受《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)問題的通知》的利好消息影響,在最近幾天大盤持續(xù)震蕩探底過程中,以宏源證券(資訊 行情 論壇)為首的金融板塊表現(xiàn)出色,非但沒有跟隨大盤調(diào)整,反而不斷震蕩走高,市場資金流入的跡象非常明顯。目前點位該板塊投資投機兩相宜,值得重點關(guān)注。

    提前大盤見頂 中線嚴重超跌

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營銷 斗三國與眾將一拚高下 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰(zhàn)車

    從二級市場走勢來看,大盤自今年4月初見1783點,遠遠超越了2003年4月1649點的高度。由于對緊縮銀根政策的敏感性和受部分銀行股再融資的影響,我們的首放板塊監(jiān)測系統(tǒng)中,包括銀行、證券、信托和部分重點金融參股上市公司的金融板塊指數(shù)的行情卻半途夭折,沒有超越去年的高點,在2月初就止住了上升的勢頭,從時間上整整比大盤提前見頂2個月。上證綜指至昨日見到1344點,最大跌幅為24.6%,而金融指數(shù)的最大跌幅則達到了29%,比大盤的跌幅高出了17%,風險得到了充分的釋放。在最近大盤不斷刷新年內(nèi)新低的情況下,金融股卻開始逆勢放量走強,一方面是受利好消息的影響,另一方面也有技術(shù)面超跌的因素。

    市盈率迅速減低 投資價值凸現(xiàn)

    市盈率的降低有兩種途徑,一是通過股價的下跌,二是通過每股收益的提高。而金融股的市盈率則在這兩種途徑的合力下迅速降低。

    我們上面分析了金融股股價中線超跌的情況,而在金融股股價下跌的過程中,整體業(yè)績卻出現(xiàn)了顯著的提高。

    以占金融股權(quán)重最大的銀行股為例:到本周二,浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)和華夏銀行(資訊 行情 論壇)都已公布了今年半年報,凈利潤分別同比增長32.98%、52.43%和25.34,其中招商銀行預(yù)計三季度業(yè)績還將出現(xiàn)大幅增長。而沒有公布半年報業(yè)績的民生銀行(資訊 行情 論壇)半年報也已經(jīng)預(yù)喜,深發(fā)展今年一季度凈利潤大幅增長41.47%,半年報業(yè)績也差不到哪去。按照周二收盤價計算,5只銀行股中除華夏銀行市盈率21.9倍,略微超過20倍以外,其余4只市盈率都在18倍附近,遠低于市場整體市盈率水平,投資價值顯而易見。

    增長預(yù)期仍然樂觀

    很多人認為上半年的宏觀調(diào)控政策銀行貸款規(guī)模收縮,從而影響銀行的盈利能力。但我們認為,宏觀調(diào)控對金融業(yè)的影響相當有限。

    實際上,貸款增加額減少與凈利潤減少并不是完全相等的概念,只要貸款增長,在利差及營業(yè)費用平穩(wěn)的情況下,計提準備前利潤也應(yīng)該是增長的。如果貸款增加額減少,同時無新增不良貸款或新增不良較少甚至不良貸款下降致使計提準備減少,則凈利潤未必減少,還有可能上升。

    因此,決定銀行利潤的不是單純的貸款規(guī)模,更重要的是不良貸款的比例。宏觀調(diào)控對以銀行股為首的金融板塊基本面影響有限,前期的大幅下跌帶有不理性的成分,后市有望展開糾正性的上漲行情。同時,國內(nèi)CPI連續(xù)在高位運行以及美聯(lián)儲加息,這對央行造成一定壓力,但即使出現(xiàn)升息的局面,只要不導致存貸差縮小(目前來看可能性不大)就不會對銀行股形成利空,若存貸差能夠擴大,反而是較大的利好。

    綜合以上分析,我們認為金融股已經(jīng)面臨著較好的投資機會。從金融股的盤面走勢變化分析,該板塊已經(jīng)明顯演化成兩股力量,一股是以招商銀行為龍頭的銀行板塊,介入該板塊的資金多以基金等機構(gòu)力量為主；一股是以宏源證券為龍頭的券商信托板塊,參與炒作的資金從盤面分析依然是以市場游資為主。這就決定了兩者未來行情演變上將呈現(xiàn)不同的特點:銀行股在中長線買家介入后有望出現(xiàn)穩(wěn)步盤升行情,是中線投資的上選品種；而券商信托股目前更多的是受短線利好消息的刺激,基本面情況還不足以吸引中長線資金的關(guān)照,因此行情的性質(zhì)往往短暫而猛烈,是短線進行波段操作的首選目標。