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"以股抵債"作為一種解決大股東長期占用上市公司資金又無力以現金償還問題的有效方式,是一種頗具智慧的金融創新,得到了市場參與者的普遍關注和肯定。
但是,對"以股抵債"的股價怎么定,有不同的看法。比如,對以每股凈資產作為定價的基準點是否合理就有爭論,有的觀點認為,流通股股東和非流通股股東對上市公司每股凈資產的貢獻是不一樣的,現在以共同形成的每股凈資產作為定價基準是否有損流
通股股東的利益?
一些業內專家通過分析認為,這里首先牽涉到溢價發行問題。對于一個處于正常經營狀態的企業,后加入的股東要得到與原有股東同等數量的股份,是需要溢價投入的。只有通過溢價發行新的股份,原有股東的創業風險才能得到補償和回報,才能鼓勵風險投資,進而推動經濟的發展。
我國任何一家上市公司在首發上市前都已經營了若干年,即使是部分通過募集方式設立的公司也是依托控股股東以往投入的優良資產而成為公眾公司的。既然如此,它同樣也要遵循通過溢價發行股票使原有股東的創業風險得到補償和回報的原理。
專家們通過進一步分析后指出,企業溢價發行股票的溢價款列入公司資本公積金,由股份公司新老股東共同享有,這不僅是世界各國證券市場的基本規則,也得到我國投資者的認可和贊同。投資者是在發行人招股書明確"股票溢價發行的溢價款由新老股東共同分享"下自行決定認購溢價股份的,沒有投資者質疑過"溢價款由新老股東共同分享"的合理性,對非流通股股東與流通股股東一道通過公積金轉增股本分享凈資產增值的方式也從未有過異議。
"以股抵債"是對控股股東占用上市公司資金這種錯誤行為的糾正。在這個"糾錯"過程中,同樣應該嚴格遵循公開、公平、公正的"三公"原則,保護好社會公眾投資者和控股股東的合法權益。
專家們認為,由于股市是在摸索中發展起來的,以股抵債如何定價還須集思廣益,使定價更為合理,更好地解決大股東占款問題。
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