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上柴股份(600841)上柴股份的半年報令投資者比較欣喜：(1)產銷大幅增長，主要產品柴油機銷量達56168臺，同比增長59.11%，創歷史最好水平；(2)業績勁增，主營業務收入達23億元，同比增長56.7%，雖然原材料價格漲幅較大，但毛利率僅略降0.48%，凈利潤更是同比勁增135.12%，每股收益高達0.38元。
前段時間，我們開始留意那些沒有銀行借款的公司，它們受宏觀調控的沖擊可能較
小，上柴股份就是其中一家：2003年底和2004年6月底，公司沒有一分錢銀行借款，期間也沒有發生過銀行借款。正當我們為上柴股份感到歡欣鼓舞時，卻看到其“財務費用”高達633萬元，同比增長80%。為什么沒有銀行借款卻有財務費用呢？上柴股份半年報里有這樣一句話：“現金折扣在實際發生時作為當期財務費用，銷售折讓在實際發生時沖減當期收入。”其財務費用是不是現金折扣呢？
華電能源(600726)
今年的電力形勢比去年還要緊張。但是，東北的黑龍江卻是電力富余省份，供大于求。而且，黑龍江電力交換能力低，有電送不出去，干著急。
再看華電能源，雖然公司上半年主營業務收入勁增1.31倍，但毛利率下降4.1%；而且，收購使得公司大量舉債從而使得財務費用大幅增加，再加上投資收益減少，最終導致凈利潤同比下降4%。不過，公司也有些利好：(1)公司按權益比例擁有的發電裝機容量為2005MW，約占黑龍江省的17%，而且如果收購東北最大的火電廠哈三電廠42.75%的股權后，將全資擁有該公司，在黑龍江的市場份額將進一步提高；(2)黑龍江省電力部門從2003年開始加快輸出電網建設，正在進行“北電南送”工程，完善了500千伏骨干網架設施，該工程建成后，一年可向外輸送電力24億千瓦時，因此華電能源也有望從中獲益。(昆侖證券吳剛)
作者:昆侖證券吳剛
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