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進入新的歷史階段的中國經濟，因其經濟成分、體制結構、國內外市場環境等因素都在發生巨大變化，因而經濟運行的表現與以往有明顯差異。與此同時，人們對中國宏觀經濟復雜性的認識也有很大差別，而這種復雜性恰恰是目前宏觀調控面臨的突出問題，而如何把握這種復雜性又成了宏觀調控的難點。
難點之一：對中國宏觀經濟的認識，在數據上缺乏連貫性、一致性與系統性。與過去
相比，中國宏觀經濟數據已日趨完善，在真實性方面也沒有問題，但仍然存在不少瑕疵。例如，關于固定資產投資的月度統計口徑時有變化，過去采用全社會累計完成固定資產投資，現在改成了城鎮累計完成固定資產投資，把農村累計完成固定資產投資這一項給刪除了，這部分估計要占到全社會固定資產投資總額中16%比重。又如，最近公布的月度固定資產投資數據，僅有1-7月份數據，沒有7月份的單月數據，由此為解釋或理解月度固定資產投資增速變化增加了難度，人們只好猜測7月份的月度數據了。事實上，相關宏觀經濟數據的統計口徑變化太快及隨意性太大，并不是個別現象。
經濟數據披露變化太大是匪夷所思的。不過，這至少可以說明一點，目前相關部門不能完全按照服務于經濟社會需求的宗旨，來發布相關宏觀經濟數據，加上宏觀經濟數據體系設計本身缺乏完整性，由此造成了目前中國宏觀經濟數據缺乏連貫性、一致性與系統性等瑕疵，這就增加了人們認識經濟運行規律的困難。因為，宏觀經濟數據恰恰是我們理解或解釋中國宏觀經濟現象與問題的前提條件，也是我們處理問題或選擇政策工具的判斷基礎。然而，目前宏觀經濟數據方面存在的不少瑕疵，客觀上增加了宏觀調控的難度及復雜性。
難點之二：在宏觀調控手段上是采用行政手段還是采用市場手段?這是一個難以作出非此即彼的選擇的選擇。確實，20多年的中國經濟改革，促進了中國社會主義市場經濟的快速發展。按理說，在市場化程度不斷提高的情況下，宏觀調控應該優先采取市場手段即總量調控手段來進行。但是，如果我們注意到正在變化的經濟結構，我們又發現，體制性因素是形成局部經濟過熱的深層次原因之一。例如，造成歷次中國宏觀經濟較大波動的主要原因是投資需求膨脹，其中地方政府的投資沖動及由此產生的投資乘數效應又是造成投資需求膨脹的重要原因，并產生了中國經濟結構性發展的不平衡問題。在這種情況下，完全采用市場手段似乎難以奏效，也就是說，總量調控手段有其局限性，相反采用行政手段可能見效更快。事實上，上半年我國宏觀調控的積極成效似乎也證實了這一點。
不過，行政手段也有局限性。例如，目前固定資產投資增速快速回落，有可能會影響經濟增長，但如果行政手段的調控力度一旦放松，又有可能會引起投資反彈。相反，市場手段對宏觀經濟的影響相對要溫和一些。那么，目前究竟應該采用哪一種手段呢?爭論猶在。這樣的爭論之所以會引起如此關注，在于這些爭論有可能對宏觀調控政策的設計與實施等方面產生實際的影響。但是，爭論并不是一件壞事，爭論可以避免那種達成片面共識或勉強共識的傾向，因為正確的答案不可能來自于哪一種簡單的觀點。這告訴我們，宏觀調控可能要采取多種手段，而不是某種單一的手段，但如何平衡各種調控手段之間的度是有相當難度的，這也是目前國家宏觀調控的難點之一。
難點之三：本輪宏觀調控的目標是要遏止投資增速過快、貨幣信貸增長過猛以及部分行業過熱，但仔細研究后發現，部分行業之所以會出現過熱，以及投資及信貸增速之所以會過快，源頭之一在于房地產的迅猛發展�，F在，房地產業仍然處于繁榮階段，房地產業固定資產投資規模下降幅度有限，目前房地產市場供需矛盾依然突出。這表明，宏觀調控對房地產業的實際影響有限。
那么，房地產業持續繁榮暗示了什么樣的市場信號呢?首先，有可能對部分過熱行業的強勁反彈形成一定的市場基礎。如果房地產業繼續保持高速發展態勢，勢必會對鋼材和水泥等需求再度刺激，例如鋼鐵產量中有超過40%比重是流入房地產業，由此會直接影響宏觀調控對這些過熱行業的持續效應；其次，房貸增速并沒有顯著下降，房地產金融風險在累積，這無疑給央行緊縮貨幣信貸政策增加了難度。而這一問題是最易被人忽略的�，F在，我們轉了一大圈后發現，本該調控的房地產業依然活得很好，引起局部經濟過熱的隱患并沒有徹底消除。所以，在房地產業溫度沒有顯著降下來之前，雖然我們可以暫時達到宏觀調控的治標目的，但似乎不能達到宏觀調控治本的目標。因此，在一定程度上，與宏觀調控的緊縮背景相反，房地產業的持續繁榮，又轉化為目前宏觀調控的另一個調控難點。
上述這些難點說明，雖然目前宏觀調控已取得明顯成效，這一宏觀調控效應還將進一步體現，但我們不可掉以輕心，要充分認識到目前宏觀調控的艱巨性與復雜性，這一點應該引起我們的足夠重視。上海證券報樂嘉春
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