高的；第二,這個更新淘汰率還在上升中。整體而言,美國有40%的企業生存期超過5年。而中國的數據是,在中關村,只有9%的企業可以有超過5年的生存期。這些數字無一不向我們揭示了尋找百年藍籌甚至是10年藍籌的困難性,尤其是在中國。
那么有沒有百年藍籌,或者是10年藍籌呢?如果有的話,如何尋找百年、10年藍籌呢?"股神"巴菲特有最好的詮釋。在他的辦公室時,沒有行情機及埋頭寫報告的分析師,他只關注公司自身的質地。我們再看一個中國臺灣地區的例子。臺灣有一些公司,比方說,中國富士康電子零配件公司,從上市到現在都一直是市場公認的藍籌股。這雖然得益于臺灣電子業整體的發展,但首要一點是因為它有令人信服的管理團隊。
尋找百年藍籌,管理團隊及公司文化相較其他因素而言更重要。因為產業的景氣隨時會變,會有上升下降,而一個好的團隊可以保證公司穩定地度過下降期。在投資百年或10年藍籌時,發現一個好的管理團隊就成功一半以上了。這樣的公司需要花時間做長期跟蹤,而且一定要能夠接觸到他們的管理團隊,去和他們聊他們的想法,看他們是否將股東的利益放在第一位,是否在意投資人的想法。
在日本,公司治理過去不太理想,但是現在去拜訪日本公司,它們就已經比較關注公司治理了,也給來訪者機會與管理層深談,了解他們的想法。相反,韓國市場基本上在這方面就沒有日本市場有效。
對公司管理團隊的了解,最好的辦法是直接進行頻繁的拜訪,這樣才可以判斷公司在不同時間發出的消息或完成的業績是不是常常在吹牛。公司拜訪是讓你對你的投資標的能夠更加放心的最有效的方法。很簡單的一個例子就是,對于公司治理有問題,重心放在經營投資股票而不是經營公司方面的公司,就敬而遠之。
根據這樣的看法,中國市場上欲做百年藍籌的公司很多,但是不是做得成,還需要投資人緊密地、一而再、再而三地"觀其言,察其行"。經得起這樣查問的公司,才有資格對投資人說:我們要做百年老店,我們將是中國未來的百年藍籌。
|
