|
道窮
據澳大利亞財政部網站刊載的一份研究報告稱，巨額財政赤字，而不是經常項目赤字才是最能威脅美國經濟中期前景的危險因素。這份報告認為，今后10年內，只要經常項目赤字占美國國內生產總值(GDP)的比例不超過5%，美國經濟就無大礙。
報告的作者，澳大利亞財政部宏觀經濟部門的大衛·格魯恩和杰森·哈里斯對一向認為經常項目赤字才是阻礙美國經濟發展罪魁禍首的傳統觀念發起了挑戰。他們認為，與長期存在的巨額經常項目赤字相比，財政赤字的居高不下對美國經濟前景構成的威脅要嚴重得多。
報告認為，如果政府負債繼續無節制地增加，沒有受到控制的明確跡象，那么有理由相信投資者對風險回報的要求將升高，甚至在某些時候會導致他們把資金撤離美國資產。其原因是，雖然全球投資者愿意而且能夠填補美國經常項目赤字，但他們對幫助美國填補財政赤字沒什么興趣。
經常項目赤字指的是國與國之間非投資性的資本流動，主要反映的是商品及服務貿易的狀況。由于美國的進口額遠遠超過其出口額，因此美國的經常項目存在巨額的赤字。但美國的財政赤字是因為政府開支超過了財政收入。這份報告預計美國的財政赤字局面將持續至2013年。
現在看來，填補上日均高達15億美元的經常項目赤字不是一個問題。格魯恩和哈里斯認為，一旦亞洲各國央行突然撤資，發達國家的民間投資應能輕松地填補上它們留下的缺口。簡而言之，美國的經常項目赤字在相當長的一段時間內將不足為慮，因為美國可以從發達國家的民間投資中獲得必需的資金。
但填補美國政府的財政赤字則是另外一個問題了。雖然美國聯儲并沒有給出一個正式的通貨膨脹目標，但從20世紀80年代起Fed就因治理通貨膨脹卓有成效而獲得了盛譽。如果Fed堅持其抑制通貨膨脹的立場，那就必須償付巨額的政府負債。這意味著財政收入必須有盈余，而且還可能導致政府調高稅率。
鑒于美國可能對境外投資者持有美國資產的所得，如利息收入和股息征稅，將來某個時候投資者對美國資產回報的要求可能升高。另一方面，一旦投資者質疑Fed治理通貨膨脹的立場，他們還是可能會要求進一步的風險回報，因為通貨膨脹會導致他們持有的政府債券的實際價值發生減損。
長期的財政赤字無論怎樣都是對美國不利的。兩位作者表示，如果財政赤字無法得到改善，那么境外投資者對美國資產的信心將受到嚴重傷害，他們不知道在這種情形下美國經濟還能正常運行多久。（來源：金羊網）
| 
