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香港股市中主要是藍籌股和俗稱二、三線股的小型股票。
藍籌股歷史悠久，早已是基金的核心投資對象。二、三線股一般歷史較短，規模較小，投資風險較高。不過，藍籌股過去亦經歷過二、三線股的階段。
大型基金投資二、三線股，有如伯樂尋千里馬，人們自然倍感興趣。
美國大型基金在香港股市的活動就是一個明證，尤以沃倫·巴菲特等投資港股的稀客引人注目，去年，他一舉投資5億美元在中石油H股上。
最近，在港股活動最觸目的是蓋茨基金。比爾與梅林達·蓋茨基金規模雖超過260億美元，但在香港股市卻只青睞二、三線股，其中在海域化工(代號2882)與北人印刷H股(代號187)的持股量均達需要對外披露的5%以上。
由于兩家公司股票市值與日成交量均不大，大型資金在考慮到進退問題上或許均不會有興趣投資其中，因此兩股的基本因素已難過大型資金的投資關口。
二、三線股中有不少明日之星。
美國大型基金買入的二、三線股對一般的大眾投資者有啟示作用，但需留意交易是否在公開市場進行。
今番蓋茨基金的港股交易，看來是委托另一家基金管理公司進行的，并無違反常規之舉。但股票若是從另一家公司以轉倉方式買過來，便令人懷疑將來退出時是否也能找到買家承接，對于每天成交量不大的二、三線股，這些不正常的大筆交易值得關注。
蓋茨基金一舉一動都引來目光，純粹是蓋茨的名氣所致，但其基金運作模式可能與其他基金無異。
其手法無非是參與短炒小型股與套戥基金類似，即交易頻繁、不斷捕捉市場機會，有長倉但也有短倉，表面持有的股票或許已做風險對沖。
以此推測，蓋茨基金將可能在不同的股票間活動，對H股也應不乏興趣，但會否采用沃倫·巴菲特的長線投資策略則仍需拭目以待。
蓋茨在基金管理上并無明顯的角色，其基金的行為應與微軟在中國內地的業務無關聯。(作者為香港大福證券研究部主管)麥德光
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