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瑞士信貸第一波士頓（CSFB）日前發布報告指出，今年余下幾個月平均油價如維持在40美元/桶的水平，全球經濟增長率將較IMF預測的下限減少0.3個百分點，通脹率則將較其預期下限高出1.1個百分點。
進口國受損 出口國受益
CSFB指出，油價上漲對全球GDP增長的影響是有限的，同時，對各個經濟體的影響是各異的。報告說，高油價對亞洲的出口影響不大，但對于掙扎在經濟復蘇邊緣的國家和地區仍意味著風險。
事實上，美聯儲第二次加息時，就將美國第二季經濟增長的停滯歸咎于油價，美國的消費支出因能源漲價而減少。日本第二季的GDP增長也令人失望。能源價格的上漲對消費的投資都產生了負作用。歐元區的資本支出剛剛開始蓄勢待發，油價的高漲可能會威脅歐元區投資的復蘇。
CSFB亞洲區首席經濟分析員陶冬預期，油價在40美元以上，將令中國2004年下半年GDP增長減少1個百分點。他還表示，油價上漲可能令通脹率達到7％，并可能引發利率的上調。
而韓國的情況與中國就大不相同，其國內經濟疲軟（韓國央行8月12日才宣布降息刺激經濟），高油價對于韓國而言，是風險最高的。
石油出口國將從高漲的油價中受益，但正面效應能否持續取決于其財政管理水平。大部分石油出口國都建立了穩定基金，但效果在各國各不相同，俄羅斯、阿根廷的穩定基金的運作非常不錯，尼日利亞的管理卻一片混亂。俄羅斯的凈石油產出自1995年增加了89％。政府收入和GDP增長都將受益。
全球GDP增速或減少0.3個百分點
在過去歷次全球經濟周期循環中，油價均是一個重要因素。經濟增長的加快導致石油需求增長，引發油價上升。而油價上漲拖累經濟增長，又引發貨幣政策收緊。經濟緊縮，再次導致原油需求下降1/4到1/2。如此循環往復。CSFB此前就預測今年下半年全球經濟將放緩。隨著油價的不斷上漲，CSFB認為情況可能比先前預測更不樂觀。不過，隨著對石油需求增長的放緩，油價最終將有所回落。
CSFB指出，2003年全球石油消費開始增長，并在2004年進一步增長。需求增速雖較上世紀60－70年代要小，但卻是1986年以來最大的。其中，中國和美國的需求增長起了主要的作用，歐洲的石油需求則因經濟增長緩慢未見增加。
CSFB預期，2004年原油的平均價格將較去年上升6.50美元/桶，各主要石油凈進口國GDP增長會輕微放緩，貿易收支狀況惡化，通脹率也將上升。如果今年余下幾個月的平均油價維持在40美元/桶的水平，全球經濟增長將較IMF預測的下限減少0.3個百分點，通脹率則將較其預期下限高出1.1個百分點。如果油價為34美元/桶，將令GDP增長減少0.2個百分點，通脹率上升0.5個百分點。如果油價的上漲長期持續，核心物價最終也會因此出現上漲，央行的麻煩就更大。
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