隨著半年報的披露，我們發現，在不少重倉股上，券商開始了大力度的減持。有趣的是，與此同時卻有不少基金在你棄我取地買入。這個現象意味著什么呢？

    券商解套 基金“入網”

    在公布半年報的上市公司股東名錄中，以券商持倉增加最多的前15

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家增持數量與減持量最大的前15家減持量相比，券商減持量多出來約4億元。大體可以看出，在上半年券商總體以清理整頓，減倉操作為主。

    而與此同時，基金卻在這些股票上增倉甚至建倉。我們在附表中列出來減持股數最多的10只股票股東進出情況，可以看出，10只股票中除深高速(資訊 行情 論壇)（600548）中2家基金看不出大幅增倉跡象、國旅聯合(資訊 行情 論壇)（600358）以個人投資者為主外，其余8只股票在券商大幅減倉的同時，基金同步跟進，承擔起了新的“護盤使者”重任。像券商減持量最大的瀘州老窖(資訊 行情 論壇)中，6家披露信息的基金合計增持了1295萬股；而在光大賣出南寧糖業(資訊 行情 論壇)584萬股的同時，工行-國聯安德盛、 裕隆基金、 招行-中信經典3家基金共買入了536萬股，進出大致持平，使得該股在走勢上仍能維持強勢。

    機構博弈 逐鹿明朝

    對于券商和基金的這種進出變化，金元證券趙兵認為，這是機構博弈格局演變的結果，今后這種情況還將反復出現。

    隨著基金規模的迅速壯大，市場中機構的力量大增。如此，雖然可能會逐漸增加市場的穩定性，但另一方面，可操作的空間也越來越小。眾所周知，機構因為其資金規模大，在選股上不得不考慮流通性的問題，大流通股本的股票更容易得到它們的青睞。但這樣的股票數量并不是太多，這就使得多家機構可能會“零距離親密接觸”在某一只股票上，這也是現在許多藍籌股流通性大為下降的原因。這種格局在向好市道中問題不大，而一旦弱勢出現，麻煩就大了�，F在，一些藍籌股在基本面變化不大的情況下，股價卻遭受重創，這應該就是機構博弈的結果。而券商與基金在一些股只上的“移行換位”，自然也是機構博弈所致。

    由于上半年券商問題的集中爆發，使得券商面臨著更為強烈的回籠資金需要，這反而令它們把握住了上半年行情的機會及時兌現，而沒有像基金一樣繼續保持高倉位�？梢哉f，在這輪較量中，券商贏了一招。但游戲并未結束，未來券商能否再下一城，關鍵在于其能否利用好提前兌現贏得的價格空間，讓自己變得更加主動。

    解決分歧 做大求存

    對于網上有些認為“基金用的是老百姓的錢，而券商則是‘國家隊’，現在‘國家隊’有難，自然基金要‘拉兄弟一把’”的言論，趙兵認為，雖不能說完全沒有這種可能，但基金有著很強的業績考評壓力，要想大量當“托”，則根本不可能的。而現在的關鍵是市場太弱，不論哪一方都很難找到一個合適的生存空間，更談不上發展了。

    所以，目前不論是基金還是券商，面臨的首要問題都是如何才能生存下去。而在股票市場中，生存下去的唯一辦法就是將市場做大，將股價推高，惟其如此，大家才能有更大的空間去運作。

    券商雖然在上半年暴露出自身的一些問題，現在倉位也在收縮，但在整頓之后，日子該過還得過，退出的資金遲早會殺回來。兌現可以控制風險，但要想贏利，則必須在合適的價位買入。而現在，這個時機已經基本成熟了。從券商大幅減倉的最后時間6月30日算起，上證指數已下跌了4％，而實際上券商減持最可能的時段應該是在大幅放量的上證指數1700點區域，目前應該已經有了超過20％的空間，此時不補倉更待何時？對那些新成立的基金來說也是一樣。正因為如此，大盤才會在7月中和8月初兩次大幅放量，這應該是機構“試水”所致。趙兵因此認為，現在的市場雖然看起來風雨飄搖，但這正是一輪反彈可能出現的前奏。