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主營業(yè)務(wù)收入下降近兩成、存貨高達(dá)20億波導(dǎo)股份資金鏈越繃越緊
本報記者 尹永強
波導(dǎo)股份（600130）今天發(fā)布的半年報顯示，相對于2002年及2003年度的跳躍式增長，公司上半年的主要業(yè)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)不佳：雖然凈利潤略有增長，但主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)
利潤卻出現(xiàn)了明顯滑坡，存貨激增至總資產(chǎn)的近一半，使經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額驟降為-2.1億元、應(yīng)付賬款高達(dá)17億元。
2004年上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入46.48億元、主營業(yè)務(wù)利潤7.96億元、凈利潤1.11億元，同比分別增長-19.20%、-14.05%和4.11%；每股收益0.70元，同比增長4.48%。凈利潤指標(biāo)不降反升的原因主要是公司的期間費用同比下降了17.56%和所得稅減少，但凈資產(chǎn)收益率同比仍然下降了11.7%。公司對主營業(yè)務(wù)指標(biāo)下降的解釋是手機價格的下降和部分關(guān)鍵元器件供應(yīng)的緊張，而期間費用下降則主要是加強了銷售費用控制。
另外，公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由去年同期的240萬元驟降為-2.1億元，籌資活動和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也全面告負(fù)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額僅為-2.8億元。從財務(wù)報表中可以看到，造成公司資金鏈緊張的主要原因不是應(yīng)收款和其他應(yīng)收款（合計2億元左右），而是超高的存貨。截止2004年6月底，公司的存貨金額高達(dá)20.3億元，同比激增56.66%，占公司總資產(chǎn)42億元的近一半！對此問題，公司承認(rèn)是因為“采購量增加，而手機銷量未能達(dá)到預(yù)期數(shù)量”。
在存貨激增的同時，公司收到的預(yù)付賬款大幅減少，而應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款卻大幅增加，合計已近20億元（其中涉及關(guān)聯(lián)方的只有2.6億元）。其中，應(yīng)付賬款為17.23億元，同比增加33.16%；其他應(yīng)付款為2.34億元，同比激增174.63%，而涉及關(guān)聯(lián)方的卻同比下降了0.9億元
也許正因主營業(yè)務(wù)都已自顧不暇，公司最近才選擇了從剛進(jìn)入不久的汽車制造行業(yè)退出，對此事關(guān)公司發(fā)展方向和前途命運的重大投資的決策反復(fù)，投資者有理由感到失望。但更令人費解的是，在此嚴(yán)峻的形勢下，公司6月份更推出驚人之舉：擬以1.5億元價格，受讓大股東波導(dǎo)科技集團(tuán)股份有限公司核定使用范圍為第九類商品的“波導(dǎo)”商標(biāo)。
也許受讓股東商標(biāo)是正常的商業(yè)運作，但投資者感到困惑的是，在以往年度業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流相對充沛的時候不買，為何偏偏到了資金吃緊的時候卻決定巨資購買？相對于目前手機市場的困境和巨額應(yīng)付賬款，這筆關(guān)聯(lián)交易的緊迫性并不充分，大股東又為何不體諒公司的難處？
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