香港消息 繼TOM集團本月初成功轉板后，香港創(chuàng)業(yè)板的另外三家龍頭企業(yè)--長江生命科技、鳳凰衛(wèi)視和香港網(wǎng)也準備轉到主板上市。

　　雖然從2002年起，就陸續(xù)有創(chuàng)業(yè)板公司轉到主板上市，但是這次已經(jīng)轉板或者擬轉板的公司是創(chuàng)業(yè)板第一、第二、第三和第六大市值的股份，合計市值超過260多億港元，占創(chuàng)業(yè)板總市值的三分之一強。這些龍頭公司的轉板對香港創(chuàng)業(yè)板的未來發(fā)展，乃至生存提出了

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嚴峻的考驗。

　　成交低迷是根本原因

　　中銀香港發(fā)展規(guī)劃部高級研究院戴道華認為，成交低迷，上市后再融資能力相對薄弱，上市公司對其認同度降低，競爭對手多是香港創(chuàng)業(yè)板面臨的根本問題。

　　香港創(chuàng)業(yè)板于2000年推出，那一年共上市了54家公司，截至今年6月，在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的公司一共達到199家，但總市值只從673億港元增加至727億港元，這說明上市公司數(shù)量的增長未能轉化為總市值質的增長。

　　戴道華指出，創(chuàng)業(yè)板的市盈率比較高是把雙刃劍。一方面，對新上市公司具有一定吸引力，因為能夠籌集到比較多的資金；但另一方面，卻會打擊投資者參與的積極性。從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和恒生指數(shù)的歷史表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板的跌幅往往超過主板，但是升幅卻比不上主板。高風險沒有高回報，這導致創(chuàng)業(yè)板的交投越來越清淡。今年上半年，創(chuàng)業(yè)板每天的成交額為1.49億港元，不足主板成交的1%，更比不上2002年創(chuàng)業(yè)板剛剛啟動時平均3.41億港元的日成交額。

　　創(chuàng)業(yè)板轉主板趨勢不變

　　戴道華認為，香港交易所今年4月份修改主板上市規(guī)則后，就出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板公司的轉板潮，多少說明企業(yè)認為，主板更具聲譽，對投資者也更有吸引力。

　　他認為，香港創(chuàng)業(yè)板目前至關重要的是吸引高質量的上市公司加入和留下。美國納斯達克市場(Nasdaq)之所以能夠與紐交所匹敵，與微軟、英特爾這樣的企業(yè)存在也不無關系，他說道。

　　當然，香港證券界人士普遍認為，創(chuàng)業(yè)板為主板輸送股份這一趨勢不會逆轉。有分析人士建議，如果創(chuàng)業(yè)板和主板形成一種梯隊關系，那么主板也應該相應提高上市資格的規(guī)定，讓不符合新規(guī)定的二、三線股份公司轉到創(chuàng)業(yè)板交易，這可能有利于形成整個市場的合理布局和發(fā)展。

　　區(qū)別對待內(nèi)外競爭

　　除了轉板危機，來自香港主板、新加坡交易所的競爭，都是香港創(chuàng)業(yè)板所面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。戴道華認為，香港創(chuàng)業(yè)板要扭轉困局，必須重新審視自身定位。是希望建設成像納斯達克那樣與主板相若的市場，還是成為主板的后備基地，他認為從目前客觀情況看，香港創(chuàng)業(yè)板要達到其創(chuàng)建初期的期望，也就是以科技股掛帥，與主板相提并論，難度不小。

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計，目前199家創(chuàng)業(yè)板公司中，30家是來自內(nèi)地企業(yè)。從某種意義上說，創(chuàng)業(yè)板、香港主板，乃至深圳中小企業(yè)板所爭取的客戶有一定的交集。

　　來自新加坡交易所的競爭也不容忽視。據(jù)了解，新加坡交易所特別設計了一種方便內(nèi)地企業(yè)在新加坡上市后，再發(fā)行A股的上市模式。目前，在新加坡上市的龍籌股已經(jīng)達到45家。今年上半年就新增了11家，占上半年新加坡發(fā)行新股的40%。

　　在與新加坡市場的競爭上，他建議應該利于更緊密經(jīng)貿(mào)關系和地域關系，下功夫做推介。不應與新加坡以低成本、低要求來直接競爭，而應以更良好的聲譽和服務爭取更侵質的中國客戶。

　　談到與內(nèi)地交易所的競爭上，戴道華認為，雙方應該優(yōu)勢互補。畢竟香港創(chuàng)業(yè)板面對的是國際市場、國際資金和國際投資者。他建議，香港創(chuàng)業(yè)板可以考慮與深圳中小企業(yè)板結盟，進行聯(lián)合推介、路演，讓內(nèi)地中小企業(yè)各取所需。另外，香港也可以利用在股票衍生產(chǎn)品的優(yōu)勢，幫助內(nèi)地股市進一步發(fā)展。

　　大量內(nèi)地民營企業(yè)希望上市融資，無論香港創(chuàng)業(yè)板還是內(nèi)地中小企業(yè)板，都有重大的發(fā)展空間，不必也應該不會為爭一日之長短而做短視的惡性競爭，戴道華說道。

　　上海證券報記者 鄭曉舟