在治理過(guò)熱行業(yè)的緊縮政策下，今年以來(lái)一些投資推動(dòng)型行業(yè)受到較大影響，但煤、電、油、運(yùn)等“瓶頸”行業(yè)景氣度依然較高，港口行業(yè)作為物流運(yùn)輸業(yè)和外向型經(jīng)濟(jì)的代表，在宏觀調(diào)控、固定資產(chǎn)投資增速回落的背景下，依然充分分享著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果。

    今年上半年，我國(guó)進(jìn)出口總額達(dá)到5230億美元，同比增長(zhǎng)39.1%，有

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營(yíng)銷(xiāo) 精彩手機(jī)賽事全攻略 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰(zhàn)車(chē)

效地帶動(dòng)了港口業(yè)的發(fā)展。從效果上看，港口行業(yè)受政策的影響不大，并且在出口退稅總體下調(diào)三個(gè)百分點(diǎn)的不利形勢(shì)下，仍然保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度。交通部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月，全國(guó)規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量15.68億噸，比去年同期增長(zhǎng)26.2%，增速加快了8.7個(gè)百分點(diǎn)。因此，可以預(yù)期今年我國(guó)港口業(yè)仍將保持高速增長(zhǎng)，并推動(dòng)港口企業(yè)的效益邁上新的臺(tái)階。

    集裝箱大港有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)

    （1）宏觀調(diào)控影響將在下半年逐漸顯現(xiàn)。持續(xù)了4個(gè)多月的宏觀調(diào)控到目前已取得了初步成果，投資增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭得到遏制。今年上半年，我國(guó)全社會(huì)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資26000多萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了28.6%，增幅比一季度回落了14.4%。城鎮(zhèn)累計(jì)完成投資增幅回落16.8%；農(nóng)村累計(jì)完成投資增幅回落9.1%。隨著國(guó)家宏觀緊縮政策的效果的逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)港口行業(yè)增速回調(diào)將在下半年有所顯現(xiàn)。對(duì)與固定資產(chǎn)投資規(guī)模聯(lián)系緊密的鐵礦石、鋼材、礦建材等大宗貨物吞吐量受到的影響較為明顯，相比之下，對(duì)貨物出口量較大的港口將影響較小。從區(qū)域來(lái)看，對(duì)北方以大宗散貨為主的港口影響較大，但對(duì)以集裝箱運(yùn)輸為主的上海、深圳等港口來(lái)說(shuō)影響較小。

    （2）具有集裝箱業(yè)務(wù)的港口具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展前景比較廣闊。在中國(guó)作為全球制造中心的地位不斷得以提升的背景下，中國(guó)港口業(yè)將長(zhǎng)期維持較高的增長(zhǎng)速度。隨著物流效率的改進(jìn)，集裝箱化率和集裝箱吞吐量成為衡量港口業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)。從1999年到2003年，中國(guó)沿海港口集裝箱吞吐量從1559萬(wàn)TEU跳躍性地增長(zhǎng)到4800萬(wàn)TEU（標(biāo)箱），復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到34.2%。而根據(jù)交通部水運(yùn)協(xié)會(huì)的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，在2010年前后中國(guó)將成為世界最大的集裝箱航運(yùn)中心，港口集裝箱吞吐量將達(dá)到10800萬(wàn)TEU，外貿(mào)集裝箱吞吐量將達(dá)到8000-8500萬(wàn)TEU，2020年港口集裝箱吞吐量將達(dá)到18300萬(wàn)TEU。因此，我國(guó)港口集裝箱業(yè)務(wù)具有巨大的成長(zhǎng)空間。

    （3）地理位置優(yōu)越的港口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著對(duì)外貿(mào)易的不斷擴(kuò)大，地理位置優(yōu)越的港口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)。作為中國(guó)內(nèi)地第一大港，上海港2003年集裝箱吞吐量較上年增長(zhǎng)31%，一舉成為全球第三大集裝箱港，僅次于香港和新加坡；而在建中的洋山港將為上海提供約50個(gè)深水泊位，新增年吞吐約2000萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱的能力，大大提高上海港的競(jìng)爭(zhēng)能力。深圳港作為天然良港，水深13米以上，適合大型集裝箱船舶運(yùn)輸，業(yè)已成為內(nèi)地第二大港口和世界第四大港口。天津港(資訊 行情 論壇)2003年貨物吞吐量突破1.6億噸，是我國(guó)北方港口中第一個(gè)吞吐量達(dá)到1.5億噸的港口，集裝箱吞吐量完成300萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱；營(yíng)口港(資訊 行情 論壇)位于遼東半島西北部，西臨渤海、遼東灣與錦州港(資訊 行情 論壇)隔海相望，是東北地區(qū)最近出海口，覆蓋東北和內(nèi)蒙東部腹地土地面積達(dá)100多萬(wàn)平方公里。依托這些大港的港口類(lèi)上市公司，如上港集箱(資訊 行情 論壇)、深赤灣、鹽田港、天津港、營(yíng)口港有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

    港口板塊抗跌性強(qiáng)

    下半年港口板塊是否將有所表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)從行業(yè)發(fā)展的前景進(jìn)行分析。統(tǒng)計(jì)顯示，港口經(jīng)濟(jì)與GDP相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.92,與進(jìn)出口相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.97。2004年，受到宏觀調(diào)控、出口退稅政策調(diào)整、一些國(guó)家實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義等綜合因素的影響，外貿(mào)出口增長(zhǎng)速度將比2003年有所下降，這一現(xiàn)象在上半年已逐步顯現(xiàn)。另一方面，國(guó)家調(diào)整出口退稅政策，將直接影響出口產(chǎn)品的成本和定價(jià)，對(duì)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生負(fù)面的影響，進(jìn)而降低我國(guó)出口物資的流通量和流通速度，特別對(duì)焦炭等大宗散貨和服裝鞋帽、玩具、陶瓷等主要集裝箱適箱貨物出口增量影響較大，出口數(shù)量的減少將對(duì)港口貿(mào)易形成一定負(fù)面影響。

    從整體上看，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易良性發(fā)展的推動(dòng)下，我國(guó)與主要貿(mào)易區(qū)之間的貿(mào)易趨于平衡，有利于進(jìn)一步降低集裝箱港口空箱率，同時(shí)港口業(yè)通過(guò)不斷提高作業(yè)效率、裝卸設(shè)備使用率也將保證港口業(yè)務(wù)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。從港口業(yè)目前的吞吐能力看，貨物設(shè)計(jì)吞吐能力依然跟不上實(shí)際吞吐量，結(jié)構(gòu)性總供給不足比較嚴(yán)重。2003年我國(guó)沿海集裝箱設(shè)計(jì)能力約為2300萬(wàn)TEU，而實(shí)際吞吐量將接近5000萬(wàn)TEU，巨大的需求缺口使得具備天然壟斷優(yōu)勢(shì)的港口行業(yè)具備較高的成長(zhǎng)性。因此，總體上我國(guó)港口業(yè)仍將保持較高的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)下半年港口貨物及集裝箱吞吐量將保持上半年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年貨物吞吐量有望達(dá)到32億噸，同比增長(zhǎng)23%。集裝箱吞吐量將突破6000萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)22%。

    二級(jí)市場(chǎng)上，9家港口股4-6月的平均跌幅為16.02%，低于同期上證指數(shù)19.66%的跌幅，這與港口行業(yè)受宏觀調(diào)控影響偏小，整體業(yè)績(jī)有所支撐不無(wú)關(guān)系。同時(shí)也反映了在大盤(pán)深度調(diào)整之時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸行業(yè)，港口板塊具有較強(qiáng)的抗跌性。由于港口股整體市盈率仍低于市場(chǎng)平均水平，因此，中期來(lái)看，港口股仍然具有較高的投資價(jià)值。

    從投資的角度出發(fā)，作為具有經(jīng)營(yíng)壟斷性的非貿(mào)易品行業(yè)，港口業(yè)目前仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的瓶頸行業(yè)。在優(yōu)良的樞紐港身上，投資者不難發(fā)現(xiàn)其瓶頸特性所帶來(lái)的巨大投資價(jià)值。因此，我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注增長(zhǎng)情況。

    重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)

    營(yíng)口港（600317）：營(yíng)口港港區(qū)水深浪小，不淤不凍，四季通航，是我國(guó)北方深水良港之一，是我國(guó)東北及內(nèi)蒙古東部地區(qū)最近的對(duì)外貿(mào)易出海口岸。公司半年報(bào)實(shí)現(xiàn)每股收益0.21元，同比增長(zhǎng)35%，主業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。公司2004年通過(guò)發(fā)行7億元可轉(zhuǎn)債收購(gòu)集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這有利于迅速提升上市公司業(yè)績(jī)水平，存在較大的中線投資機(jī)會(huì)。

    深赤灣A（000022）：珠三角形外向型經(jīng)濟(jì)的崛起和對(duì)外貿(mào)易的持續(xù)高速發(fā)展是深圳港發(fā)展的源動(dòng)力，同時(shí)深圳港作為天然良港，適合大型集裝箱船舶運(yùn)輸，已成為世界第四大港口。公司最大的優(yōu)勢(shì)在于后續(xù)不斷有新的集裝箱泊位投產(chǎn)，特別是2005年，將有3個(gè)50萬(wàn)TEU的遠(yuǎn)洋集裝箱泊位投產(chǎn)。考慮到公司在深圳港西部區(qū)域的龍頭地位以及后期可持續(xù)增長(zhǎng)潛力，公司中期投資價(jià)值明顯，是港口業(yè)中最具投資價(jià)值的上市公司之一。