|
國(guó)際金融報(bào)記者 周宏 發(fā)自上海
8月18日，滬深股市的跌勢(shì)再度被中小盤股所撬動(dòng)，而在深圳中小企業(yè)板掛牌的股票則繼續(xù)成為重災(zāi)區(qū)。
上市首日跌破發(fā)行價(jià)的蘇泊爾，8月18日繼續(xù)下跌的勢(shì)頭。在以10.90元的價(jià)格跳空
低開后，蘇泊爾全天持續(xù)單邊下跌，并終盤報(bào)收于10.29元。單日跌幅達(dá)8.12%，位居中小板的前列。
在蘇泊爾和另一只新股山東威達(dá)的帶領(lǐng)之下，中小企業(yè)板的掛牌股票當(dāng)日普遍重挫，掛牌股票平均跌幅達(dá)到3.39%。當(dāng)天共有24只股票創(chuàng)下上市以來(lái)的歷史新低，占中小板掛牌股票的七成半。
而以當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，中小企業(yè)板內(nèi)已經(jīng)有三家公司的股票跌破發(fā)行價(jià)。他們分別是德豪潤(rùn)達(dá)、蘇泊爾和盾安環(huán)境。相比發(fā)行價(jià)，它們的折價(jià)幅度分別達(dá)到了20.82%、17.36%和15.94%。此外，尚有九家股票的收盤價(jià)超過發(fā)行價(jià)不足10%。溢價(jià)幅度最小的七喜電腦，僅比發(fā)行價(jià)高出2.65%，跌破發(fā)行價(jià)只是須臾之間的事情。
這個(gè)局面當(dāng)然造成了新股發(fā)行的被動(dòng)。根據(jù)股市以往的慣例，新股發(fā)行一旦連續(xù)出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)的狀況，會(huì)極大地打擊新股的發(fā)行市場(chǎng)。特別是如今新股發(fā)行采用市值配售的方式，隨時(shí)可能讓主承銷商面臨包銷的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)信證券一位研究員認(rèn)為，出現(xiàn)新股跌破發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象很正常。現(xiàn)在市場(chǎng)的平均市盈率已跌至26倍。而一家新股的發(fā)行市盈率已經(jīng)達(dá)到20倍，且是按照前一年的業(yè)績(jī)水平，以及發(fā)行前的股本計(jì)算的。新股在發(fā)行上市后，收益必然進(jìn)一步攤薄，市盈率必然大幅提升，接近市場(chǎng)的平均水平。遇到行業(yè)屬性不佳或是市場(chǎng)預(yù)期不良的新股，自然會(huì)出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)的情況。
他預(yù)計(jì)，這種狀況將會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)，而中小板和主板的新股發(fā)行模式核定價(jià)方式必須有所調(diào)整。調(diào)整的方向無(wú)非是兩個(gè)：一、降低發(fā)行價(jià)格；二、調(diào)整發(fā)行模式。前者，可以調(diào)低發(fā)行的平均市盈率，或是改革市盈率的計(jì)算基準(zhǔn)，變發(fā)行前市盈率為攤薄后水平；后者，則可以適度增加資金申購(gòu)的比例，降低新股發(fā)行對(duì)市值配售的依賴。但這兩件事情都不可能一蹴而就，而新股發(fā)行的順利進(jìn)行最終仍須依靠二級(jí)市場(chǎng)走好。
| 
