四通系變形路線圖 新新四通匆匆上馬保健品 | ||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年08月22日 11:36 《財經時報》 | ||||||||||
本報記者 王宏亮 經不斷地剝離和分蘗,集四通系IT業務之大成的四通控股(0409.HK)正逐步淡出浸淫多年的IT業務,而代之以匆匆上馬的保健產品。一如多數曇花一現的新四通及新新四通,四通控股也未能最終成為四通系IT業務的理想平臺,而必須讓位于下一個更為干凈的殼。
據四通系核心人物段永基披露,長遠而言,四通控股的IT業務都將分蘗出來,出售給一個新的上市公司;至于其余虧損或微利的IT業務,將統統砍掉,由此,四通控股將成為一個純以保健產品為主業的殼。 剛剛走馬上任四通控股CEO的史玉柱亦表示,將在年內重組及調整公司現有的電子業務,包括電子分銷、有線電視、網絡文化與娛樂等業務,不過他沒有就是否會在年內出售陽光文化(現稱陽光體育媒體)、中廣有線、中關村軟件、東方網景等聯營公司的股權做進一步的表示。 至于四通控股所持新浪網股權,迄今已由最高時的16%減持至約9.94%,累計售出467萬股,這幾乎與段永基從陽光文化手中接過來的股份(460萬股)相若;而通過減持,四通共獲利1.5億美元,約合11.7億港元,又剛好與去年底收購腦白金及黃金搭檔的價格相若。 盡管四通控股在日前發布的澄清公告中聲稱暫不會改變主業,但鑒于該公司來自保健品業務的收入及利潤已超過半數,且在斥資6000萬元收購上海恒壽堂藥業后還購買或準備購買更多的保健產品,因此業內人士預計,該公司淡出IT業已成必然。 揖別IT業 段永基與史玉柱的交往可以上溯至2001年底,當時史玉柱的巨人投資出資1億元,與四通集團、和光集團、光彩事業等共同成立四通巨光。次年,四通巨光與史玉柱控制的健特生物(資訊 行情 論壇)(000614)開始頻繁來往,一來二去,段永基萌生了轉型保健業的念頭。 2003年12月,為收購史玉柱名下的腦白金和黃金搭檔,四通在開曼群島注冊四通巨人生命科技發展有限公司。作為四通控股的全資子公司,該公司的惟一使命即是通過收購史玉柱全資擁有的Ready Finance,進而全資收購另一家殼公司——Central New,后者當時持有黃金搭檔生物科技75%的股份。 基本的合約安排就緒后,四通控股動用6億港元現金加5.7億元可轉債券,正式從史玉柱手中收購了腦白金和黃金搭檔的知識產權及全部分銷網絡。 對于該項收購的出價之高,業內人士多有微詞。北京名牌資產評估公司品牌發展部經理陳剛就表示,黃金搭檔及腦白金的黃金時期已過,單憑銷售網絡,其價值應該不過數千萬元,而史玉柱和四通董事會簽訂的“第一年凈利潤不少于9000萬港元,第二年和第三年每年不少于1.7億港元”的軍令狀,也過于一廂情愿,未來變數極大。 消息人士指出,近年來四通控股一直借助關聯交易和多元化投資支撐業績,營業額比之1997年的16億多港元減少了一半,而盈利數字更長期為負。2003年中報顯示,四通的六個事業部和三個合資公司的主營業務共虧損近1億港元,若不是通過出售新浪股票獲利,這個當初上市時打包了四通集團最核心IT資產的上市公司,迄今仍難跨越盈虧平衡線。 四通控股中較為可觀的資產要數與跨國公司合資興建的十多家中外合資企業,其中著名的如三菱四通集成電路有限公司(MSSC)。然而,由于四通的基地大多設在深圳和北京,既無低成本的優勢,也沒有建立起聯想那樣強大的銷售網絡,最終導致“四通制造”大多流產或轉產。 此外,四通控股自1999年迄今還曾投資設立諸如stone-ec網站、北京四通電子商務技術有限公司、陽光四通等多家互聯網公司,并投資新浪、中廣有線、歌華數據、東方網景、四通數碼科技等網絡資產,但除了新浪、歌華數據及中廣有線外,其他項目大多無疾而終。 分蘗的代價 分蘗出新的上市公司平臺并注入從四通控股剝離出來的IT業務,這樣的“剝離游戲”對段永基而言并不是第一次,也不會是最后一次。 1999年,為了解決集團的產權問題,段著手成立了新四通(四通投資),想通過新四通的發展,逐步把老四通的業務轉移到新四通名下,最后老四通自然消失。但到2000年,段發現新四通難以消化為數龐大的集團資產,于是不得不在隨后數年分蘗出中關村軟件、四通巨光等新新四通,以便對四通集團乃至新四通的業務實行再度剝離,落實旨在清晰產權的MBO計劃。 此前,四通還以5900萬元的代價,從廣東華立實業集團手中受讓了華立高科2000萬股法人股,取得華立高科第一大股東地位,并將之更名為四通高科(000409)。 以中關村軟件為例。2002年9月,這家公司收購了四通集團名下的四通信息技術、四通博運以及中通華信等三家公司,從而全面接手老四通的系統集成業務。不過,從該公司近兩年的寂寂無聞來看,此次剝離并不成功。 四通高科也如此。從入主四通高科,直到2002年3月將所持有的四通高科股份全數出清,四通集團不光沒有對之進行大規模重組,還利用作為大股東的便利貸款近兩億元,用于收購新浪股權。 盡管貸款的全部本息已由四通集團的關聯公司于今年4月償還,但四通高科在四通集團財務公司的2800萬元存款,卻至今沒有轉出。而由于業績欠佳,負債過大,四通高科在四通集團退出后不到三個月即被戴上ST的帽子,至今未摘。 “四方聯”今昔 1995年之前,作為“四方聯”頭號企業的四通,曾輝煌一時,何以1995年之后突然一蹶不振?對此段永基曾坦承四通的三次慘痛教訓,包括向制造業和信息化產業轉型的戰略失誤和兩次被騙,其中被騙造成的損失達9.7 億元。但多年來四通四面出擊、主業不清、負債過巨等流弊,顯然與被騙與否無關。 四通所遇到的問題,與IT業界整個業務形態的轉移有關。四通1984年以打字機起家,一做就是10年,但再往下發展,就遇到了自身的瓶頸,從而導致集團整個技術貿易模式變得不合時宜。這也不獨四通為然,聯想、方正等也曾遭遇同樣的問題。 不同的是,在發現舊有模式行將落伍后,聯想拋棄了當年的“貿工技”路線,開始向著“高科技的、服務的、國際化的”聯想轉型,方正亦選擇了一條通過資本運營和多元化投資而回避主營業務風險的道路,而四通則在嘗試制造業未果后,轉而投資高風險的網絡產業,導致了較高的失敗率。 自然,聯想也曾有投資FM365的失敗個案,且把未來希望之所系的服務業務轉賣給了亞信公司,但聯想因為能夠一門心思專注于較為低端的PC業務并將之做到全行業最好,終成正果。反觀四通,在PC業務上幾進幾出,始亂終棄,如果四通當時堅持下來,如今在PC業界稱雄的恐怕未必是聯想,可惜歷史無法假設。 以1999年新四通的成立為標志,四通集團亦曾試圖通過改制以及二次創業而完成另一次轉型,然而結果并不如意。兩年多的改制由于“決策隨意性、行為短期化、成本和費用膨脹”等原因,進展甚微,而四通投資及四通控股也因為未能完全消化四通集團的資產,遲遲難見盈利。 “四方聯”今日的分化之勢,從市值的比較可見一斑。公開資料顯示,目前聯想集團(0992.HK)的市值達170億港元,而四通控股的市值僅為7.9億港元,與方正控股(0418.HK)大致相當,但方正集團此外尚有方正數碼(0618.HK,市值2.86 億港元)以及在A股上市的方正科技(資訊 行情 論壇)(600601,市值40.27億元)。相形之下,與ST中科和ST四通(資訊 行情 論壇)脫離關系而僅剩四通控股一家上市公司的四通集團無疑要遜色許多。 可轉債
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