華晨4高管留任年底　遼寧欲引新股東

　　本報記者 陳映璇

　　留任到年底

　　8月4日，華晨中國(1114，HK)總裁蘇強出現在北京長城飯店紫蘭廳。因“華晨高層集體拋售股票、提出辭職”一事被媒體渲染得沸沸揚揚，蘇強的此番出場是為此做出澄清。

　　出現在媒體面前的蘇強面容清瘦，神色拘謹，全然沒有了以往在媒體面前的風采。短短6、7分鐘的講話一直拿著手中講稿照本宣科，言中僅涉及產業發展的舊話題，卻對傳聞中的“拋股”和“辭職”事件只字未提。

　　當蘇念完講稿，就抬眼望著旁邊的會議主持人，主持人隨即站起宣布：“蘇總忙，先走一步。”就這樣，一次對華晨集團前景和其現任4高管命運都至關重要的對媒體澄清會就匆匆收場了。

　　從2003年10月到今年7月底，包括華晨中國董事局主席吳小安和總裁蘇強在內的4名高管盡數售出手中的股票，他們原來都曾是華晨中國原主席仰融的舊部。至此，他們除持有由遼寧省政府授出的認股權外，幾乎不再持有公司股份。此舉帶給市場劇烈震蕩，華晨中國股票在紐約和香港市場都大幅下跌。8月2日，華晨中國(1114，HK)在香港和紐約同時發布公告稱：“四位董事并未辭職，他們是‘由于個人原因’分別售出股份的。”但僅在8月2日，華晨中國在海外資本市場一日就蒸發掉10億元人民幣以上市值。股價大幅下跌同時，華晨中國的成交額大幅上升達歷史高點。

　　有接近華晨中國管理層人士透露，去年10月配售股份時，管理層原打算即時行使認股權并出售(當時已有傳言指出，遼寧省正試盤配售股份)，但當時利率低企，游資充斥，正是華晨發行可換股債券的好機會，管理層最終讓路給公司。但此后，受可換股債券條款限制，管理層在3個月內(即到今年2月)不能買賣公司股份。隨后，華晨在4月宣布業績，此前一個月也不能買賣股份，只有再延遲。但業績過后，華晨股價掉頭向下，已失去最佳時機。

　　《財經時報》同時從接近遼寧華晨汽車控股集團公司(簡稱華晨集團)高層和香港投行中接近華晨4高管的人士處得到消息：已經兩次向華晨集團提出辭呈的這四位高管，目前又回到沈陽，和遼寧省進行了新一輪談判和協商，目前雙方已經初步達成妥協：為了維護投資者信心，蘇強等人同意繼續留任華晨中國到今年年底。

　　結構性難題

　　重新回到談判席上，并不意味著雙方的矛盾就能得到徹底解決。據接近華晨集團董事長楊寶善的人士日前對《財經時報》表示，華晨4高管與大股東遼寧省之間的根本矛盾和沖突并非在近2年的合作中才慢慢產生的，實際上早在2002年6月遼寧省正式接收華晨資產并與這4位華晨前高管談判和許諾所謂的“職業經理人”條件時就早已埋下隱患。“這是個結構性難題”。

　　在近2年的合作中，蘇強等4人在華晨汽車中無論是地位、權力和薪酬實際上一直都凌駕于母公司的管理層之上。“母公司實際上一直是一個空殼狀態。”該人士做了一個比喻。

　　最突出的問題是母公司管理權力被完全架空和4高管沿襲仰融時期每年千萬元薪酬加獎勵的收入待遇。

　　據稱，由于華晨4位高管曾得到過“華晨資產收歸遼寧省所有后，過去所有待遇不變”的承諾，因此，在蘇強等人管理下的華晨中國依然和華晨前主席仰融時代幾乎沒有兩樣。“母公司的意見他們從來不聽”。

　　消息人士提供的一個細節可以佐證，以職業經理人自稱的華晨位4高管與代表遼寧國資的董事長楊寶善之間至少是溝通不暢。據說在遼寧正式接收華晨之后，控股母公司華晨汽車集團控股有限公司董事長楊寶善和華晨中國總裁蘇強在沈陽的辦公室正好面對面，但是，從一開始，他們兩人就互相很少說話，而且由楊寶善方面發起的一些重要會議，蘇強等人也經常不出席。

　　另一個“結構性難題”是，這4位高管2年來幾乎是毫無約束地從上市公司得到數目驚人的高額薪酬和獎勵。

　　華晨中國年報顯示，華晨4高管自2001年到2003年的薪金加獎勵金額逐年大幅上升。資料顯示，在2001財政年度，4人的年薪酬分別在200萬到250萬港元，由于當年利潤微滑6000萬元人民幣，華晨中國前主席仰融決定所有董事都不發獎金；2002財政年度，是遼寧省正式接管華晨中國的第一個年度，盡管蘇等管理層只行使了半年的管理權力，而且公司利潤還下滑了28%到6.36億元，但是蘇強等4高管的個人薪金收入在該年卻翻了一番，介于500萬到600萬港元。另外，4人在該年還合計得到了1265萬港元的獎金；2003財政年度是由蘇強等4人全面管理，4人的年薪水收入介于850萬到1000萬港元。而且，4人的獎金(合計)由2002年的1265萬港元猛增近一倍達到2316萬港元，另外還補發2002年的獎金554.6萬港元。除此而外，這4人還是上海申華控股(資訊 行情 論壇)(600653)的董事，每人從申華取得的年收入還有30萬元人民幣以上。

　　如此高額的薪金和個人獎勵，讓控股母公司的高管們實在不能平衡。據稱，包括董事長楊寶善在內的母公司華晨集團高管，目前每個月的工資也還不過4000元。

　　“國有資產流失”之嫌

　　有消息認為，現任遼寧省政府對4高管的態度開始有了明顯的改變。首先的變化體現在早年向4高管許諾的期權認購上。

　　2002年12月18日，華晨集團以0.1港元／股收購華晨中國39.4%股權，成為第一大股東。同一天，華晨分別向吳小安、蘇強等4人承諾新股的期權認購。按照當時承諾，4高管可按行使價0.95港元／股分別認購共3.5億股新股，占總股本9.446%。如果該期權順利兌現，按照華晨中國平均股價，吳等4人又將每人獲得1億-2億港元的財富。

　　據當時公告稱，每份認購期權可全部或部分于2003年2月6日起三年內任何時間行使。但是，這3.5億股新股至今沒有獲得兌現，因為現任遼寧政府方面一直沒有同意過戶。

　　一個充足的理由是：華晨旗下的寶馬項目、中華項目以及在市場上占有率仍然有30%的華晨金杯項目，都是遼寧省政府對本省制造業的期望所在。而高達9.44%的管理層持股權比重并不是個小數字，此舉無疑意味著是將一個重點發展行業的支柱企業轉售給管理層。而且以0.95港元每股的低價出售，一旦被外界質疑為“國有資產流失”，遼寧將很難承擔得起這么重的責任。

　　于是就有了戲劇性的一幕：2003年10月28日，華晨汽車與花旗環球簽約，發行1.7億美元5年期可轉股債券，凈集資1.64億美元。同步，花旗環球以每股2.65港元購買吳小安、洪星、蘇強、何濤、楊茂增等5位董事持有的總數1.1364億股，這部分股權是華晨前董事局主席仰融支付給蘇強、吳小安等人的。蘇強等人原有是為在購買遼寧省承諾的認股權。但他們沒有想到的是，手上的股票出售完了，但原本可以實現的華晨中國9.44%期權卻落了空，而且，整個事件最后演變成了“拋售辭職”。

　　最近更有新消息表示：遼寧方面正欲引進新股東，意在以新進入的力量來打破華晨4高管與控股母公司之間業已形成的這種“結構性難題”。這勢必意味著華晨4高管現有的權力空間將被極大約束或減少。

　　顯然，無論4高管的職業經理人地位還能否繼續，蘇強等4人無意中演繹出的股權拋售竟又成了給大股東施加壓力的最后砝碼。至于這個最后的砝碼到底有多重。也許到年底就有答案了。