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近日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布了《企業(yè)年金管理指引》。《指引》出臺(tái)標(biāo)志著企業(yè)年金的法規(guī)體系建設(shè)已接近尾聲，勞動(dòng)與社會(huì)保障部近期還將會(huì)同有關(guān)部門(mén)頒布金融機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定辦法，并開(kāi)始強(qiáng)制性個(gè)人賬戶(hù)管理辦法的研究以及著手制定企業(yè)年金監(jiān)管辦法。此前的4月份，勞動(dòng)部公布了《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》并于5月份開(kāi)始實(shí)施。
《指引》是對(duì)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的進(jìn)一步延伸，它不僅是企業(yè)、基金管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作的指南，也是有關(guān)監(jiān)管部門(mén)實(shí)施監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。其中設(shè)計(jì)了系統(tǒng)規(guī)范的企業(yè)年金基金運(yùn)作流程，規(guī)范了從企業(yè)年金計(jì)劃建立到退休支付的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程。
那么，相關(guān)法規(guī)的陸續(xù)出臺(tái)和企業(yè)年金法規(guī)體系完善究竟會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？能夠成為股票市場(chǎng)重要的資金來(lái)源——血庫(kù)嗎？
機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)將會(huì)加劇
2003年年報(bào)顯示，早在相關(guān)辦法出臺(tái)之前已有地方企業(yè)年金試水股票市場(chǎng)，上海企業(yè)年金發(fā)展中心便出現(xiàn)在青海明膠、韶能股份等十余家上市公司的前十大流通股股東中。銀河、湘財(cái)、東方、申銀萬(wàn)國(guó)、華夏等一批證券公司已經(jīng)成為上海市企業(yè)年金發(fā)展中心的投資管理機(jī)構(gòu)。權(quán)威部門(mén)的釋義中指出，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》對(duì)2004年5月1日前的企業(yè)年金基金管理活動(dòng)不予適用但自該日起屬于本辦法規(guī)范內(nèi)的企業(yè)年金基金管理活動(dòng)都應(yīng)該遵守本辦法的規(guī)定。
在投資管理人的資格認(rèn)定方面，《辦法》顯示綜合類(lèi)證券公司、基金管理公司、信托投資公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司如果滿(mǎn)足相應(yīng)的條件都可成為投資管理人。其中對(duì)于綜合類(lèi)證券公司的量化條件只有“注冊(cè)資本不少于10億元人民幣，且在任何時(shí)候都維持不少于10億元人民幣的凈資產(chǎn)”。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任李正強(qiáng)表示鼓勵(lì)基金公司參與企業(yè)年金管理。由此可以判斷，在涉及股票投資方面管理層還是傾向于基金公司作為投資管理企業(yè)年金的主體。
另外，《辦法》規(guī)定“投資股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品及投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的30％。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20％。單個(gè)投資管理人管理的企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)，投資于一家企業(yè)所發(fā)行的證券或單只證券投資基金，按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算，不得超過(guò)該企業(yè)所發(fā)行證券或該基金份額的5％；也不得超過(guò)其管理的企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)總值的10％”，也迫使機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)年金基金倉(cāng)位進(jìn)行調(diào)整。
勞動(dòng)和社會(huì)保障部于5月份已經(jīng)會(huì)同有關(guān)部門(mén)組織企業(yè)年金管理情況的清理檢查工作，具體檢查對(duì)象為各地社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和商業(yè)保險(xiǎn)公司以年金名義開(kāi)辦的基金運(yùn)行，不排除檢查范圍進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。一系列法規(guī)出臺(tái)將迫使相關(guān)機(jī)構(gòu)加快進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，以符合新的規(guī)定。
第四季度市場(chǎng)有望走強(qiáng)
證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任李正強(qiáng)表示，基金公司應(yīng)該抓住這個(gè)歷史機(jī)遇，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、流程安排等方面積極實(shí)踐，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將會(huì)對(duì)此進(jìn)行積極鼓勵(lì)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)政策法規(guī)部副主任李伏安認(rèn)為，銀行今后不僅可以擔(dān)當(dāng)托管人，還可以開(kāi)發(fā)賬戶(hù)管理人的職能，甚至充當(dāng)起基金管理人的角色。毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論在整個(gè)金融領(lǐng)域還是證券投資領(lǐng)域，各方對(duì)于企業(yè)年金都有分得一杯羹的打算。涉及到股票投資方面，將由基金公司、證券公司相互之間進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)造較好的年度業(yè)績(jī)成為機(jī)構(gòu)投資者的共識(shí)。因此，我們判斷為了使基金等專(zhuān)業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)2004年年度業(yè)績(jī)更為靚麗以爭(zhēng)取成為企業(yè)年金基金以及其他機(jī)構(gòu)的投資管理人，第四季度股票市場(chǎng)將呈現(xiàn)較為強(qiáng)勁的升勢(shì)。
后續(xù)增量不可小視
有關(guān)報(bào)道顯示，目前我國(guó)企業(yè)年金的規(guī)模有300至400億元人民幣預(yù)計(jì)企業(yè)年金制度全面啟動(dòng)后企業(yè)年金的年增幅應(yīng)超過(guò)500至800億元，到2010年企業(yè)年金的市場(chǎng)規(guī)模應(yīng)超過(guò)5000億元。按30％的比例計(jì)算，短期內(nèi)企業(yè)年金通過(guò)直接和間接的方式僅會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)供血90億元，但制度啟動(dòng)后每年將增加150億元至240億元。在相關(guān)法規(guī)得以完善并付諸實(shí)施后，企業(yè)年金的數(shù)額將呈現(xiàn)成倍的增長(zhǎng)。航空、電力、郵電、鐵路等行業(yè)的年金基金試點(diǎn)有望先行一步，特別是國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)。由11家電力企業(yè)聯(lián)合成立、涵蓋140萬(wàn)名職工的國(guó)家電力年金管理中心已成立，并已按照新的辦法展開(kāi)年金規(guī)范管理試點(diǎn)的實(shí)踐。正在研究制定中的強(qiáng)制性個(gè)人賬戶(hù)管理辦法和企業(yè)年金監(jiān)管辦法如能出臺(tái)，則標(biāo)志著企業(yè)年金全面發(fā)展的開(kāi)始。未來(lái)企業(yè)年金市場(chǎng)將給各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大機(jī)遇，也將成為推動(dòng)金融混業(yè)的重要力量。因此，企業(yè)年金將發(fā)展成為股票市場(chǎng)的主要的資金來(lái)源，堪當(dāng)“血庫(kù)”之譽(yù)，而近期還應(yīng)是“試水”過(guò)程。
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