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1-7月份全國城鎮固定資產投資累計完成27116億元,同比增長31.1%。其中7月單月完成固定資產投資5272億元，同比增長31.4%，比6月提高8.7個百分點。投資增長的結構與6月基本相似，但部分行業的增速略微上升，如電氣機械及器材制造業。另外,中央和地方項目投資完成額增長均出現了不同程度的加速：中央項目當月同比增長26%，增幅比6月提高21.1個百分點,主要是交通和鐵道設備購置較多；地方項目7月同比增長32%，比6月提高5.7個百分點。由于地方項目占城鎮固定資產投資的比重約占82%左右，因此地方項目投
資的反彈對投資總量增長加速具有更大的影響。
面對7月投資反彈的現象，市場不禁要問：為什么投資增長會出現這樣的反彈?投資為什么能在貨幣信貸供應減少的情況下反彈?反彈會否繼續?
為什么會反彈?
固定資產投資增長之所以會在7月反彈主要是今年以來新開工項目數增長較快，雖然在5、6月份單月新開工項目出現同比少增，上半年仍同比多增2931個。這導致在建項目規模較大，6月底的在建項目總規模達10.2萬億元。另外，由于此次調控主要采取行政手段，很難一步恰到其位。在行政性措施的執行過程中，難免會出現“運動式”的特點，一旦風頭過去，被行政手段抑制的投資需求就有抬頭的可能。
資金從哪里來?
固定資產投資增速的反彈與近期貨幣信貸的持續放緩形成對比，出現反彈是因為投資完成額的增長滯后于銀行貸款增長。一般來說，投資的變動與中長期貸款的變動密切相關，同時，中長期貸款的變動往往領先于投資完成額的變動。而中長期貸款增速的回落對投資完成額的影響將在未來數月內逐漸體現。
前期已貸出而未使用的貸款為項目的重新上馬提供了一部分資金。可以認為，7月份投資的反彈是前期緊縮中被抑制的投資需求所集聚能量的一次集中釋放。
企業投資中自由資金的比例有所上升。從投資資金來源來看，統計數字顯示近期投資資金來源中自有資金所占比重在上升，而直接來自于銀行貸款的比例在下降。自有資金比例的逐漸增加相信與2003年來企業利潤的大幅增加有一定的關系。
而非法集資、資金體外循環嚴重,為投資的增長提供了額外的資金來源。
這種反彈會否持續?
中國國際金融公司的研究結果認為，預計固定資產投資增速今后應當呈下降趨勢，但仍不排除繼續反彈的可能性。如果8、9月份投資繼續反彈，第4季度就有加息的可能。
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