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2004年8月注定是一個非比尋常的月份，奧運賽場如火如荼，證券市場連創(chuàng)紀(jì)錄：8月17日，蘇泊爾(資訊 行情 論壇)成為中小企業(yè)板上市就跌破發(fā)行價的第一股；8月26日，美欣達(dá)(資訊 行情 論壇)成為中小企業(yè)板第二只破發(fā)成功的股票；而就在8月24日，宜華木業(yè)(資訊 行情 論壇)成為滬深主板市場上第一只破發(fā)的股票，這也是滬深股市今年來又一項新的紀(jì)錄。市場研究人士指出，新股破發(fā)可能會成為一種市場趨勢，今后新股發(fā)行定價的市場化，會使其市盈率降低，而市盈率進一步降低的后果則可能會帶動大盤一路下
行。
受傷的總是流通股東
市場分析人士認(rèn)為，目前中小企業(yè)板上市的股票市盈率都在20倍左右，而股票頻頻破發(fā)，對市場的壓力是顯而易見的，這將導(dǎo)致今后發(fā)行新股的市盈率有可能降低。而在新股遭遇破發(fā)危機的影響下，大盤也極有可能依次下行。
新股破發(fā)對市場最直接的影響就是流通股東被套其中，承銷商也無法逃脫。但上市公司的老板和發(fā)起人的財產(chǎn)卻沒有損失。僅以宜華木業(yè)為例，宜華木業(yè)是來自廣東的民營企業(yè)，劉紹喜是實際控制人，通過宜華集團的名義實際控制宜華木業(yè)41％的股權(quán)，是第一大股東。發(fā)行新股上市，劉紹喜等5家發(fā)起人至少得到了以下幾個好處：一是實收募集資金4.2678億元；二是宜華木業(yè)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)1.47元，通過6.68元的高溢價發(fā)行6700萬股后，發(fā)起人持有股份的凈資產(chǎn)增加到2.78元／股，他們的資產(chǎn)增值2.4147億元。三是發(fā)行上市后，5家發(fā)起人目前的持股市值達(dá)到11.68億元，比上市前的凈值2.5806億元增加了9.09億元。
區(qū)別看待新股“破發(fā)”
雖然新股破發(fā)的案例已經(jīng)增加到了三例，但據(jù)記者了解，大多數(shù)的投資者并沒有放棄自動配售的打算。
分析人士指出，投資者放棄自動配售會給自己帶來諸多的不便，投資者如果取消自動配售而自行參與申購新股，程序的確相當(dāng)麻煩，而且發(fā)行信息的及時獲取也是一個問題。可行的辦法是，營業(yè)部繼續(xù)自動配售，但在中簽投資者繳款前提供更多的資訊和定價分析服務(wù)。
這位人士表示，雖然破發(fā)的上市公司越來越多，但對不同行業(yè)的上市公司要區(qū)別對待。從這三家破發(fā)的公司來看，都有著自身或者行業(yè)內(nèi)的一些問題，像蘇泊爾有“特富龍”事件的影響，宜華木業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速放緩，美欣達(dá)雖然身處紡織行業(yè)，但卻屬邊緣產(chǎn)業(yè)。而與這三家上市時間相仿的麗江旅游(資訊 行情 論壇)的發(fā)行價為6.90元，上市第二天就來了個跌停板，而其股價還在9.32元，高出發(fā)行價很多。所以，上市公司確定一個合理的發(fā)行價很重要，只有這樣才能抵御市場帶來的風(fēng)險。
另有市場研究人士認(rèn)為，大量新股跌破發(fā)行價，一方面是因為市場低迷，另一方面也與發(fā)行定價不盡科學(xué)有關(guān)。新股發(fā)行價格大都是以過去三年的平均業(yè)績，再考慮15至20倍的發(fā)行市盈率水平來確定的，而對從事具體操作的投資人來說，更主要的是看上市公司未來的盈利能力。如果對公司未來前景不看好，股票價格自然下跌。
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