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中小企業板開板已近3個月，上市公司達30余家，募集資金100多億元。目前中小企業板交易實行的是指令驅動制度，但由于上市公司流通盤很小，在指令驅動制度下，沒有建立針對中小企業板的價格維護機制，任由買賣盤帶動價格變化，買賣指令極不均衡，投資者利用較少的資金就可以對股價進行操縱，從而使得個股走勢隨機性太強，股價波動劇烈，投資風險聚增。
驢車馬拉，坐者并不一定舒服。中小企業板遵照主板的指令驅動制度進行交易并非上上之策，筆者認為，中小企業板應適度引進場外交易的做市商制度，以改進現行的指令驅動制度，促進中小企業板平穩、健康發展。
做市商制度的主要優點是可緩和股價波動幅度。中小企業板實行做市商制度，一方面不會使股價大幅度偏離價值，因為做市商本身并不是股票的終極所有者，它只是一個大的證券貿易商，理性貿易商是不希望市場價格劇烈波動的；另一方面由于做市商雙邊報價，對同一股票同時報出買價和賣價，如果價差太高，做市商就很難做成買賣，因此股價波動將得到控制。
有跡象表明，在經歷了股價大幅高開低走后，中小企業板正逐漸迎來機構時代。如江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)半年報披露，基金通寶已成為其第二大流通股股東；新和成(資訊 行情 論壇)的前十大流通股股東中有3只基金；華蘭生物(資訊 行情 論壇)的半年報顯示，金鷹成份股優選基金持有20萬股進入公司前十大流通股股東行列；華邦制藥(資訊 行情 論壇)披露的十大流通股東中出現了寶盈鴻利收益基金、中信萬通證券公司；寶盈鴻利收益基金還持有偉星股份(資訊 行情 論壇)高達58萬股，創下基金持股中小企業板塊之最。隨著中小企業板上市公司的增加，機構參與程度也將越來越大。對本來盤子就很小的中小企業，基金、券商的介入一方面將降低股票的流動性，另一方面在一定程度上為“做莊”埋下了隱患。而做市商制度的最基本優點就是保證股票的流動性，做市商的雙向報價、承擔按報價買賣股票的特性確保了交易的可持續性和平穩性，抑制股價的劇烈波動，“做莊”也就無利可圖。
另外，中小企業板公司多為規模不大、名不見經傳的小公司，一般的投資者對這些公司都比較陌生，如目前上市的30多家公司里，除全國性廣告里出現的一些公司外，大多為生面孔，而做市商則可成為上市公司與投資者之間的橋梁。做市商要為某一只股票做市，一般都要先完全了解所做市企業，對信息進行全面的匯總分析，實際上提高了中小企業板的透明度，而投資者也可通過做市商了解更多的有關上市公司的信息，使信息達到共享，有助于廣大中小投資者理性決策。
但做市商制度也存在一定的缺點，做市商之間可能會聯手操縱股價和股價信息，導致市場的不公平、報價信息的不準確，使投資人無法得到最優價格，直接損害了投資人的利益。
因此，如何建立一個可行的做市商制度也就成為關鍵。我們可以借鑒已實行做市商制度的市場經驗，實行做市商制度與集合競價制度相結合的方式。針對由于做市商的利潤是來自買賣報價之間的價差，在缺乏價格競爭的情況下，做市商可能會故意加大買賣價差，使投資者遭受損失的情況，可參照全美證券商協會規定，做市商的買賣價差不能超過定期決定和發布的最大買賣價差。針對做市商信息披露不及時、虛假信息披露等現象，可通過對做市商的信息披露時限進行限制及對交易記錄進行常規及抽查等方式，對做市商是否違反上述要求進行嚴密監督，對違反者證監會有權取消其做市商的資格。
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