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目前市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳,人心恐慌,大盤處于極度弱勢(shì)之中。市盈率、市凈率都創(chuàng)下歷史新低。在市場(chǎng)處于荒涼之際,卻是有心的投資者潛心做功課的好時(shí)機(jī)。目前,以基金為首的包括QFII、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者已成為市場(chǎng)的主體,他們奉行的是價(jià)值投資的理念；從國(guó)際背景來看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步納入了世界經(jīng)濟(jì)一體化。我國(guó)引進(jìn)了QFII和QDII的即將實(shí)施決定了我國(guó)的股票市場(chǎng)將成為全球證券市場(chǎng)的一部分,股價(jià)結(jié)構(gòu)將與國(guó)際潮流相接軌。價(jià)值投資仍是國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)久不衰正統(tǒng)的投資理念。在2004年半年報(bào)即將披露完畢之際,尋找價(jià)
值低估的公司和理清思路是目前的工作之一。
截至昨日,深滬A股上市公司共有1110家公布半年報(bào)。我們根據(jù)價(jià)值型理念按以下條件選出個(gè)股(股價(jià)以8月25日的收盤價(jià)為準(zhǔn)):
(1)以2004年半年報(bào)的每股收益為基準(zhǔn),計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率(PEG)小于20倍的個(gè)股。(2)市現(xiàn)率PCF(價(jià)格/現(xiàn)金流比率)小于25倍的個(gè)股(市價(jià)除以2004年半年報(bào)的每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量再乘以2,計(jì)算出PCF),從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流考慮上市公司投資價(jià)值。(3)半年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于20%的個(gè)股,作為衡量上市公司的成長(zhǎng)性價(jià)值指標(biāo)。最后再以凈資產(chǎn)收益率的數(shù)字作為輔助指標(biāo)。在1110家已公布半年報(bào)的公司中,符合上述條件的個(gè)股合計(jì)有97支。
從行業(yè)分布上看,這些公司以金屬、非金屬行業(yè)最多,有23家；其他依次是石油、化學(xué)、塑膠、塑料業(yè)；機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè),煤炭采選業(yè)等。在97支個(gè)股中,10倍以下市盈率的有16支,大都以鋼鐵股為首周期性行業(yè)為主；10倍至15倍之間的個(gè)股有30支；15倍至20倍之間有51支,并且財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)良。在97家公司中,除了10家之外,折算的年凈資產(chǎn)收益率都在10%以上。
至于有投資潛力的個(gè)股,我們認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注如下幾種類型的公司:
1、行業(yè)前景仍將有發(fā)展?jié)摿Φ膫�(gè)股。
由于此次宏觀調(diào)控對(duì)眾多的周期性行業(yè)造成中長(zhǎng)期影響,如金屬、非金屬行業(yè),雖然目前估值水平較低,但投資重在未來,對(duì)于行業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ诲e(cuò)的煤炭業(yè)、交通業(yè)、紡織業(yè)、醫(yī)藥類、化肥類、電力類的低估值水平的龍頭個(gè)股可關(guān)注。如兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)、魯泰A、海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、云天化(資訊 行情 論壇)和通寶能源(資訊 行情 論壇)等可中線關(guān)注。
2、低市盈率、低市現(xiàn)率的個(gè)股,特別是市現(xiàn)率明顯低于市盈率的個(gè)股。
對(duì)于雙低的股票,說明本身估值水平有可能偏低。如果市現(xiàn)率又明顯低于市盈率,說明每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大于每股收益。同時(shí)也說明了公司的產(chǎn)品銷售現(xiàn)金回籠順暢,原料供應(yīng)的欠款信用期較長(zhǎng)。從側(cè)面表明了公司產(chǎn)品的銷售及原料的購(gòu)買在市場(chǎng)的供求關(guān)系中是有著優(yōu)勢(shì)地位的一方。公司具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力和議價(jià)能力。類似的公司有云天化、瀘天化(資訊 行情 論壇)、赤天化(資訊 行情 論壇)、美的電器(資訊 行情 論壇)、南寧糖業(yè)(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)、通寶能源、北京化二(資訊 行情 論壇)等。
由于對(duì)周期性行業(yè)個(gè)股市場(chǎng)看法還有分歧,暫不考慮。
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