燃料油期貨的上市，受到了海外媒體的關注。近日，道瓊斯通訊社播發了題為《中國恢復燃油期貨交易令人矚目》的特寫。文章指出，8月25日對中國石油市場和金融市場將是一個意義重大的日子，對亞洲的石油交易商來說也同樣重要，這一天，中國將在國內市場重新推出石油期貨交易。

　　上海期貨交易所將推出只限國內交易商買賣的燃料油期貨，初始階段，燃料油期貨

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的交割期被定在2005年1月至8月。

　　文章指出，這次恢復石油期貨交易能否在中國形成有意義的遠期燃料油基準價還不得而知，這正像中國市場的油價能否在一定時間后取代新加坡市場的價格、成為亞洲新基準這一問題一樣，還有待時間給出答案。

　　這次推出燃料油期貨將使中國成為繼日本之后的亞洲第二個有石油產品期貨交易的國家，且是亞洲第一個有燃料油期貨交易的國家。

　　現階段，外國投資者還不允許參與燃料油期貨交易，但鑒于中國在燃料油市場的重要地位，國際交易員有必要密切關注上海市場的一舉一動。

　　燃料油貿易大幅增長

　　文章指出，中國政府在2001年加入世界貿易組織(WTO)時，在貿易和投資方面作出了一系列承諾。其中在能源領域，中國承諾將取消或者大幅削減進口關稅，最終將向外國開放各種石油產品的零售市場。2001年，中國取消了燃料油價格控制，2004年初，又取消了燃料油進口配額。在這些措施推動下，為迎接中國石油市場的最終開放，一些外國大型石油公司和貿易行紛紛在中國布點，比如興建或收購油品碼頭和儲油庫等。

　　中國是世界最大的高硫燃料油進口國。2003年，中國的燃料油進口量是2378萬噸，相當于每天42萬桶，進口額43億美元。

　　這些進口燃料油中的64%輸往華南地區的廣東省。預計今年的進口量還將進一步攀升。海關提供的統計數字顯示，今年1-7月份，中國進口燃料油1860.9萬噸，相當于每天400362桶，較去年同期增長了39.5%。上述進口量總值35.5億美元，較去年同期增長43%。如按下半年每個月進口200萬噸計算，今年全年的總進口量將超過2800萬噸。

　　新加坡市場的影響

　　文章還指出，迄今為止，中國的燃料油進口成本主要取決于新加坡市場的離岸價格，而中國在新加坡市場的直接參與非常有限。

　　中國交易人士長期以來一直抱怨，新加坡市場的價格影響太大，常常難以反映中國國內的供需情況。

　　他們感到不滿的還有，新加坡價格反映的往往是主導該市場價格走勢的國際大型貿易商的取向 。

　　一些行業人士估計，新加坡市場的價格對中國國內燃料油價格的影響度高達70%，而中國國內供需情況的影響度只有30%。

　　從理論上來說，這種不平衡狀況應該能夠通過期貨合約交易得到修正，此外，期貨交易還能給國內貿易商和終端用戶提供對沖風險或進行套利交易的機會。

　　重要的里程碑

　　文章最后說，重新推出石油期貨交易或許有助于改變中國能源貿易商對沖它們的實物交割風險的途徑，并將促進亞洲燃料油交易中心從新加坡轉向中國。

　　但人們認為，中短期內，新加坡作為亞洲最主要的石油貿易樞紐和中國主要的燃料油進口來源的中心地位不會受到威脅。

　　新加坡據守馬六甲海峽咽喉要道的戰略位置更加強了它作為亞洲地區最重要的石油貿易中心的地位。

　　新加坡還有大量的儲油設施，是亞洲主要的石油加工中心之一，該國的日加工能力總計接近130萬桶。

　　1-7月份，中國從新加坡進口燃料油478.7萬桶，較上年同期增長52%。新加坡已超過韓國和俄羅斯，成為中國最主要的燃料油進口來源。

　　如果中國的貿易商感到上海燃料油期貨合約對他們是很有效的工具，那么他們依賴新加坡燃料油掉期合約來對沖實物交割風險的程度將減弱，如假以時日，一些市場人士在購買燃料油時或許會放棄考慮新加坡市場。

　　多數市場人士表示，現在還不能預言上海燃料油合約交易很快就能取得成功。但他們大多表示，在中國金融業發展道路上，重新推出石油期貨交易將是一個重要的里程碑。上海證券報

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