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8月17日，當(dāng)天上市的中小企業(yè)板新股蘇泊爾(資訊 行情 論壇)跌破了發(fā)行價格，午間收盤較發(fā)行價格下跌了4.1%，最終以下跌8.27%收盤。股票跌破發(fā)行價格，在成熟的資本市場極為常見，新股跌破發(fā)行價格也不稀奇，我國股票市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，股票跌破發(fā)行價已經(jīng)不是什么太稀罕的事情了，但新股上市當(dāng)天跌破發(fā)行價格卻并不多見。
投資者遭受了損失，但這件事情卻絕非是一件完全意義上的壞事，至少，它是一個兆頭———我們的市場在趨于理性，趨于成熟。
我國股票市場建立十幾年來，二級市場（交易市場）已經(jīng)相對成熟，但一級市場（發(fā)行市場）仍然處于幼稚的階段，不僅沒有市場化，而且處于賣方市場，雖然擁有眾多擬上市公司，但由于新股發(fā)行價格、數(shù)量和時間等受到監(jiān)管部門的控制，事實(shí)上是發(fā)行市場股票長期供不應(yīng)求，并導(dǎo)致發(fā)行價格畸形，甚至一度出現(xiàn)88倍市盈率的發(fā)行價格，仍然獲得超額認(rèn)購，這是因?yàn)樗型顿Y者都認(rèn)為只要買到新股就可以賺到錢，發(fā)行市場長期存在幾乎沒有風(fēng)險的收益，所以并不關(guān)心買什么公司發(fā)行的股票。而任何一個市場，都不應(yīng)該存在普遍的無風(fēng)險收益，一個成熟的市場其收益和風(fēng)險都應(yīng)該是對稱的。所以8月17日新股蘇泊爾的失敗，我們看作是一個預(yù)兆———市場開始青睞那些真正值得投資的中小企業(yè)。
什么樣的中小企業(yè)才是值得投資的？
當(dāng)然是自身素質(zhì)高、合格的中小企業(yè)，若是那些僅僅在國家政策以及相關(guān)的行業(yè)優(yōu)惠下營造的“溫室”環(huán)境里成長的中小企業(yè)，上市毫不例外地要受考驗(yàn)。所以我們認(rèn)為，正是中小企業(yè)自己，決定了自己能在證券市場走多遠(yuǎn)。
前不久，在由科技部、深圳市政府、深圳證券交易所和國家發(fā)改委中小企業(yè)司聯(lián)合舉辦的第三屆中小企業(yè)融資論壇上，金通證券股份有限公司副總裁葉新江在論壇發(fā)表演講時指出民企上市里外的自身缺陷：有相當(dāng)數(shù)量地方利稅大戶民企尚未完成股份制改造，這些企業(yè)存在掛靠經(jīng)營、企業(yè)出資人不實(shí)等產(chǎn)權(quán)方面短期難以理清的事實(shí)；有的企業(yè)還占據(jù)了大量未經(jīng)行政許可的生產(chǎn)經(jīng)營用地，有的還有地方性的稅費(fèi)優(yōu)惠措施，但缺乏合法的行政授權(quán)，一旦實(shí)施股份制改造可能造成大量的現(xiàn)金流出，還不一定能上市。本次論壇最終就中小企業(yè)上市的公司結(jié)構(gòu)、股權(quán)分置，企業(yè)誠信等源頭進(jìn)行初步探索、取得初步一致認(rèn)識：在完善中小企業(yè)上市制度的同時，還希望企業(yè)自身能達(dá)到合格的上市公司的條件。
無獨(dú)有偶，8月18日成思危在解答記者關(guān)于中小企業(yè)板的一些采訪后表示，多年來他致力于兩方面的工作：一個改善環(huán)境，一個提高素質(zhì)。“現(xiàn)在中小企業(yè)面臨的一個重要問題是，如果提高自身的素質(zhì)，以適應(yīng)環(huán)境的變化”。
最后他對記者說：“走路需要兩條腿，我們不能只顧著一條腿的發(fā)展，否則會脫節(jié)的。”我們對新股蘇泊爾的慘跌的確感到遺憾，畢竟做資本市場的，誰不希望一開始就能賺錢呢？我們也不是刻意在給中小企業(yè)上市這個問題上給誰潑冷水，因?yàn)檫@個板塊無論從大處看還是從小的地方看都是有利在資本桌兩邊的人創(chuàng)造“雙贏”局面的。
我們只是想表達(dá)這樣一個愿望：利于中小企業(yè)發(fā)展的大環(huán)境目前逐漸趨向完善，這樣的情況下中小企業(yè)應(yīng)該更加理性地去判斷市場的形式，研究自己的狀況，腳踏實(shí)地地進(jìn)行改革，提高自己的綜合素質(zhì)，然后才選擇上市融資以圖更大的發(fā)展。
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