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今年以來石油價格持續攀升，特別是在6月升破40美元／桶后，在地緣政治風險不斷加劇和需求增加的刺激下加速上漲。7月30日國際石油期貨交易的價格升破43美元／桶。8月6日市場擔心俄羅斯石油公司尤科斯的財務狀況將削弱其出口石油的能力，推動紐約商業期貨交易所原油期貨再創新高，9月原油期約結算價上漲1．58美元，至44．41美元／桶。8月11日油價一度觸及45．04美元／桶的21年高位。原油價格今年以來已攀升逾三分之一。油價為何會暴漲？這樣的價格可能會持續多久？
尤科斯危機存隱患
尤科斯目前的原油產量占俄羅斯原油總產量大約20％，而俄羅斯目前是僅次于沙特阿拉伯的全球第二大石油出口國。6月以來尤科斯多次表示，因為俄羅斯法院要求該公司支付2000年34億美元的欠稅，公司隨時面臨破產。7月28日俄羅斯執法官員責令尤科斯公司停止出售原油，令本已較為緊張的全球石油供應進一步受到威脅。尤科斯公司消息人士表示，執法人員已通知該公司下屬四個生產單位停止出售原油，這些工廠的日產量總計170萬桶。8月5日俄羅斯司法部表示，已經撤回對石油巨擘尤科斯動用銀行帳戶來維持日常運營及石油運輸費用的許可。市場認為這個法令可能會加速尤科斯的破產。該消息加深了市場對全球缺乏閑置石油產能的憂慮。
石油需求迅速增長
美國經濟增長和中國經濟的崛起推動了對原油的需求，全球經濟復蘇促使石油需求增長達到二、三十年來最高的速度。美國為全球最大的石油消費國，據美國政府8月3日公布的數據顯示，美國今年汽油需求增長了2％。國際能源署（IEA）表示，今年中國原油需求料激增14．5％，明年將再增長8％。預計近期中國政府對經濟采取的降溫措施將不會明顯削減石油需求。據國際能源署的報告，2002年至2004年間，全球石油日消費量增長360萬桶，預測中國將在這一增長中占36％，北美占24％，其他亞洲發展中國家占16％，歐洲占11％。
地緣政治風險加劇
石油專家表示，油價逼近紀錄高點主要是由恐慌情緒造成的，表明市場對恐怖襲擊以及對產油大國可能出現政治劇變感到擔心，而不是因目前的供需方面的影響。人們對恐怖襲擊和政治動蕩的疑慮，長期以來一直支撐油價走高。地緣政治的不確定因素對市場的影響壓倒了供求基本面因素，導致大規模供需脫節的原因是恐怖主義威脅。人們擔心沙特和伊朗等主要供給國石油運輸可能中斷，尤其是近期身陷逃漏稅糾紛的俄羅斯石油巨擘尤科斯公司的破產危機可能使石油供應進一步減少。
假如沙特政權的倒臺令該國的石油供應從世界市場消失，那么即使是暫時性的，也將導致全球10％的產量消失。這對油價、進而對世界經濟的影響，將遠遠超過1979年失去伊朗石油帶來的影響。
市場投機利益驅動
在地緣政治風險不斷增大影響下，股市投資前景變得越來越不確定，同時，地緣政治風險驅動全球能源價格勁升，使得石油公司獲利的真實前景更加難以估計，而資金則大量流入石油期貨的投機交易中。過去18個月來，非商業機構投機者成為石油期貨市場的投資大戶。
據估計，目前每桶44美元的油價當中，約有6－10美元是反映伊拉克或沙特石油市場因破壞活動突然中斷的風險。股市投資者預計，在其它條件相同的情況下，這一風險溢價將幾乎完全反映在綜合石油企業的獲利當中，同時他們擔心，一旦中東地區恢復平靜，這一風險溢價也將隨之消失。因此，盡管石油企業的獲利豐厚，且原油期貨價格接連創下紀錄高點，但石油類股無法博得這些風險溢價，相對來說市盈率也并不高。而投資者利用油價前景的不確定性所帶來的價格波動，操作數十億美元的資金在商品期貨市場中進出，進一步推動石油價格上升。
國際能源署與經合組織秘書處聯合對油價與經濟周期之間的關系進行了分析，其結論是，如果其它條件都一樣，實際油價從每桶25美元上漲10美元，即保持在35美元，將使全球生產總值在接下來一年中至少下降0．5％。從石油進口國轉到出口國的收入將有1500億美元，也接近全球產值（以市價計算）的0．5％。國際能源署認為，這種收入轉移對石油凈進口國的抑制效應，將輕而易舉地抵消凈出口國收入增加對經濟發展帶來的刺激作用。
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