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國泰君安研究報告指出煤炭上市公司盈利高點將至
國泰君安研究所日前發布報告指出：電煤價格雙軌制將結束，煤炭上市公司已處于盈利增長的高點。
電煤價格雙軌制將結束
報告指出，以市場化方式解決當前電煤合同的雙軌制是大勢所趨。在國家上調電價之后，曾明文提到，“電價調整后，電煤價格不分重點合同內外，均須有供需雙方協商決定�！睘槲磥黼娒簝r格的并軌奠定基礎。
在華能集團與神華集團簽訂大宗長期合同之后，廣東省粵電集團有限公司于8月中旬，與神華集團煤炭運銷公司在北京簽訂《2005～2007年煤炭供應合同》。神華煤炭運銷公司近日也與上海及華東地區電力、冶金、制氣大企業簽訂2005年至2007年長期煤炭購銷合同。大型煤、電企業之間的動作，表明煤電的關系仍然是通過市場方式解決，而非以計劃的方式解決。
針對日前國家發改委對電煤浮動范圍作出限制，即以5月底的電煤坑口合同價格上下浮動8%來解決煤電關系的舉措，報告分析指出，電煤限價只是臨時性的、補充性的，主要是為保障夏季高峰用電采取的臨時措施，而取消電煤合同的雙軌制，用市場化方式解決電煤關系，仍然是大勢所趨。
電煤浮動限價影響有限
報告同時指出，計劃內電煤浮動限價對主要動力煤公司業績影響不大。國家發改委對電煤浮動范圍作出限制，以5月底的電煤坑口合同價格，上下浮動8%。電煤價格的執行范圍是指國家電煤的重點合同部分。煤炭上市公司中的大中型煤炭企業，針對的主要是大型電力用戶，一般會執行年初的合約。在訂貨會簽訂的計劃內發電用煤價格已執行，對于未執行的合同部分，調高或調低價格的可能性都不高。
上市公司盈利增長已處于高點
報告認為,本輪煤炭上市公司業績的提高主要是通過價格上漲來實現的。從煤炭的價格走勢來看，日本煤炭的到岸價已出現微弱回調，國內秦皇島的煤炭價格7、8月已出現增幅趨緩的跡象。從價格同比來看，今年三季度煤炭上市公司已處于盈利增長高點。煤炭主要上市公司產能的大幅增加仍需要時間。效率提高，成本下降的預期難以實現。因此，煤炭上市公司盈利增長已處于高點。
關注產能增長較快的上市公司
本次煤炭供應趨緊，除需求因素之外，前幾年煤炭投資負增長，導致目前煤炭產量增幅趨于下降也是重要原因之一。在保持適度的經濟增長背景之下，煤炭的供求仍會在偏緊的狀態下進行，煤炭總體的供求關系不可能大幅改變，煤炭價格仍將高位上落。在此預期下，煤炭上市公司產量的增加將成為未來業績增長的主要推動因素。其中，恒源煤電(資訊 行情 論壇)、神火股份(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)產能增加較快，值得關注。
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