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【本報訊】全國政協經濟委員會副主任、中國證券登記結算公司董事長陳耀先在“第三屆中小企業融資論壇”上，對中小企業板20倍的市盈率和2倍的凈資產的硬性規定提出質疑。
陳耀先認為過高的市盈率，一方面使中小企業融資規模超過實際投資所需要的數量，也超出它們的實際管理能力；另一方面明顯高于國際市場平均發行市盈率，也缺乏向機構
投資者詢價的機制，并與現在市場平均二十幾倍的市盈率接近，使投資者得不到應有的回報。陳耀先建議在中小企業板塊首先試點，改革現有的發行定價機制，將IPO的發行市盈率限定在10倍左右。
據了解，20倍的發行市盈率是2002年年中啟用。當時的背景是，2000年的滬深兩市平均市盈率為58倍左右，2001年兩市平均市盈率為39倍左右。也就是說，當時市場認可的市盈率為50倍左右，當管理層定下20倍的市盈率時，應該說是順乎民意。但到了今天，20倍的市盈率就不能算低了。以2003年的業績計算，滬深兩市平均市盈率當前在28倍左右。這樣的話，20倍的發行市盈率就不算低了。
而中小企業板首批8家公司上市當天平均市盈率超過60倍，屬于明顯的定價過高，上市后隨即發生了強烈的價值回歸。截至8月14日，中小企業板上市公司平均市盈率已經下跌至26倍，創下近期新低。陳耀先認為，制度創新是中小企業板平穩運行和健康發展的迫切需要，而制度創新千頭萬緒，但首先就應該改革發行定價機制，降低發行價格。
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