多年來,玉米始終是期貨業(yè)及相關(guān)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)熱切盼望的期貨品種。經(jīng)過社會(huì)各界的艱苦努力,經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,近日中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)大連商品交易所開展玉米期貨交易,大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人也就此接受了記者的采訪。

    問:現(xiàn)階段我國(guó)開展玉米期貨交易的條件是否具備?國(guó)外玉米期貨交易情況如何?

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    答:玉米為我國(guó)第二大糧食品種,年產(chǎn)量近1.2億噸,居世界第二位。2003年我國(guó)玉米出口量為1639萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)流通量約7000萬(wàn)噸左右。近年來,玉米已逐漸從口糧轉(zhuǎn)為飼料用糧,飼料用玉米占到70%以上,玉米淀粉及酒精加工用量也在不斷加大。隨著糧食流通體制改革的深入,玉米市場(chǎng)化程度不斷加大。2004年,國(guó)務(wù)院新糧改方案出臺(tái),提出將全面放開糧食收購(gòu)市場(chǎng),穩(wěn)步發(fā)展糧食期貨市場(chǎng)。隨著玉米市場(chǎng)的逐步放開和中國(guó)加入WTO,玉米價(jià)格波動(dòng)較大,廣大農(nóng)民和玉米現(xiàn)貨企業(yè)面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),要求上市玉米期貨的呼聲十分強(qiáng)烈,國(guó)家有關(guān)部委、地方政府也非常支持玉米期貨的上市工作。

    玉米是世界期貨市場(chǎng)歷史最悠久、生命周期最長(zhǎng)的品種。1851年,芝加哥出現(xiàn)了玉米遠(yuǎn)期合約交易；1965年,芝加哥期貨交易所(CBOT)推出了全球第一張玉米標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。目前,玉米已經(jīng)成為CBOT最為重要的農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)期貨品種,2004年1至7月,CBOT玉米期貨交易量占農(nóng)產(chǎn)品期貨交易總量的35%,而大豆、豆粕、小麥所占的比重分別為28%、13%和11%。目前全球有8個(gè)國(guó)家的12家交易所上市玉米期貨合約及相關(guān)衍生品,形成世界期貨市場(chǎng)中獨(dú)特的"玉米板塊",其中CBOT的玉米合約位居世界農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)模榜首地位,并在全球商品期貨中位居第二。在全球小麥、玉米、大豆等大宗糧食期貨交易中,玉米合約具有極強(qiáng)的價(jià)格先導(dǎo)性,全球農(nóng)產(chǎn)品行情出現(xiàn)大的波動(dòng)通常都是由玉米期貨首先發(fā)起的。此外,玉米期貨在農(nóng)產(chǎn)品跨品種套利方面也始終處于核心的地位。

    問:玉米期貨交易準(zhǔn)備和爭(zhēng)取工作歷時(shí)五年。五年來,交易所為玉米期貨交易的開展做了哪些工作,目前上市準(zhǔn)備工作進(jìn)展如何?

    答:1999年,在吉林省政府和大連市政府的支持下,大商所開始了玉米期貨的調(diào)研工作。隨著國(guó)家糧食流通體制改革逐步深入,玉米市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加快,2002年,東北三省一區(qū)聯(lián)合行文向國(guó)務(wù)院建議盡快恢復(fù)玉米期貨交易。當(dāng)年底,根據(jù)國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)指示,大商所對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)進(jìn)行了更為深入的調(diào)查和研究,先后召開了幾十次玉米座談會(huì)和論證會(huì),對(duì)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況進(jìn)行了全面、深入的探討和交流,并先后多次派員工到CBOT、TGE考察學(xué)習(xí)玉米期貨市場(chǎng),邀請(qǐng)CBOT、TGE的領(lǐng)導(dǎo)、顧問以及國(guó)外期貨專家來到大連講學(xué)和座談。在此基礎(chǔ)上,交易所重新修訂了玉米期貨合約及規(guī)則,并加強(qiáng)了玉米上市前的技術(shù)準(zhǔn)備工作。為廣泛聽取社會(huì)意見,確保合約及規(guī)則的科學(xué)性,2003年2月,交易所在全社會(huì)范圍內(nèi)公開征集玉米合約及規(guī)則修改意見,對(duì)玉米期貨合約、規(guī)則及技術(shù)準(zhǔn)備工作做了進(jìn)一步改進(jìn)和完善。

    2004年,國(guó)務(wù)院新糧改方案出臺(tái),提出將"全面放開糧食收購(gòu)市場(chǎng)"、"穩(wěn)步發(fā)展糧食期貨市場(chǎng)"等,為玉米期貨推出創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。為做好上市前準(zhǔn)備工作,大商所又進(jìn)行了新一輪的市場(chǎng)調(diào)研活動(dòng),派出七個(gè)考察小組,對(duì)東北、華北、華東、西南等20多個(gè)省、市、自治區(qū)的數(shù)百家玉米相關(guān)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研,考察近期玉米市場(chǎng)的新情況、新特點(diǎn),對(duì)合約相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了深入分析和論證,并對(duì)交割倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行了認(rèn)真核查。

    目前,玉米期貨相關(guān)交易、交割等細(xì)則完善后等待理事會(huì)審議通過；經(jīng)多次升級(jí)和改造,交易所交易系統(tǒng)承載力不斷增強(qiáng),運(yùn)行情況良好,能夠?yàn)橛衩缀霞s上市提供強(qiáng)有力的技術(shù)保障；在長(zhǎng)達(dá)5年的市場(chǎng)調(diào)研和品種爭(zhēng)取過程中,交易所已在現(xiàn)貨企業(yè)中進(jìn)行了廣泛的期貨知識(shí)普及,培養(yǎng)了一批基礎(chǔ)參與力量。因此,當(dāng)前玉米期貨上市前準(zhǔn)備工作已就緒,在不久的將來,交易所將選擇合適時(shí)機(jī)盡快推出。

    問:玉米期貨合約相關(guān)規(guī)則設(shè)計(jì)的基本思路與要點(diǎn)是什么?

    答:在玉米期貨合約及規(guī)則設(shè)計(jì)上,大商所充分考慮了玉米的大品種特性和廣泛的保值需求,吸取國(guó)外市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),注重期、現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)合,兼顧市場(chǎng)穩(wěn)定和效率,科學(xué)設(shè)計(jì)了玉米期貨合約,制訂了玉米期貨相關(guān)實(shí)施細(xì)則及管理辦法。

    一是堅(jiān)持大品種原則,科學(xué)設(shè)計(jì)。玉米廣泛用于飼料、淀粉、酒精等加工行業(yè),大品種屬性十分明顯。玉米期貨合約的設(shè)計(jì)要充分體現(xiàn)其大宗原料的特點(diǎn),兼顧玉米相關(guān)行業(yè)的不同需求,便于現(xiàn)貨商的參與,以有利于其價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能的實(shí)現(xiàn)。玉米期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品是國(guó)標(biāo)二等以上玉米,替代品是國(guó)標(biāo)三等玉米。從目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看,商品流通量中90%以上玉米符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)。

    二是堅(jiān)持與現(xiàn)貨接軌原則,努力降低交割成本。期貨合約及規(guī)則的設(shè)計(jì)必須符合現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律,以確保期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度相關(guān)性,使套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以實(shí)現(xiàn)。玉米合約在制度設(shè)計(jì)上充分考慮了玉米現(xiàn)貨貿(mào)易和流通特點(diǎn)。在交割地點(diǎn)選擇上,選取我國(guó)玉米流出量大、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)發(fā)達(dá)、具有良好物流條件、能夠滿足玉米期貨交割需要的地區(qū)作為交割地；在玉米包裝方式上,采用散裝和袋裝兩種方式,以貼近現(xiàn)貨實(shí)際,減少交割成本；在交割手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用制定上,均低于現(xiàn)有期貨品種。

    三是堅(jiān)持與國(guó)際接軌原則,創(chuàng)新玉米交割制度。在國(guó)際玉米市場(chǎng)上,容重是衡量玉米質(zhì)量的主要指標(biāo),我們?cè)谟衩缀霞s交割標(biāo)準(zhǔn)品和替代品設(shè)計(jì)上,也采用容重作為主要指標(biāo),使我國(guó)玉米期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際市場(chǎng)保持一致,有利于國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)的融通,便于對(duì)出口日本和韓國(guó)市場(chǎng)的玉米進(jìn)行保值。在交割制度設(shè)計(jì)上,參考CBOT玉米期貨交易經(jīng)驗(yàn),采用滾動(dòng)交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)相結(jié)合的交割方式,提高市場(chǎng)效率,便利于現(xiàn)貨企業(yè)的參與,為我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)際接軌預(yù)留一定的發(fā)展空間。

    四是兼顧安全穩(wěn)定與市場(chǎng)效率。大商所認(rèn)真研究了國(guó)內(nèi)、國(guó)外玉米價(jià)格的波動(dòng)狀況和影響玉米期貨交易的各種因素,科學(xué)設(shè)計(jì)了保證金、持倉(cāng)限額、漲跌停板等風(fēng)險(xiǎn)控制制度和指標(biāo)參數(shù)體系,增強(qiáng)規(guī)則的自我適應(yīng)能力,有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)安全與效率的統(tǒng)一。

    問:玉米期貨的開展對(duì)于玉米產(chǎn)業(yè)和中國(guó)期貨市場(chǎng)有何意義?有人稱玉米期貨為中國(guó)期貨市場(chǎng)功能重新定位的一個(gè)品種,您怎么看待這一觀點(diǎn)?

    答:玉米產(chǎn)業(yè)鏈條極長(zhǎng),關(guān)系5億多農(nóng)民生計(jì),關(guān)系上千萬(wàn)養(yǎng)殖戶和眾多飲料、淀粉、酒精等加工企業(yè)。同時(shí),玉米產(chǎn)量占我國(guó)糧食生產(chǎn)三分之一,是國(guó)家糧食安全的重要平衡品種。因此,玉米產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

    玉米期貨的推出將使玉米市場(chǎng)體系進(jìn)一步得到完善,帶動(dòng)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行；對(duì)于全國(guó)5億多農(nóng)民來講,玉米期貨市場(chǎng)權(quán)威和超前的價(jià)格不僅可以提供播種和賣糧的信息參考,還可指導(dǎo)龍頭企業(yè)與農(nóng)民簽訂訂單,幫助農(nóng)民提前鎖定種植利潤(rùn),以市場(chǎng)的手段促進(jìn)農(nóng)民增收；對(duì)于加工經(jīng)營(yíng)企業(yè)來說,玉米期貨市場(chǎng)提供了規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的渠道,促進(jìn)了玉米生產(chǎn)流通鏈條的穩(wěn)定。同時(shí),玉米期貨交易的開展還將促進(jìn)國(guó)有糧食企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；玉米期貨交易的開展還可以為國(guó)家糧食宏觀調(diào)控提供有效的價(jià)格信號(hào),提高糧食市場(chǎng)調(diào)控的預(yù)見性,增強(qiáng)調(diào)控效果；玉米期貨的穩(wěn)健運(yùn)行還將推動(dòng)我國(guó)成為東半球的玉米國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格形成中心,這對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際玉米市場(chǎng)中的地位,提升我國(guó)在國(guó)際玉米市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。因而可以說,由于玉米產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位及影響力,玉米期貨市場(chǎng)功能的充分發(fā)揮,將進(jìn)一步增強(qiáng)人們對(duì)期貨市場(chǎng)功能作用的正確認(rèn)識(shí),從而將提升中國(guó)期貨市場(chǎng)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位。

    問:玉米期貨推出后,交易所將怎樣做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范工作,以確保市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行?

    答:為了保證玉米期貨交易的安全穩(wěn)健運(yùn)行,大商所制定了一系列風(fēng)險(xiǎn)防范措施,在風(fēng)險(xiǎn)控制制度安排、國(guó)有糧食企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、日常監(jiān)控等各個(gè)方面做了充分的準(zhǔn)備:

    一是堅(jiān)持穩(wěn)健謹(jǐn)慎原則,建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。在認(rèn)真考察CBOT、TGE的玉米期貨管理制度、吸取國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),綜合考慮大豆期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度和玉米現(xiàn)貨的特點(diǎn),交易所制訂了包括保證金、持倉(cāng)限額、漲跌停板在內(nèi)的完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。繼續(xù)采用大豆期貨根據(jù)持倉(cāng)變化梯度增加保證金、提高近月合約保證金、縮小近月合約持倉(cāng)限額等措施,并根據(jù)玉米現(xiàn)貨特點(diǎn)有針對(duì)性地調(diào)整了梯度增加保證金的持倉(cāng)水平,提高了對(duì)會(huì)員及客戶的持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)。

    二是規(guī)范管理,做好日常稽查監(jiān)控工作。在市場(chǎng)監(jiān)管上,交易所將繼續(xù)堅(jiān)持依法治市和依市場(chǎng)規(guī)律發(fā)展市場(chǎng)的理念,根據(jù)《期貨交易管理暫行條例》和相關(guān)法規(guī)的規(guī)定,加大玉米期貨市場(chǎng)監(jiān)管力度,做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作,嚴(yán)防市場(chǎng)操縱。大商所已經(jīng)建立起科學(xué)嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,玉米合約上市后,將進(jìn)一步加大日常稽查力度,注重稽查工作的制度化、規(guī)范化和公開化。在監(jiān)管中,日常稽查和監(jiān)控工作是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)防范的重要內(nèi)容,交易所將通過關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向,加強(qiáng)事前、事中監(jiān)管,及時(shí)排查風(fēng)險(xiǎn)隱患,保證期貨交易的穩(wěn)健安全運(yùn)行,把風(fēng)險(xiǎn)控制的防線繼續(xù)前移,提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

    大商所開展大豆期貨交易已有10年的時(shí)間,在風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn),經(jīng)歷了多次重大風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn),形成了一整套完善的市場(chǎng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。從品種特性看,玉米產(chǎn)量大,具有穩(wěn)定性好、價(jià)格波動(dòng)較小等特點(diǎn),與大豆相比市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更易控制。因此,大商所有信心也有能力保證玉米期貨交易的安全穩(wěn)定運(yùn)行。

    問:請(qǐng)您對(duì)未來玉米期貨市場(chǎng)發(fā)展作一展望。

    答:玉米具有產(chǎn)量大、商品率高、品質(zhì)均一、便于儲(chǔ)存和價(jià)格波動(dòng)性好等特點(diǎn),是一個(gè)非常適宜開展期貨交易的品種；我國(guó)玉米產(chǎn)量位居世界第二位,在國(guó)際市場(chǎng)中的地位遠(yuǎn)超過大豆等其他糧食品種,市場(chǎng)安全穩(wěn)定性好；大商所在1994-1996年間開展玉米期貨交易時(shí),糧食企業(yè)和投資者參與廣泛,形成了良好的投資者群體,交易所積累了大量管理大宗糧食期貨交易的經(jīng)驗(yàn)。因此,大商所有條件、有能力將玉米期貨品種做大做強(qiáng)。大商所愿與糧食企業(yè)、會(huì)員單位及廣大投資者一道,不遺余力,精心培育玉米合約,經(jīng)過幾年的努力,將玉米發(fā)展成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的重要支柱品種之一,并躋身國(guó)際玉米期貨市場(chǎng)前列,提高我國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,為我國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)及期貨市場(chǎng)的發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)。

    當(dāng)然,玉米期貨的活躍不是一蹴而就的,在玉米期貨上市后,大商所將加大市場(chǎng)培育力度,積極吸引玉米現(xiàn)貨企業(yè)參與,推動(dòng)玉米套期保值和套利交易,逐步增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性,發(fā)揮期貨市場(chǎng)對(duì)玉米產(chǎn)業(yè)的積極作用。同時(shí),考慮到近年國(guó)際國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波幅較大的狀況,大商所將增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管的針對(duì)性、及時(shí)性和有效性,做好風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警工作,確保玉米期貨的平穩(wěn)運(yùn)行。

    問:為了保證玉米期貨的順利上市,交易所還將做哪些工作?

    答:主要有三方面工作:一是合理確定玉米期貨上市時(shí)間。大商所將根據(jù)證監(jiān)會(huì)批示精神,結(jié)合交易所實(shí)際情況,盡快公布玉米期貨的具體上市時(shí)間。二是進(jìn)行全面的交易系統(tǒng)測(cè)試。在原來多次測(cè)試的基礎(chǔ)上,將組織全體會(huì)員對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行兩次測(cè)試,做好技術(shù)保障工作,確保玉米期貨交易系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定。三是在全國(guó)分區(qū)域開展市場(chǎng)宣傳、推介與培訓(xùn)活動(dòng),以便玉米相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)和投資者能夠盡快了解、熟悉玉米期貨合約及相關(guān)規(guī)則。