質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是玉米期貨合約設(shè)計(jì)的重要組成部分,也是整個(gè)玉米合約設(shè)計(jì)的核心之一。大連商品交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人稱,該所通過參照玉米國標(biāo)、借鑒國際標(biāo)準(zhǔn)、采樣實(shí)測(cè)、調(diào)研咨詢、文獻(xiàn)查閱等方式,并結(jié)合玉米期貨自身的儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)壬唐诽匦?對(duì)一些指標(biāo)的取值范圍進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整,最終選取容重、水分、雜質(zhì)、不完善粒、生霉粒、氣味色澤等作為質(zhì)量指標(biāo),這些指標(biāo)具有標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)威性和市場(chǎng)的認(rèn)同性。

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    那么,玉米期貨合約選取的指標(biāo)及其相應(yīng)取值,又有何依據(jù)呢?大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人就此回答了記者的問題。

    問:為什么容重的指標(biāo)設(shè)定為:標(biāo)準(zhǔn)品為≥685g/l；替代品為≥660 g/l,貼水30元/噸?

    答:容重指標(biāo)值的設(shè)定主要從國標(biāo)的規(guī)定和量化、玉米在容重分布上的特點(diǎn)、現(xiàn)貨貿(mào)易對(duì)玉米容重的基本要求,以及能否確保有足夠的交割量等方面來考慮。國標(biāo)規(guī)定:容重710g /l 以上為一等玉米,容重685g/l 以上為二等玉米,容重660g/l 以上為三等玉米,低于660g/l的為等外玉米。

    由于正常年景下二等玉米在流通中所占比例最大,將其作為交割標(biāo)準(zhǔn)品。同時(shí),考慮到容重指標(biāo)年度間變化較大,將三等玉米作為交割替代品。按國內(nèi)貿(mào)易實(shí)證數(shù)據(jù)推算,符合交割要求的三等以上玉米的比例可達(dá)71%,按全國1.25億噸的年產(chǎn)量估算,每年符合交割要求的新產(chǎn)玉米總量將達(dá)8500萬噸以上。在現(xiàn)貨貿(mào)易中,二等玉米作為定價(jià)基礎(chǔ),一等玉米不加價(jià),低于二等的玉米按照容重每低1g/l價(jià)格下調(diào)1元/噸扣價(jià),二、三等玉米之間的價(jià)差基本為25元/噸左右,比國家規(guī)定的收購等級(jí)價(jià)差40元/噸略低。從貼近現(xiàn)貨角度考慮,貼水設(shè)為30元/噸。

    問:為什么不完善粒的指標(biāo)設(shè)定為≤8%散糧出庫允許范圍≤11%?

    答:國標(biāo)中將不完善粒指標(biāo)限定為不超過5%。現(xiàn)貨習(xí)慣要求比較寬松,幾乎所有飼料企業(yè)對(duì)不完善粒在8%以內(nèi)都可以接受,同時(shí),不完善粒限制在8.0%也符合國際玉米貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)。不完善粒不超過8.0%是對(duì)包糧而言的,對(duì)散糧來說,經(jīng)過入倉和出倉,破碎率會(huì)明顯增加,大約增加3%左右。鑒于此,散糧交割玉米出庫時(shí),不完善粒指標(biāo)要求在11.0%以內(nèi)。從可供交割量的角度來推算,玉米不完善粒放寬到8%,將有56%左右的玉米可以達(dá)到交割要求,即有近7000萬噸的玉米可用于交割。

    問:為什么生霉粒的指標(biāo)設(shè)定為:標(biāo)準(zhǔn)品≤2.0%；替代品>2.0%且≤4.0%,貼水50元/噸?

    答:國標(biāo)中將玉米生霉粒指標(biāo)值限定為不超過2%。按照國標(biāo)設(shè)定和正常年景現(xiàn)貨貿(mào)易的一般習(xí)慣,將標(biāo)準(zhǔn)品設(shè)定為≤2.0%比較合理。正常年景符合這一要求的玉米所占比例可達(dá)70-80%,但遇有因氣候原因而導(dǎo)致生霉粒指標(biāo)普遍過高時(shí),現(xiàn)貨商會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況不同放寬要求,最高可以至5.0%。此時(shí),指標(biāo)依然限制在2.0%可能會(huì)導(dǎo)致期貨可供交割量的嚴(yán)重不足,因此應(yīng)適當(dāng)放寬。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,生霉粒指標(biāo)限定在≤4.0%,這樣無論是正常年景還是非正常年景,都能保證6000萬噸的玉米達(dá)到交割要求。

    在現(xiàn)貨貿(mào)易中,對(duì)生霉粒超過2.0%的玉米一般是扣價(jià)10-20元/噸,為防止在正常年景下生霉粒超過2.0%的玉米過度進(jìn)入期貨市場(chǎng),應(yīng)該對(duì)生霉粒替代品實(shí)行懲罰性貼水政策,將生霉粒替代品貼水定為50元/噸。

    問:為什么水分指標(biāo)設(shè)定為≤14.0%?

    答:國標(biāo)對(duì)玉米水分限定為14%。水分對(duì)玉米安全貯藏保管至關(guān)重要。研究顯示,玉米含水量和溫度決定玉米的儲(chǔ)藏期限,含水量12-14%的玉米在0-30℃范圍內(nèi)安全儲(chǔ)存時(shí)間均超過120天,隨著水分和溫度的增高,倉儲(chǔ)時(shí)間縮短。為此,長時(shí)間儲(chǔ)存要求玉米水分在14%以內(nèi)是十分必要的。從大連、營口周邊地區(qū)來看,夏季室外溫度一般在26-29℃,如果玉米水分在14%以內(nèi),罩棚儲(chǔ)存,通風(fēng)順暢,可以確保玉米的安全儲(chǔ)存。

    問:為什么雜質(zhì)指標(biāo)設(shè)定為≤1.0%?

    答:雜質(zhì)屬于人為可調(diào)控指標(biāo)。國標(biāo)將雜質(zhì)限定為小于等于1.0%。雜質(zhì)對(duì)玉米安全儲(chǔ)存的影響較大。玉米在收獲以后,經(jīng)過晾曬、脫粒、整理等環(huán)節(jié),常常包含少量的有機(jī)雜質(zhì)和無機(jī)雜質(zhì)。由于玉米中的雜質(zhì)呼吸能力和吸濕性強(qiáng),能增大糧食水分,使玉米在保管過程中容易發(fā)生蟲霉。同時(shí),雜質(zhì)還能阻塞糧堆孔隙,影響濕熱散發(fā),對(duì)玉米安全儲(chǔ)存十分不利。此外,過多的雜質(zhì)對(duì)玉米加工后續(xù)產(chǎn)品的質(zhì)量也會(huì)帶來不良影響。現(xiàn)貨貿(mào)易對(duì)玉米雜質(zhì)的要求基本上限定在1.0%以內(nèi)。雜質(zhì)不超過1.0%,既符合國標(biāo)要求,又符合現(xiàn)貨習(xí)慣。玉米經(jīng)過簡(jiǎn)單的過篩處理,很容易使90%以上的玉米符合交割要求,約有1億噸以上的玉米符合交割標(biāo)準(zhǔn)。

    問:為什么要設(shè)定儲(chǔ)存品質(zhì)指標(biāo)?

    答:國家最新頒布的《玉米儲(chǔ)存品質(zhì)判定規(guī)則》對(duì)玉米儲(chǔ)存品質(zhì)有相關(guān)技術(shù)要求,其中,色澤氣味、脂肪酸值、品嘗評(píng)分值三項(xiàng)指標(biāo)中,有一項(xiàng)符合陳化規(guī)定的即可判定為陳化。根據(jù)該規(guī)則,對(duì)交割入庫玉米要求達(dá)到宜存要求,同時(shí),確保出庫玉米非陳化。