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大力盤活非證券資產 券商現金流問題欲突圍

http://whmsebhyy.com 2004年08月18日 14:00 中國經濟時報

    “目前,大力盤活和變現公司的非證券資產成為華夏證券面臨的首要任務。”華夏證券副董事長程炳仁近日接受中國經濟時報記者采訪時感嘆現金流的步履蹣跚。“為進一步增加公司的現金流,不僅要從外部著手,靠政府和大股東的支持來解決,對非證券資產的變現和盤活工作則主要靠我們自身的努力通過內部挖潛來實現。”

    程炳仁介紹說,券商作為證券市場的主要參與者,經歷了輝煌與沉
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寂。業務極大繁榮階段,券商的三大業務齊頭并進,經紀、投行等業務全面開花。但是,在股市低迷的寒冬,缺乏經驗的券商為了生存的需要,紛紛會采取“一業為主、多種經營”的方針,開展大量的實業投資和其他對外投資以及國債回購業務。

    據程炳仁介紹,目前華夏證券本身所擁有的非證券資產,余額總計不到10億元。“如果加上華證資產公司的非證券資產,總計約為40億元左右。但這些非證券資產并不都是不良資產,有些資產還是一些優質資產,如公司目前正在積極處理之中的一些特殊項目。”

    程炳仁透露,就這一具體問題,華夏證券內部高層之間已經達成了共識,并且就一些具體項目進行分工,明確了政策和措施。目前海南的一個房地產項目現在已經進入了拍賣程序,近期有望收回近8000萬現金;北京的一個房地產項目正在協調有關部門進行處理,力爭盡快收回現金9000萬元;另外,廣州的一些房地產項目也在抓緊處置。這些資產的變現,不但能在一定程度上緩解公司資金緊張的壓力,而且還有利于進一步改善公司的資產質量,卸除歷史包袱,提高公司的專業化和核心競爭能力,實現公司在證券領域的良性發展。

    程炳仁坦言,非證券資產的存在,占壓了公司的營運資金,再加上近年來公司在十分困難的情況下,盡全力歸還了大量的客戶保證金。為滿足資金需求,華夏證券采取了多方面的措施,一是加大非證券資產的盤活力度。從2001年以來共清理回收資產12億多元,其中回收現金近10億元,同時盤活資產9億元左右。二是積極開展增資擴股工作。公司于2002年完成了第一次增資擴股工作,使公司資本金由10億元增加至27億元。

    然而,即使如此,對資金依賴性如此強的證券行業并不能完全解決現金流的問題。大量的資金需求仍無法得到滿足。

    對于華夏證券而言,程炳仁也表示,近幾年來不得不大量融入高成本短期資金,以維持正常經營。但由此而來的后果則是使公司的融資成本始終居高不下。再加上我國的證券公司在融資方式上又存在先天不足,必然導致證券公司資金供需上的矛盾。

    為了解決資金的問題,前些年出現國內部分證券公司采取挪用客戶保證金的方式,結果為自己的經營活動埋下了很大的風險隱患,也給客戶的資金安全造成了嚴重的威脅。近幾年的委托理財的方式(實際為民間借貸)同樣對證券公司的發展有著不良影響:一方面,借貸企業資金的利息一般都比較高,這會大大加重經營成本;另一方面,企業資金受政府宏觀調控的影響很大,一旦政府抽緊銀根,那些向外借出資金的企業往往也會盡快回籠自己的資金,甚至于提前終止借款合同。種種不利因素都會讓券商陷入斷奶的境地。

    目前,華夏證券正請求在國家有關部門尚未解決公司歷史遺留的個別項目占用資金之前,先行暫時給予資金支持,這項工作目前正在積極辦理之中。第二,公司主要股東提供資金支持,幫助渡過目前困難。如進展順利,近期將有數億元資金到位。第三,加快公司發債步伐。第四,申請進入銀行間同業拆借市場。第五,公司歷史遺留的個別重大項目,目前正由政府協調國家有關部門進行處置,有望在年內收回近十億元資金。

    程向記者介紹,據初步估算,通過上述措施,華夏證券在近期可以解決近三十億的資金。這樣不僅可以有效降低資金使用成本,還可以使公司的資金鏈保持長期的穩定性,可以說是為華夏證券重建了一條現金流。

    程炳仁表示,在目前各大券商現金流均不暢的大環境下,首先要做好內部業務,比如華夏在經紀業務方面,將大力發展“網上交易”和“金融超市”,進一步降低經紀業務的成本,延伸市場覆蓋面,增強公司的業務創新能力和銷售能力,提升經紀業務的核心競爭力。


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