“劉崇喜已經(jīng)被抓到了”。8月16日，四川嘉陵期貨經(jīng)紀(jì)有限公司(下稱“嘉陵期貨”)的一位投資者在電話中告知記者。

　　此時，距傳出嘉陵期貨董事長劉崇喜失蹤的消息，僅僅一周時間。

　　這位投資者稱，8月14日，劉崇喜在有關(guān)辦案人員的陪同下出現(xiàn)在嘉陵期貨公司。

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　　然而，這一消息并未使投資者們的焦慮心情有所減緩。因為關(guān)于客戶保證金的具體賠付措施，嘉陵期貨的股東和監(jiān)管部門仍然沒有透露半點消息。

　　而隨著記者深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)嘉陵期貨的十個股東中，已有數(shù)家公司情況異常，或被吊銷營業(yè)執(zhí)照，或早已搬離工商注冊的辦公地址，不知去向。

　　誰是幕后大股東？

　　月16日，嘉陵期貨一改往日的沉默狀態(tài)，在其網(wǎng)站上連續(xù)發(fā)布了五條公告。

　　其中，五號公告證實：“公司董事長兼總經(jīng)理劉崇喜涉嫌犯罪失蹤后，經(jīng)初步調(diào)查，公司的客戶保證金被挪用，且存在股東出資不實等問題”。

　　根據(jù)嘉陵期貨提供的資料，該公司由10個股東共出資3000萬元構(gòu)成。

　　隨后，記者在四川省工商局查閱了嘉陵期貨股東公司的登記資料，發(fā)現(xiàn)四川雙安實業(yè)公司和四川友泰百貨有限責(zé)任公司的法人，均是劉崇喜一人。

　　巧合的是，友泰百貨公司和法人為陳震民的四川中成投資有限責(zé)任公司都于2002年8月20日被注銷。

　　記者實地采訪后發(fā)現(xiàn)，嘉陵期貨另三家股東公司的登記地曾同處一所辦公樓。根據(jù)工商登記資料，雙安實業(yè)公司、友泰百貨公司和四川外企物資供應(yīng)公司的登記地址分別是成都市紅星路二段80號和78號�！斑@三家公司早在2000年以前就搬走了，雙安實業(yè)搬到了濱江中路的富景樓(嘉陵期貨所在地)”，一位在此工作了近5年的門衛(wèi)說。而法人為沈曉剛的外企物資供應(yīng)公司也于2002年8月12日被注銷。

　　記者又來到成都冠城廣場，工商登記資料顯示，四川志能稀土集團有限公司在此地37樓辦公。但冠城廣場的物業(yè)人員告訴記者，37樓是一家香港公司在成都的辦事處，此前37樓一直是閑置的，而志能稀土公司從未入駐過。

　　同樣，法人為任嘉因的四川南洋實業(yè)公司早已搬離工商登記的成都市金絲街22號，在省工商局也未有過變更記錄。

　　至此可以得知，嘉陵期貨的董事長劉崇喜一人控制了兩家股東公司，持股比例為23.33%；三家股東公司被注銷；兩家公司不知所蹤。

　　調(diào)查結(jié)果不免讓人產(chǎn)生諸多疑惑：嘉陵期貨的股東公司有幾個是真實的？劉崇喜是不是嘉陵期貨幕后大股東？而在劉崇喜的背后是不是還有幕后老板？但這些顯然還得不到證實。

　　誰來解救嘉陵期貨？

　一號公告稱：根據(jù)公司目前的狀況和上級部門的要求，為了配合有關(guān)部門及時查清問題，切實保護客戶利益，特成立應(yīng)急工作組。應(yīng)急工作組由股東代表、公司法律顧問及工作人員代表共同組成。股東代表兩人，分別是來自中國國際期貨經(jīng)紀(jì)有限公司和四川糧油集團。

　　嘉陵期貨的股本構(gòu)成比例顯示，中期公司出資300萬元，占10%；川糧集團出資200萬元，僅占6.67%。兩家公司的股權(quán)加起來只有16.67%，而嘉陵期貨的應(yīng)急工作組中卻不見持股比例最高的四川雙安實業(yè)公司的股東代表(出資600萬元，占20%)。“這也許是因為劉崇喜是雙安實業(yè)法人代表的原因”。一投資人士猜測。

　　“公司已經(jīng)通知我們找工作了”。8月18日，嘉陵期貨的一名員工說：“公司現(xiàn)在只有應(yīng)急工作組的幾位管理人員留守”。

　　根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，嘉陵期貨8000萬元的虧損也并非空穴來風(fēng)。

　 2004年上半年，嘉陵期貨代理額高達460億元，在四川省位列第二。據(jù)排在第一位的期貨經(jīng)紀(jì)公司的一位人士透露，該公司上半年代理額是480多億元，賬面的客戶保證金將近9000萬元，而嘉陵期貨此時賬上的保證金則不足1000萬元。

　　目前，橫亙在嘉陵期貨面前有兩個問題，其中首要解決的是，盡快賠付客戶的保證金。

　　8月12日，嘉陵期貨通知客戶，要重新確認客戶資金、賬戶。一位投資者分析認為，這有可能是在確認50萬資金以下客戶的數(shù)量，然后對這一部分客戶進行先期賠付。

　　然而，由誰來解救身陷困境的嘉陵期貨，則是一個更棘手的問題。

　　據(jù)上海的一位業(yè)內(nèi)人士介紹，現(xiàn)在買一家上海以外的期貨經(jīng)紀(jì)公司，只需要1000多萬元�，F(xiàn)在，嘉陵期貨窟窿太大，很多機構(gòu)都望難卻步。

　　更多的投資者表示，只要取回自己的客戶保證金，就會換一家經(jīng)紀(jì)公司。由此，嘉陵期貨的經(jīng)營也將難以為繼。

　　最糟糕的結(jié)果是，嘉陵期貨有可能面臨被撤消營業(yè)執(zhí)照的嚴(yán)厲懲罰。

　　此前，湖南正湘行期貨經(jīng)紀(jì)有限公司已被證監(jiān)會注銷期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證，被中國期貨業(yè)協(xié)會解除了會員資格，并注銷團體會員證。而正湘行期貨倒閉的原因正是因為挪用客戶保證金。

　　大股東行為亟待規(guī)范

　　一位熟知嘉陵期貨內(nèi)情的人士認為，嘉陵期貨走到今天的境地，完全是管理混亂造成的。

　　據(jù)他介紹，嘉陵期貨曾在上海、大連、鄭州設(shè)有辦事處，在重慶、內(nèi)江等地設(shè)有報單點或服務(wù)部，后因國家政策原因關(guān)閉。嘉陵期貨在四川省內(nèi)正規(guī)的營業(yè)部，都是由不規(guī)范的報單點升級組成的。

　　《期貨交易管理暫行條例》第八條明確指出：期貨經(jīng)紀(jì)公司不得以“代表處”、“辦事處”等名義變相設(shè)立營業(yè)部；不得以合資、合作、聯(lián)營方式設(shè)立營業(yè)部；不得承包、出租營業(yè)部�！凹瘟昶谪洷姸酄I業(yè)部中，只有樂山營業(yè)部是該公司全資所有，而瀘州等其他營業(yè)部都承包給了個人”。這位人士說。

　　“有一些期貨經(jīng)紀(jì)公司在表面上看，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對均衡，但實際上多是私人控股的。一股獨大或股權(quán)高度集中，就容易失去監(jiān)管”。而嘉陵期貨是否存在以上問題現(xiàn)在也不得而知。

　　西南財經(jīng)大學(xué)一位教授坦言，規(guī)范大股東的行為，并應(yīng)將此作為期貨公司治理的重中之重。大股東作為期貨公司的控股股東，操縱著股東會，控制著董事會和監(jiān)事會，并由此向公司經(jīng)理層派遣代表控股股東意志和權(quán)益的高管人員。在這種局面下，期貨公司的權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)以及經(jīng)營管理機構(gòu)都為大股東所控制，使大股東的行為左右著公司的行為，大股東的權(quán)益也就變成了公司的權(quán)益。

　　而“維護所有股東的平等地位和權(quán)利，強調(diào)股東的誠信義務(wù)”是證監(jiān)會出臺實施的《期貨經(jīng)紀(jì)公司治理準(zhǔn)則(試行)》中所明確規(guī)定的。因此，他認為，建立獨立董事制度和完善法律法規(guī)體系，強化對大股東的有效監(jiān)督，依法追訴大股東的侵權(quán)行為，是規(guī)范期貨經(jīng)紀(jì)公司控股股東行為的最有效、最根本的措施。