市場種種跡象顯示,多頭在上證綜指臨近1300點時開始組織有效反攻。歷史經驗告訴我們,底部往往會在心理支撐位之前或者之后產生,那么,1317點會成為市場新底部嗎?

    歷史會否重復

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    自"5.19行情"以來,1300點就成為一個重要的心理底。市場從2245點調整以來,1300點的心理支撐作用每次都在發揮著作用。1339點、1311點、1307點,市場每次在1300點之前都有效止跌,那么,如今市場是否還會像以前一樣在心理支撐位之前有效止跌呢?

    不管我們抱怨指數的如何失真,被指標股、新股虛高了多少,我們應該承認的是1300點這里在投資者心理上是有支撐的,要不然前面在1400點區域就不會產生多空的爭斗,筆者認為那種爭斗其實就是對1300點的看重。客觀事實表明該區域是一個敏感的技術區域或者說心理區域,歷史多次在這里提醒我們:底部臨近了。

    而且我們可以從深證綜指這里找到底部的蹤影。深證綜指目前已經運行到2003年1月和11月兩個低點的連線附近,走到了一個關鍵的支撐軌位置。歷史的痕跡和技術要求的雙重作用都在暗示著底部的臨近。

    觸及融資底線

    如果單純強調資金面隨宏觀調控的抽緊以及對市場信心的打擊,從而得出"跌市不言底"的結論,筆者認為有失偏頗。我們不否認市場資金的緊張和信心的缺乏,但是筆者認為市場下跌仍然是有底線的,這個底線不是市盈率低于20倍或是和境外市場比較,也不是跌破凈資產甚至面值,討論這些在滬深股市都只不過是一個參考作用,真正的底線是市場的融資功能是否受到了威脅。

    如果說市場暴跌以來已經有20多只新股悄無聲息地跌破發行價還不能讓投資者徹底遠離股市,上市公司可以繼續圈錢的游戲,那么,蘇泊爾(資訊 行情 論壇)和宜華木業(資訊 行情 論壇)上市當天就深套投資者就直接挑戰了市場的融資功能。當然,"蘇泊爾事件"發生后,有人跳出來說境外這種現象是如何普遍,我們不必因此驚恐,但是要知道境外市場不是像我們這樣一直"沉浸"在新股神話當中。從鐵定的盈利變成鐵定的虧損,這對于股民的打擊是本質的,這種信心的損傷會導致巨大的負面效應。很多投資者已經取消了新股中簽后券商代替自動繳款協議就是明證,發展下去就是承銷商的大比例包銷和IPO的被迫停止。這對于融資需求小的公司來說還不要緊,但是對于那些等待著明年或者后年上市的銀行航母,以及急切要回來的"海歸"來說則是一個巨大打擊。從目前來看,股市發揮最有效的融資功能都受到了威脅,那么下跌的底線就已經被觸及了。

    出貨還是誘空

    近期我們從盤面上看到許多基金重倉股開始補跌,這又該如何看待呢?

    筆者認為有一種解釋是比較合理的:基金重倉股雖然基金控制了很大比重的流通股,但是其實當中參與的機構大大小小也不少,券商就是其中一個。經歷了去年的"二八"痛苦之后,券商早已經變換頭腦,主動扛起了價值投資的大旗。問題是,隨著券商經營環境的惡化,其資金鏈條繃得比任何時間都緊。那些流動性好的基金重倉股就成為了個別券商拋售的主要對象。前期媒體對于債券市場突然放大的成交量就懷疑是個別券商由于頭寸之需而大量拋售所致。在保證金第三方存管開始鋪開、券商爭取躋身第一批創新試點的當口,很多資金緊張的券商都在琢磨如何渡過難關,基金重倉股補跌有可能是由券商主導。這可能是目前市場向好的隱患之一。

    除此之外,是否還有人在跌落的雞蛋上面故意踹上一腳呢?在低迷的市道,機構借助紛飛傳言,通過刻意打壓很容易達到騙籌的目的。

    三種力量崛起

    陸續公布的半年報告訴我們近期活躍的紡織板塊已經成為了基金的新寵,基金醞釀在新的熱點上尋求突破。

    同時,非主流資金在超跌的低價股上面開始"說話",我們從天山紡織(資訊 行情 論壇)身上似乎又看到了去年年底上海梅林(資訊 行情 論壇)的身影,在"正規軍"陣地逐漸明朗的時候,"游擊隊"的活躍反映了場外資金已經開始躍躍欲試,它們很可能會成為行情的導火索。

    另外,銀行股板塊、航空股板塊的逆勢上揚表明資金已經提前建倉,還有汽車股板塊也有類似的痕跡,這些重新選擇舊"炮坑"的資金可能是一股新的做多力量。