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近期兩市大盤均創新低，不少個股紛紛破位，汽車板塊成為兩市累計跌幅最大的主流板塊之一。但與此同時我們卻發現，不少機構持有汽車股的倉位不減反增，部分基金甚至大舉增倉。那么，汽車股的投資價值究竟何在？
宏觀調控到位
從今年年初開始，國家對汽車行業進行了宏觀調控，目前行業的過熱投資得到明顯抑制，調控目標基本達到，這就為汽車板塊的止跌企穩打下了堅實的基礎。自從2001年中國汽車市場啟動以來，出現了明顯的過熱跡象：2003年汽車產量增加到444.37萬輛，而銷量也同步攀升至439.08萬輛，分別比2002年增加38.77%和35.44%。短期過快的發展也帶來了一系列問題：資本的盲目跟進、上游行業原材料漲價、能源的過度消耗，以及汽車貸款難以按時回收等。在國家發改委對汽車行業過熱亮出黃牌以后，國家宏觀調控開始逐漸到位，銀行對汽車消費信貸全面緊縮，調整車保費及油價等對汽車需求造成一定的影響，使得我國汽車工業尤其是轎車工業在經歷2003年超高速增長之后，出現了較為明顯的穩定趨勢。與去年同期相比，目前汽車行業的運行基本恢復正常，這表明國家宏觀調控對汽車工業發生明顯作用，汽車工業整體增長平穩。
行業增長持續
中國汽車工業協會統計數字顯示，今年上半年汽車行業增速有所回落，但整體仍然保持增長態勢，不少上市公司主營業務出現增長，為其后期走勢埋下了伏筆。統計顯示，與上年同期相比，產銷增幅同比分別降低了7.03%和7.84%，但整體增長率仍然保持在20%以上。今年上半年全國累計生產汽車267.71萬輛，同比增長27.10%；累計銷售汽車255.36萬輛，同比增長24.15%。商務部預計，隨著汽車更多地進入家庭，以及中國工業、交通業的發展，中國汽車產業在今后幾年內仍能保持高于其它工業行業的增長率，2008年之前，中國汽車產業的需求量保持兩位數的增長率值得期待。同時，隨著國民經濟發展、居民收入增加,對汽車特別是轎車的需求量將在較長時間保持較高水準,因此汽車業的中長期發展形勢繼續看好。我們注意到，汽車屬于規模效應明顯的行業，上汽、東風和一汽這三大汽車集團的盈利占到整個汽車行業盈利的70%以上；上海汽車(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)、一汽轎車(資訊 行情 論壇)、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)、東風汽車(資訊 行情 論壇)和江淮汽車(資訊 行情 論壇)這6家上市公司的盈利占了整個整車板塊盈利的近95%，其優勢地位十分明顯。
實質性利好傳來
日前，銀監會批復同意上汽通用汽車金融有限責任公司開業，該公司由此成為我國第一家獲準開業的汽車金融公司，對汽車板塊構成實質性利好。汽車金融服務公司能夠為汽車銷售提供長期而有效的支持，因為它利用了汽車信貸公司的專業特長，對廠家及經銷商的資源進行整合，通過經銷商的關系與客戶有更多的接觸，從而能夠形成統一的相互促進的市場營銷網絡。對附屬于汽車制造公司的汽車金融服務公司來說，其優勢在于將汽車金融服務作為其核心業務，而不像銀行那樣，僅僅將其作為業務范圍的一部分。此外，汽車金融公司有技術、懂市場，開展業務更專業，在售前售中售后都能和購車者保持密切聯絡，這也使風險更容易掌控。而且，汽車金融公司可以憑借汽車廠商的強大背景，把利潤空間延伸到維修、售后服務等環節，為貸款購車者提供技術指導、保修、收回舊車等全套服務，這是商業銀行無法擁有的先天優勢。因此，銀監會允許汽車金融公司開業后，汽車行業有望得到更多的信貸支持，對汽車板塊構成中長期利好。
超跌產生行情
汽車板塊是本次調整以來累計跌幅最大的板塊之一，不少主力機構逢低暗中吸納，將成為汽車板塊后市啟動的契機所在。統計顯示，自4月以來，金杯汽車(資訊 行情 論壇)下跌了50.36%，一汽夏利(資訊 行情 論壇)跌幅為49.89%，星馬汽車(資訊 行情 論壇)為44.61%，一汽轎車為42.06%，不少個股都創出了年內的新低。在此背景下，近期披露的半年報卻顯示，主營汽車及零部件的曙光股份(資訊 行情 論壇)被基金科瑞、基金天元、國聯安德盛小盤精選、華夏回報、華寶興業多策略、華安創新、華夏成長、海通證券、基金金鼎等多家機構集體“相中”，其除了發起人之外的十大股東全部被基金和券商占據，其中基金科瑞大舉增倉，持股量高達538.5萬股。我們還發現，博時基金持有長安汽車的數量明顯增加，倉位為914萬股，位居第五大股東，其余的流通股份幾乎都被外資把持。而基金第二季度投資組合顯示，基金漢博、基金金鼎、基金久富三家基金持有該股的數量均大于100萬股。部分基金正在暗中加倉，汽車板塊的中線投資價值逐漸顯現，中期向強走勢值得期待。
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