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寶鋼股份(資訊 行情 論壇)增發正在抓緊征詢機構投資者的意見，基金公司也在爭取有利于自己的方案，但越來越多的基金公司開始擔憂，《基金法》對基金的關聯交易限制條款可能再次對基金投資帶來較大影響，可能會有一大批基金因此不能參與寶鋼股份的新股申購。受此影響，寶鋼股份增發很可能會面臨很大變數。
業內人士指出，寶鋼股份增發將向社會公眾募集140億元，如此大的
數額要求組成一個龐大的承銷團。《關于加強證券經營機構股票承銷業務監管工作的通知》規定，“證券公司以包銷方式承銷股票，包銷總金額不得超過凈資本的百分之六十，單項包銷金額不得超過凈資本的百分之三十，并且不得超過人民幣三億元”。根據業內普遍做法，為達到上述要求，包括主承銷商在內的每個券商承銷的金額不會超過3億元。這也就是說，10家券商最大承銷金額是30億元。以此類推，上百億元的募資規模需要數十個券商承銷。當初長江電力(資訊 行情 論壇)的承銷團就由近40家券商組成，而這些券商大多參股或控股了基金公司。所幸的是，長江電力發行時《基金法》尚未實施，各大基金都參與了新股申購。
事實上，在《基金法》實施前，對基金的關聯交易限制較松。《證券投資基金管理暫行辦法》只是禁止基金“將基金資產投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關系的公司發行的證券”，未對有利害關系公司承銷的股票在發行期內的投資進行限定。在這一規定的限制下，雖然曾出現過長盛基金公司不能申購中信證券(資訊 行情 論壇)所發新股的情況，但由于上市券商和銀行畢竟較少，這一問題在當時并不突出。
然而，在今年6月《基金法》實施后，矛盾開始顯現。《基金法》禁止“買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券”。而與此同時，相關法規又規定只有券商等金融機構可以成為基金公司的主要股東。以寶鋼股份整體上市的280億元的募資額，即使僅50%面對公眾股東，其金額也高達140億元，高于長江電力的IPO募資額，出現龐大承銷團在所難免。這就意味著，數十家券商將成為承銷團成員，大批基金公司將坐失參加一級市場配售的機會。具體來看，2004年第二季度季報中持有寶鋼股份的17家基金公司的33只基金將首當其沖地受到影響（這17家基金公司的股東中大概有20家券商）。此外，還有大批尚未持有寶鋼股份的基金也可能被排除在新股認購的行列之外。
有投行人士也表示，他們已經注意到基金申購新股受到限制的問題，這一問題在大型募資中特別突出，目前還沒找到解決辦法。大批基金不能參加新股認購是否會導致發行失敗還言之過早，但對基金的收益顯然有較大影響。有業內人士認為，目前《基金法》中有關“重大利益關系”這一表述還需要進一步明確，一些非控股關系的券商股東可以考慮排除在“重大利益關系”之外，這樣影響面就可以減小。
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