|
本周投資者來電較少,可能是因為行情連續低迷的緣故。一位海南投資者詢問新上市的蘇泊爾(資訊 行情 論壇)緣何跌破發行價以及他所持有的該股原始股應如何操作；河北投資者詢問行情為何如此低迷,以及6元買入的通化金馬(000766)、10元買入的科龍電器(資訊 行情 論壇)(000921)等個股該如何操作。問題雖然不多,但很具有代表性。針對這些問題,筆者作了如下回答:
新股跌破發行價以及一級市場投資收益率低在國外成熟市場是件很正常的事,而滬深市場新股發行價格的確定機制也有待于進一步完善,以往那種單純以發行市盈率定價方法應有所改變。因為,這種發行定價方式將使承銷商以及上市公司的利益達成高度趨同性,容易引發上市之前過度包裝甚至做假賬現象。也就是說,在一定的發行市盈率條件下,公司發行前每股收益越高,則發行價可以定得越高,這樣就促使上市公司為了能圈到更多的錢和承銷商能獲得更多的承銷收入而想盡方法做高發行前每股收益。這樣的結果是,公司上市之后因信息披露相對嚴格,最終公司真正的盈利能力完全暴露于市場,這也就是為什么很多公司在上市之后突然發生業績變臉的重要原因。這樣一來,二級市場該公司股票價格也將隨著業績的突然下滑而出現大幅回落,近期的中小企業板便是一個很明顯的例證,而新股大幅走低又是市場低迷的一個重要的原因。至于蘇泊爾如何操作,我認為目前該股換手率太低,而公司主營業務成長性不高,做空動能仍然存在。
關于行情為什么如此低迷,我認為主要原因有以下幾個方面:1)、宏觀調控影響。目前促使貨幣供應量快速上升的內在影響已隨著國家對幾大過熱行業的窗口指導和行政指令強制調控而得到初步扼制,但是外在壓力仍沒有消除,因此,緊縮政策仍不能放松,證券市場也就暫不存在立即走好的理由。2)、從市場本身來看,滬市自身存在每個中期大底來臨之前發生30-35億左右日成交金額的地量運行水平,從1783點下來我們并沒見到哪一天滬市成交量萎縮到這個水平,可見成交量仍有進一步萎縮余地,中期大底的筑成為時尚早。3)、從時間周期來看,滬綜指波動存在很明顯的89周循環周期,我認為今年或者說本輪調整的中期大底應當在10月底發生。今年冬季對于證券市場而言將是一個暖冬,至于點位及具體底部構筑形態,暫無法估計。在此之前,投資者應注意回避因大盤處于筑底階段而帶來的系統性風險。
|
