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本報(bào)記者 唐健
寶鋼股份(資訊 行情 論壇)增發(fā)正在抓緊征詢機(jī)構(gòu)投資者的意見，基金公司也在爭取有利于自己的方案，但越來越多的基金公司開始擔(dān)憂，《基金法》對(duì)基金的關(guān)聯(lián)交易限制條款可能再次對(duì)基金投資帶來較大影響，可能會(huì)有一大批基金因此不能參與寶鋼股份的新股申購。受此影響，寶鋼股份增發(fā)很可能會(huì)面臨很大變數(shù)。
業(yè)內(nèi)人士指出，寶鋼股份增發(fā)將向社會(huì)公眾募集140億元，如此大的數(shù)額要求組成一個(gè)龐大的承銷團(tuán)。《關(guān)于加強(qiáng)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的通知》規(guī)定，“證券公司以包銷方式承銷股票，包銷總金額不得超過凈資本的百分之六十，單項(xiàng)包銷金額不得超過凈資本的百分之三十，并且不得超過人民幣三億元”。根據(jù)業(yè)內(nèi)普遍做法，為達(dá)到上述要求，包括主承銷商在內(nèi)的每個(gè)券商承銷的金額不會(huì)超過3億元。這也就是說，10家券商最大承銷金額是30億元。以此類推，上百億元的募資規(guī)模需要數(shù)十個(gè)券商承銷。當(dāng)初長江電力(資訊 行情 論壇)的承銷團(tuán)就由近40家券商組成，而這些券商大多參股或控股了基金公司。所幸的是，長江電力發(fā)行時(shí)《基金法》尚未實(shí)施，各大基金都參與了新股申購。
事實(shí)上，在《基金法》實(shí)施前，對(duì)基金的關(guān)聯(lián)交易限制較松。《證券投資基金管理暫行辦法》只是禁止基金“將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券”，未對(duì)有利害關(guān)系公司承銷的股票在發(fā)行期內(nèi)的投資進(jìn)行限定。在這一規(guī)定的限制下，雖然曾出現(xiàn)過長盛基金公司不能申購中信證券(資訊 行情 論壇)所發(fā)新股的情況，但由于上市券商和銀行畢竟較少，這一問題在當(dāng)時(shí)并不突出。
然而，在今年6月《基金法》實(shí)施后，矛盾開始顯現(xiàn)。《基金法》禁止“買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券”。而與此同時(shí)，相關(guān)法規(guī)又規(guī)定只有券商等金融機(jī)構(gòu)可以成為基金公司的主要股東。以寶鋼股份整體上市的280億元的募資額，即使僅50%面對(duì)公眾股東，其金額也高達(dá)140億元，高于長江電力的IPO募資額，出現(xiàn)龐大承銷團(tuán)在所難免。這就意味著，數(shù)十家券商將成為承銷團(tuán)成員，大批基金公司將坐失參加一級(jí)市場(chǎng)配售的機(jī)會(huì)。具體來看，2004年第二季度季報(bào)中持有寶鋼股份的17家基金公司的33只基金將首當(dāng)其沖地受到影響（這17家基金公司的股東中大概有20家券商）。此外，還有大批尚未持有寶鋼股份的基金也可能被排除在新股認(rèn)購的行列之外。
有投行人士也表示，他們已經(jīng)注意到基金申購新股受到限制的問題，這一問題在大型募資中特別突出，目前還沒找到解決辦法。大批基金不能參加新股認(rèn)購是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行失敗還言之過早，但對(duì)基金的收益顯然有較大影響。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前《基金法》中有關(guān)“重大利益關(guān)系”這一表述還需要進(jìn)一步明確，一些非控股關(guān)系的券商股東可以考慮排除在“重大利益關(guān)系”之外，這樣影響面就可以減小。
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寶鋼增發(fā)出現(xiàn)障礙 關(guān)聯(lián)交易規(guī)定或限制基金申購
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