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昨天，中國汽車系統（CAAS）宣布，美國納斯達克市場已經批準該公司普通股由美國柜臺交易市場（OTCBB）轉向納斯達克小盤股市場上市。這使該公司成為首家通過借殼上市、從OTCBB升至納斯達克小資本市場的中國企業，也是湖北省在美國納斯達克上市的第一家公司。而日前美國SEC也提出了有關治理OTCBB買殼秩序的新議案，這對今后的反向收購將會造成怎樣影響，引起了業界的廣泛關注。
公司發展重要里程碑
CAAS位于湖北省，旗下有5家合資公司，專門為中國主要的汽車制造商生產動力操控系統。該公司去年在OTCBB購買了一家殼公司，并將汽車資產注入該公司。 該公司董事長、CEO陳涵霖表示，獲準在納斯達克市場交易是公司發展的重要里程碑，這將增加公司的市場流動性，為公司吸引更多的機構投資者。CAAS在納斯達克成功上市將進一步提高公司的國際知名度，有利于公司開展國際技術合作和產品市場的進一步開拓。
陳涵霖告訴記者，公司目前不會馬上融資，要等到公司股價回升后再考慮這個問題。今年，該公司股票在OTCBB市場的交易價一度升至18.5美元/股，在周一的交易中，該公司收報5.2美元/股。
中小企業適于借殼
負責CAAS借殼上市和轉板納斯達克的投資銀行———美國沃特財務集團上海代表處有關人士告訴記者，融資額在2500萬美元以下的中型企業比較適合通過借殼實現上市。
該人士表示，反向收購在中國受歡迎，主要與中國民營企業的規模、特性和害怕風險的心理有關。與IPO相比，借殼上市耗時少，IPO通常要9—12個月，而借殼上市可以在3個月內完成。而且，IPO成功與否，受市場氣氛影響很大。很多企業因為行情不好或其他原因將IPO推遲，推遲如果超過一定的期限，公司上市的很多準備工作，包括審計等都要從頭開始，而在美國市場IPO上市的費用高達150萬美元。
此外，該人士指出，對于民營企業來說，先取得一個美國的上市地位很有益處。如果通過IPO上市融資，公司股票的定價權掌握在投資銀行手中。而借殼上市是在上市后通過增發融資。增發的時候，公司股票已經有了一個市場價格，公司就可以在目前市場價格的基礎上自行定出一個自己能夠接受的增發價格，然后和投資銀行去談判。因此，通過借殼實現上市，融資的主動權掌握在公司手里。
新草案影響有待觀察
為防止殼公司通過不法手段對投資者進行欺詐，SEC日前提出《關于殼公司使用S-8和8-K表的提議案》，刮起了一股治理OTCBB買殼秩序的“颶風”。
沃特財務有關人士表示，提案中值得關注的內容有三方面：一是明確了殼公司新的定義。二是禁止對殼公司適用S-8表（S-8表是公司在申請登記注冊發行或出售與職工福利計劃有關的股票時，向SEC提交的申請表）。三是建議根據1934年證券交易法修改8-K表，加大殼公司信息披露的范圍和深度，從而與注冊登記股票要求的信息披露保持一致。這就要求公司借殼上市后，更及時地提交更多更全面的信息，在一定程度上會增加公司的上市成本。
沃特認為，提案如果獲得通過，將有效預防和抑制某些中介機構通過不正當手段從事反向收購，從而使反向收購市場更加規范和有序，從而更好地保護投資者與企業的利益。
目前，在SEC的網站上，已經有幾十家公司就此作出了反應。大部分公司認為有關條款過于嚴苛，可能會不利于市場的發展。由于該提案尚處于征求意見階段，還需要進一步審議，如果通過，提案方能生效。因此，其對今后民企海外借殼上市影響如何，有待觀察。
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