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深交所日前獲準推出上市開放式基金，作為基金業務的一大創新，上市開放式基金在拓寬開放式基金的銷售渠道、降低基金發行成本、增強基金流動性方面成效顯著，同時還為券商增加了新經紀業務。筆者認為，上市開放式基金的問世有利于緩解基金發行市場渠道不暢的瓶頸制約，在提高市場整體運作效率的同時，有望形成股票、基金市場“兩頭熱”效應。
帶來增量資金
上市開放式基金是指在深交所發行、上市及交易的開放式基金。開放式基金原來并非銀行柜臺專利，之所以此前開放式基金的發行僅限于在銀行柜臺或券商柜臺交易，而不能像封閉式基金或者股票等證券品種一樣通過交易所交易系統自由交易，僅僅是因為當時條件下交易所技術硬件設施不到位，不能順利完成開放式基金所面對的日常大量的申購和贖回交易而已。單一的柜臺交易造成了開放式基金銷售渠道的不暢通和交易方式的不便利，而渠道不暢和交易方式的不便不僅造成有效資金入市受阻，不方便資金進出市場，也給基金公司帶來了高昂的發行成本。LOFs的推出，順應了市場普遍要求改進開放式基金發行交易方式的潮流。與ETFs的產品創新與指數化投資不同，由于LOFs屬于一種交易方式的創新，所面對的是所有的開放式基金，因此其影響面非常廣，當然其影響也是雙向的，既方便認購也方便贖回，同時仍舊保留了銀行柜臺這種與儲蓄資金零距離的交易方式，因此有望全方位盤活整個開放式基金市場，提高市場效率，給市場帶來更多更有效的增量資金。
提高市場效率
作為一項基金業務的創新，LOFs推出的市場意義主要表現為提高市場整體運作效率、降低交易成本，從而在一定程度上起到激發市場潛能和活躍市場氣氛的作用。LOFs推出后，可充分利用現有市場資源，發揮深交所電子化交易網絡的優勢，拓寬開放式基金發行銷售渠道，促進證券投資基金規模的發展與壯大；在增強流動性和交易便利性的同時，上市開放式基金也需遵守基金上市交易的有關信息披露規定，加強信息披露，做到信息披露及時、真實和充分，有利于進一步提高開放式基金信息披露的透明度，推動開放式基金的規范運作；LOFs也為市場參與各方拓展了基金業務服務和發展的空間，為投資者提供了更為方便的開放式基金認購、交易渠道，為基金管理公司開展開放式基金業務以及基金產品的創新提供了快捷、低成本的服務平臺；同時為證券公司增加了新的經紀業務，創造新的利潤增長點。總之，上市開放式基金有如一場久旱及時雨，將給市場各方帶來便利和實惠，提高市場效率，帶給市場以想象空間。
基金股票“兩頭熱”
就LOFs對二級市場的影響而言，應屬于中長期利好，市場影響較為間接。LOFs主要是以為市場增加增量資金的方式影響市場，而增量資金的增加需要通過市場效率的提高和基金市場規模的擴大而形成，很明顯這不是一朝一夕的事情，而是一個緩慢漸進的過程，是一件日久才能見功夫的事情。同時從雙向擴容的角度分析，隨著市場規模的不斷擴大，市場對資金的需求也愈加迫切，相對于市場巨額融資而言，增量資金的增加恐怕有點“小巫見大巫”的意味。如果增量資金增加的速度不能跟上甚至超過市場擴容的速度，增量資金就不能有效抵消擴容壓力，那么，縱然有增量資金加盟，也很難對市場形成較大的正面推動力。短線而言，市場正處于這樣一種尷尬局面之下，深交所LOFs推出的消息未能給市場帶來多大轉機。但從一個較長的時間范圍觀察，從市場制度建設和完善的角度分析，LOFs的推出將對市場產生積極而深遠的影響，最終將形成基金和股票市場“兩頭熱”效應。
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