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美股連續第3日回升，但港股反彈乏力，持續在12200點附近徘徊。從技術面看，大市有轉弱跡象，恒指持續在250日平均線區域盤整，而成交量已下降至近年低水平，反映出投資者入市意欲薄弱。筆者預期恒指將在12000-12500區域內波動，一旦突破此區域上、下軌道，市況才有突破性發展。
面對外圍經濟、股市、油價及利率等不明朗因素，市場氣氛維持審
慎，而各主要藍籌公司業績公布已進入尾聲。綜合已公布業績的公司看，其上半年盈利均有理想增長。究其原因，包括整體經營環境改善及去年上半年“非典”出現令比較基數較低等因素。
踏入下半年，受息口趨升，油價屢創新高，外圍經濟表現反復，內地經濟放緩等因素影響，香港經濟表現可能較上半年遜色。而在市場預期公司下半年盈利放緩的前提下，上市公司評級有可能調整，也是近期股價出現獲利回吐現象的原因之一。
筆者看來，先前嚴重超賣的國企股反彈僅屬技術性因素導致。由于入市資金量未見增加，投資者對其下半年盈利的憂慮，國企股總體趨勢仍會偏軟。大市成交量已降至低水平，膠著情況不可能長時間維持下去，投資者要慎防大盤藍籌股業績公布后，在缺乏利好消息的支持下，淡友將采取主攻、推低大市，謀求突破性發展。
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