南方證券與帝賢B終于坐下來(lái)，一起商討繼續(xù)認(rèn)購(gòu)的可行性。

    7月19日至20日，帝賢B定向增發(fā)不超過(guò)1.5億股B股，總認(rèn)購(gòu)額僅0.87%，這讓主承銷(xiāo)商南方證券與帝賢B都陷入了困境。按照協(xié)議的發(fā)行價(jià)每股3.32港元計(jì)算，南方證券將要拿出5億港元為剩余99%的帝賢B“埋單”； 帝賢B此次增發(fā)歷時(shí)一年多才實(shí)施，目前公司正等著這筆融資來(lái)償還新建項(xiàng)目的銀行貸款。

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    失敗之辯

    南方證券將原因歸結(jié)為突然遭遇的氣候。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這是無(wú)奈的托辭。

    直接參與此次增發(fā)事務(wù)的帝賢B證券事務(wù)部的周巖對(duì)記者說(shuō)，南方證券對(duì)此次增發(fā)的宣傳工作做得很不到位，而且，“南方證券沒(méi)有采納帝賢的合理建議”，周巖說(shuō)，帝賢B曾經(jīng)多次向南方證券建議組織承銷(xiāo)團(tuán)來(lái)承銷(xiāo)，而南方證券不想與人分享這一業(yè)務(wù)，獨(dú)自承攬，“南方證券認(rèn)為自己有能力，但事實(shí)并非如此。”周巖說(shuō)。

    另外，周巖認(rèn)為南方證券被行政接管后，清查工作一直在進(jìn)行，很多項(xiàng)目中途換人，或者沒(méi)有具體的直接負(fù)責(zé)人，此次增發(fā)就出現(xiàn)了責(zé)任不清的問(wèn)題。

    既然對(duì)其能力有所懷疑，帝賢B為何要選擇南方證券承銷(xiāo)呢？周巖的解釋是，帝賢B首發(fā)就是由南方證券承銷(xiāo)，此次公司籌劃增發(fā)時(shí)，證監(jiān)會(huì)就建議由南方證券來(lái)承銷(xiāo)。

    不過(guò)，分析人士指出，將失敗的原因完全歸責(zé)于南方證券也有失偏頗。

    由于B股市場(chǎng)定位不清晰、操作困難等原因，從2000年底至今，該市場(chǎng)已經(jīng)有3年多沒(méi)有發(fā)行新股，而增發(fā)B股，除了定向增發(fā)外基本上無(wú)其它途徑。去年11月上工B增發(fā)才結(jié)束了B股再融資的停頓狀態(tài)，此后京東方B增發(fā)成功，帝賢B是第三只實(shí)施增發(fā)的B股。

    還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次增發(fā)失敗，部分歸因于帝賢B將募集資金全部用于增資控股子公司承德興業(yè)造紙公司。由于造紙并非公司所長(zhǎng)，帝賢B涉足陌生行業(yè)使其經(jīng)營(yíng)和盈利前景的變數(shù)增加，投資者對(duì)此質(zhì)疑。

    繼續(xù)認(rèn)購(gòu)

    南方證券一位內(nèi)部人士透露，今年上半年南方證券共承銷(xiāo)3只股票增發(fā)和1只新股發(fā)行，共完成49億元資金籌集。目前南方證券投行部還有3只股票待發(fā)行，2家準(zhǔn)備上報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委，而正在輔導(dǎo)的擬上市公司還有幾十家，此次帝賢B增發(fā)失敗對(duì)于南方證券重拾信心是一個(gè)不小的打擊，妥善處理此事也是證監(jiān)會(huì)、接管組的主要意見(jiàn)。

    南方證券辦公室副主任朱強(qiáng)對(duì)記者說(shuō)，南方證券希望妥善處理帝賢B股增發(fā)一事，目前雙方正在協(xié)商，具體解決方案會(huì)在近期公告。

    帝賢B董事長(zhǎng)王淑賢和董秘陳志國(guó)抵達(dá)深圳，與南方證券協(xié)商解決承銷(xiāo)一事，目前已達(dá)成了初步的意向。南方證券將繼續(xù)尋找投資人進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，然后向證監(jiān)會(huì)通報(bào)，經(jīng)過(guò)雙方共同努力，確定投資人及投資額度。

    據(jù)知情人士透露，由于南方證券被行政接管，因此證監(jiān)會(huì)非常關(guān)注此次帝賢B的增發(fā)，對(duì)于解決此事的一切合理措施，證監(jiān)會(huì)都會(huì)予以支持，繼續(xù)認(rèn)購(gòu)在政策上不存在問(wèn)題。周巖稱，此次協(xié)商的進(jìn)展情況每天都會(huì)通報(bào)證監(jiān)會(huì)。

    記者幾經(jīng)周折終于拔通了帝賢B董秘陳志國(guó)的電話，他表示，從8月16日開(kāi)始一直在深圳與南方證券協(xié)商此事，目前還在進(jìn)展之中，具體細(xì)節(jié)不便透露，他表示，會(huì)有一個(gè)好的結(jié)果，很快就會(huì)公告。

    不確定因素

    如果繼續(xù)認(rèn)購(gòu)，那么有兩個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題存在疑問(wèn)：一是繼續(xù)認(rèn)購(gòu)的價(jià)格。受增發(fā)未果的影響，帝賢B股價(jià)一直陰跌不止，目前已跌破至3元(港元)以下。而7月15日公告增發(fā)時(shí)，股價(jià)最高為3.8元(港元)。并且，南方證券的包銷(xiāo)價(jià)格為3.32港元。如果繼續(xù)認(rèn)購(gòu)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增發(fā)價(jià)將有可能下調(diào)。

    對(duì)于價(jià)格，由于有增發(fā)包銷(xiāo)協(xié)議在手，周巖表示，無(wú)論形勢(shì)如何變化，作為已經(jīng)公告的事項(xiàng)，相信南方證券會(huì)按照當(dāng)初的包銷(xiāo)協(xié)議執(zhí)行。另外，帝賢B近三年來(lái)的業(yè)績(jī)一直不錯(cuò)，去年收入5個(gè)億，凈利潤(rùn)1.4億，今年一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元。帝賢B的半年報(bào)將在24日公布，業(yè)績(jī)也將很不錯(cuò)。這對(duì)確定增發(fā)價(jià)格有利。

    第二個(gè)問(wèn)題就是繼續(xù)認(rèn)購(gòu)的數(shù)額。此次帝賢B增發(fā)屬定向增發(fā)，7月15日公司公告其發(fā)行對(duì)象是日本山下商事株式會(huì)社等15家境外機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)知情人士透露，由于增發(fā)失利，南方證券已在積極尋找更多的境外投資者。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，盡管帝賢B的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但經(jīng)歷了一次增發(fā)失利，如果境外投資者認(rèn)購(gòu)數(shù)額依然難如人意，那么形勢(shì)將會(huì)變得非常微妙。