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昨日，剛上市5天的蘇泊爾(資訊 行情 論壇)(002032，昨收盤10.1元)繼續(xù)大跌4.26%，并帶動整個次新股板塊下跌。業(yè)內人士認為，次新股板塊整體走弱，其中一個很大的原因是由于這些公司涉及大量非經常性損益(主要是補貼收入等)，“虛增”了新股的發(fā)行定價。投資者在認購新股時，一定要警惕掉入上市公司布下的補貼收入陷阱。
補貼收入“虛增”發(fā)行價
上周二，蘇泊爾上市便跌破發(fā)行價，其中非常重要的原因是公司今年1～5月的業(yè)績出現了下滑。而導致業(yè)績滑坡的直接原因正是今年補貼收入較去年同期下降91.64%。
業(yè)內人士分析認為，蘇泊爾發(fā)行時的市盈率為16.19倍，但如果扣除非經常性損益，每股收益將下降為0.52元，如果以發(fā)行價12.21元計算，發(fā)行市盈率達到23.48倍，超過了20倍市盈率的上限。更為重要的是，如按0.52元的每股收益，即使按20倍市盈率計算，蘇泊爾發(fā)行價也只應為10.4元。這樣，補貼收入給蘇泊爾“虛增”了1.81元的發(fā)行價。
發(fā)行定價基礎應改革
盡管通過非經常性損益增加公司利潤并不少見也不違規(guī)，但由此帶來的風險已經不能不引起投資者的注意。
業(yè)內人士認為，“虛增”公司不斷走低并跌破發(fā)行價的現狀已經顯示出目前新股發(fā)行定價機制的弊端，而以扣除非經常性損益后計算的發(fā)行市盈率來確定新股發(fā)行價應該更為合理。
“虛增”公司跌破發(fā)行價
據統(tǒng)計，如果扣除非經常性損益，今年上市的新公司中除蘇泊爾外，至少還有12家公司的實際發(fā)行價超過了20倍市盈率。值得注意的是，在這類公司中，華勝天成(資訊 行情 論壇)、寧波東睦(資訊 行情 論壇)、福建南紡(資訊 行情 論壇)、航民股份(資訊 行情 論壇)和東方寶龍(資訊 行情 論壇)等已經跌破了發(fā)行價。
市場人士認為，這些公司跌破發(fā)行價后的股價其實更接近于扣除非經常性損益后的最高發(fā)行價，今后此類公司跌破發(fā)行價的現象將更為普遍。記者曾子建
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