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近來(lái)創(chuàng)紀(jì)錄已成為低迷市場(chǎng)的主要“興奮點(diǎn)”，指數(shù)在昨日又創(chuàng)新低紀(jì)錄，而剛剛成為中小板塊第32個(gè)成員的蘇泊爾在昨日也創(chuàng)下了一個(gè)紀(jì)錄，一上市跌破發(fā)行價(jià)，而且其跌幅較主板的濟(jì)南鋼鐵還厲害。那么，蘇泊爾跌破發(fā)行價(jià)對(duì)市場(chǎng)有何啟示呢？
眾所周知，德豪潤(rùn)達(dá)之所以成為中小板塊第一個(gè)跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股，主要原因在于公司公布了0.13元的每股收益，出乎市場(chǎng)的意料；而盾安環(huán)境也是因?yàn)槊抗?.15元的中報(bào)業(yè)
績(jī)而成為第二只跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股。由此可見(jiàn)，業(yè)績(jī)的滯增是市場(chǎng)拋售的主要?jiǎng)恿�。而昨日蘇泊爾上市就跌破發(fā)行價(jià)，同樣因?yàn)楣镜臉I(yè)績(jī)存在著下滑的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)蘇泊爾招股說(shuō)明書(shū)可知，該公司在2004年1至5月公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1811.94萬(wàn)元，與去年同期相比下降13.28%，僅為2003年度的23.69%，也就意味著該股未掛牌交易業(yè)績(jī)就變臉，自然該股就與德豪潤(rùn)達(dá)一樣跌破發(fā)行價(jià)。
不過(guò)，還有兩個(gè)因素值得考慮，一是市場(chǎng)的情緒化拋售，因?yàn)槭袌?chǎng)原本預(yù)期中小板塊是成長(zhǎng)性極佳的市場(chǎng)，但想不到業(yè)績(jī)下滑的個(gè)股接二連三地出現(xiàn)，導(dǎo)致了市場(chǎng)理想與現(xiàn)實(shí)的反差，最終引發(fā)了情緒化拋盤(pán)；二是近期新股正在成為輿論討伐的重點(diǎn)，缺乏承接盤(pán)，略微有拋盤(pán)就會(huì)迅速引發(fā)股價(jià)的大跌，從而形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致蘇泊爾一上市就套牢所有的新股申購(gòu)者。
如果說(shuō)蘇泊爾上市就跌破發(fā)行價(jià)尚有偶然因素的話(huà)，那么，德豪潤(rùn)達(dá)、盾安環(huán)境、航民股份等20余只新股跌破發(fā)行價(jià)就不是偶然的，這說(shuō)明新股在發(fā)行機(jī)制方面的確存在著修正的必要。畢竟跌破發(fā)行價(jià)的新股并不是東信和平、達(dá)安基因等科技類(lèi)產(chǎn)業(yè)，而是德豪潤(rùn)達(dá)、蘇泊爾一些家電等傳統(tǒng)成熟的產(chǎn)品。此類(lèi)個(gè)股的成長(zhǎng)性欠佳，一遇股本攤薄就容易導(dǎo)致每股收益下降。
既然如此，我們建議：首先，對(duì)于行業(yè)高峰或行業(yè)高度成熟競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，發(fā)行市盈率降至10倍甚至更低，給二級(jí)市場(chǎng)一個(gè)緩沖的空間，甚至可以像TCL通訊那樣介紹上市，不擴(kuò)張股本，不會(huì)造成收益的攤薄，這樣還能夠解決股本分置問(wèn)題，何樂(lè)而不為呢？二是中小板塊能否多發(fā)一些達(dá)安基因、東信和平等這樣的高速成長(zhǎng)的科技產(chǎn)業(yè)股，而盡量少發(fā)一些傳統(tǒng)行業(yè)股，因?yàn)椴粌H僅蘇泊爾、盾安環(huán)境、德豪潤(rùn)達(dá)跌破了發(fā)行價(jià)，從事于縫紉機(jī)業(yè)務(wù)的中捷股份在昨日的最低價(jià)離發(fā)行價(jià)也不過(guò)只有0.02元的距離，從事于普通電腦生產(chǎn)與銷(xiāo)售的七喜股份的最低價(jià)離發(fā)行價(jià)也只有0.58元的距離，所以，為了中小板的長(zhǎng)治久安，繁榮昌盛，中小板不能再以股本大小為依據(jù)，而應(yīng)注重成長(zhǎng)性，即便如達(dá)安基因這樣的初創(chuàng)性也可以發(fā)行。
江蘇天鼎 秦洪(來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)）
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