|
近日浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、萬向錢潮(資訊 行情 論壇)和云鋁股份(資訊 行情 論壇)等紛紛放棄增發或配股計劃———再融資緩行股市休養生息
自從8月5日新大陸(資訊 行情 論壇)放棄了配股申報計劃之后，近兩天又相繼有浪潮軟件、萬向錢潮、現代投資(資訊 行情 論壇)和云鋁股份宣布暫停實施再融資的方案，上市公司為何一改圈錢“急吼吼”的態度而主動放棄再融資呢？這對市場而言
意味著什么？
低迷市道“諸事不宜”
雖然放棄再融資計劃的公司對各自原因有不同的解釋，但幾乎都以不同的措辭表達了對目前低迷市道的擔憂；加上蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、宜華木業(資訊 行情 論壇)首日跌破發行價彰顯出上市公司IPO風險，一個不容回避的問題已經擺在面前———目前二級市場的連續下跌和萎縮的成交量已嚴重影響到證券市場的基本融資功能。在當前的市場環境下，深滬股市積弱難返，滬市綜指1300一線岌岌可危。造成這種現象的原因是多方面的，比如宏觀調控的影響、上市公司違規事件的影響、資金面收緊等，其中還有另外一個重要原因就是大規模的擴容壓力，這既包括眾多新股的發行，尤其是一些超級國企大盤股的發行或增發，同時也包括眾多績優藍籌股的再融資行為，從而對當前處于弱市的市場形成了巨大的壓力。
同時隨著證券市場的低迷，再融資公司一再出現了承銷券商高額包銷的現象，如山推股份(資訊 行情 論壇)包銷率達80.95%，桂柳工的包銷率為65.62%，而帝賢B更是創出了99.13%歷史新高。尤其是桂柳工、山推股份等個股先后跌破了配股價，這意味著承銷商不僅僅占用著巨額的現金，而且還會出現賬面損失，相比之下，區區數百萬元的承銷費用也就不值得一提了，所以，出現了一些承銷商與上市公司協商后，由上市公司提出再融資暫緩的決定。
宏觀調控政策顯效
從近日放棄再融資的公司看，宏觀調控政策也在其中顯現了重要作用。如云鋁股份在昨日的公司公告中明確道出了“受宏觀調控政策影響”，此外萬向錢潮也在公告中解釋：由于國家宏觀經濟調控政策和汽車產業新政策的推行，公司的經營計劃需要做相應調整。
今年年初以來，為了防止通貨膨脹，國家實施了宏觀調控政策，并且對水泥、鋼鐵、房地產等眾多過熱行業進行了調控。國家宏觀調控要達到預期的效果，必然通過宏、微觀傳導機制，從企業的微觀面體現出來，其具體表現為上市公司和企業的投資規模減少，以及企業的投資效益的降低。以云鋁股份為例，公司所在的電解鋁行業本身就是今年國家宏觀調控的重點行業，盡管公司該項目去年已經獲國務院批準，并有國債支持，但所謂生不逢時，在國家嚴控行業風險的背景下，目前電解鋁市場極為低迷，因此云鋁股份的“棄增”也是不得以而為之。
另外，過會難度加大也是部分公司放棄再融資計劃的原因之一。據資料顯示，在上半年的48家申請再融資的公司中，有37家通過審核，過會率達到77.1%。但是自7月12日的江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)被深交所公開譴責后，融資過會率迅速下降，在8家提出再融資申請的企業中，只有3家通過，過會率只有37.5%，這無疑向市場傳遞出一個發審委把關趨嚴的信號，在此影響下，一些公司選擇了知難而退。
市場影響積極
對于眾多上市公司放棄再融資計劃的市場影響，記者采訪了部分業內人士，他們對此普遍持歡迎態度，同時認為這對目前低迷的二級市場有著休養生息的功效。江蘇天鼎的秦洪認為再融資的數量減少，對市場的資金需求減低，進而減少了當前市場的資金壓力，無疑有助于目前股指的企穩，同時也有利于上市公司本身股價的企穩，如云鋁股份昨日在公告發布后股價就出現逆市小幅上漲。同時，一些可融資可不融資的上市公司退出了再融資的行列，有利于真正需要資金且符合資格的上市公司獲得寶貴的現金流。
金元證券的冉蘭則認為，部分公司放棄再融資和新股接二連三的“破發”，折射出的是股市融資環境非常嚴峻的現實。但這并不完全是上市公司的錯，上市公司不過是承擔了這個問題的載體角色，細究深層次原因主要有兩點：一個是融資成本太低，甚至無成本，由于我國股權結構二元性的特點，不少上市公司圈錢滿足了大股東利益犧牲流通股股東利益，造成了“股市融資不用還”的不正常現象，這與國際成熟股市融資成本最高的現實完全背離；另一個是違規成本太低，使得個別公司接近肆無忌憚的地步。這樣造成了股市融資方面收益與風險的極端不對稱，進一步誘發上市公司的融資沖動，而這種融資饑渴癥的迅速蔓延，最終就會造成股市融資功能的喪失。從這個意義上講，近期出現的“破發”、“放棄再融資”的現象是好事，至少能讓有關各方更為重視已經被破壞的股市融資環境問題。事實上，最近新股發行市盈率的市場化傾向就是針對融資環境惡劣化采取的一種舉措，雖不一定能治本，但邁出切實可行的步伐就是進步。經過各方努力，若能還證券市場的應有本色，融資功能的恢復也就指日可待。
| 
