周四兩市大盤再現(xiàn)縮量整理的特征，盡管鋼鐵板塊受到業(yè)績支撐全天表現(xiàn)穩(wěn)健，但是盤面熱點(diǎn)依舊顯得十分凌亂。前兩天表現(xiàn)活躍的紡織和超跌股大幅回落，相信短線抄底資金必定已經(jīng)傷痕累累，而改革ＩＰＯ價(jià)格決定機(jī)制的醞釀，使次新股和中小板再次黯然神傷。面對目前的泥沙俱下，昨天又一只上市新股美欣達(dá)(資訊 行情 論壇)跌破發(fā)行價(jià)，２萬多個(gè)“幸運(yùn)”中簽的投資者不幸被套。兩市終盤不足６０億元的成交金額，表明股指的持續(xù)低迷仍舊沒有任何改觀的跡象，甚至市場的融資功能將面臨前所未有的考驗(yàn)。

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    正是在這樣一種背景下，昨天萬向錢潮(資訊 行情 論壇)、云鋁股份(資訊 行情 論壇)、新大陸(資訊 行情 論壇)等公司紛紛發(fā)布公告，表示公司決定將放棄再融資計(jì)劃，連同之前的渝太白，以及推遲配股的浪潮軟件(資訊 行情 論壇)等，今年已經(jīng)有多家公司以各種方式被迫放棄了再融資計(jì)劃。上述公司放棄再融資計(jì)劃的原因不盡相同，但概括起來不外乎以下幾個(gè)方面：

    １、公司近三年的凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)不能滿足配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件；

    ２、宏觀調(diào)控使鋼鐵、水泥、房地產(chǎn)、電解鋁等處于被限制的行業(yè)，相關(guān)的公司即便不放棄融資計(jì)劃，估計(jì)項(xiàng)目獲批的可能性也不大；

    ３、市場持續(xù)低迷，已經(jīng)分別有２０多家公司跌破了發(fā)行價(jià)和凈資產(chǎn)，相關(guān)公司擔(dān)心融資失敗或者融資成本快速提高；

    ４、有些公司對再融資的準(zhǔn)備本來就不是很充分，對融資項(xiàng)目也缺乏必要的可行性研究，擔(dān)心被媒體披露后導(dǎo)致公司形象受損；

    ５、市場低迷使承銷商的包銷風(fēng)險(xiǎn)越來越大，之前桂柳工和山推股份(資訊 行情 論壇)被迫包銷大量配股的事實(shí)，使證券公司的投行業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻的潛在資金壓力，有的甚至已經(jīng)影響到了公司的正常經(jīng)營。

    種種跡象表明，證券市場的持續(xù)低迷和發(fā)行價(jià)格決定機(jī)制的非市場化，是市場融資和再融資遭遇黃燈的根本原因。投資是要講回報(bào)的，如果二級市場長期不能給投資者帶來投資回報(bào)，投資者是不可能去主動回應(yīng)市場的融資需求的，一味地竭澤而漁，只能使投融資雙方一損俱損，正所謂“皮之不存，毛將焉附”？二級市場的回升，將有助于融資環(huán)境的改善。

    而隨著證監(jiān)會將上市公司融資和再融資的價(jià)格決定權(quán)下放，證券市場發(fā)行定價(jià)機(jī)制的改革已悄然展開，它不僅意味著發(fā)行價(jià)格決定機(jī)制的完全市場化，而且意味著長期缺位的融資行為權(quán)利和義務(wù)雙方主體從此可以到位，這必將極大地促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展，尤其對長期以來的一級市場高溢價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。