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阮華
一方面是滬深股市單日成交再創(chuàng)新低，緊接著是巨無(wú)霸的寶鋼股份欲創(chuàng)上市公司再融資的新紀(jì)錄。在這樣雙面夾擊的背景之下再加上美聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)第二次加息以及7月份CPI同比又攀新高，如許之多的利淡匯聚而出，使在近一個(gè)多月來(lái)區(qū)域震蕩箱底苦苦堅(jiān)守的股指真是想不跌也難。
“價(jià)值投資”被股民拋棄
這次寶鋼增發(fā)在使其重倉(cāng)持有的機(jī)構(gòu)忙于籌資應(yīng)對(duì)的同時(shí)，又一次證明了筆者早就提出過(guò)的：中國(guó)股市的所謂藍(lán)籌是否真正能夠成為“價(jià)值投資”的對(duì)象，并不單純?cè)谟谒馁|(zhì)地是否優(yōu)良，而在它是否能真正將投資者的利益放在首位去解決“給”與“取”的問(wèn)題，在兼顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)上給予流通股股東以穩(wěn)定并不低于銀行同期利率的回報(bào)。
如果不是這樣，而是重?cái)U(kuò)張、重融資、不斷地索取。對(duì)于回報(bào)卻以“公司美好前景”來(lái)畫(huà)餅充饑，這樣的藍(lán)籌形象是值得懷疑，也是不得人心的。我們不能一味責(zé)怪股民專事波段投機(jī)炒作追求差價(jià)博弈，事實(shí)上不但缺乏一直付予股民優(yōu)厚回報(bào)的藍(lán)籌，更難以搜尋十年如一日持續(xù)發(fā)展的樣板。輿論之所以質(zhì)疑“價(jià)值投資”能否在中國(guó)股市大行其道，不是全無(wú)道理的。融資首先就是一關(guān)———最堅(jiān)定的價(jià)值投資者，也要經(jīng)受一而再，再而三的融資考驗(yàn)。當(dāng)現(xiàn)實(shí)強(qiáng)迫你不斷投入，而回報(bào)卻不成比例時(shí)，你還有信心長(zhǎng)期持有下去嗎？
底部形成當(dāng)在八九月之交
回到大勢(shì)：盡管市況似難樂(lè)觀，然而從時(shí)間的角度看底部卻漸行漸近：從本月中旬起到八九月之交，是最有希望見(jiàn)底從而結(jié)束本輪調(diào)整的時(shí)段，盡管對(duì)未來(lái)的反彈是否有足夠高的級(jí)別依然沒(méi)有相當(dāng)可靠的把握。一般分析對(duì)這半個(gè)月寄以厚望是因?yàn)樗侵T多重要周期的“時(shí)間之窗”。筆者除此之外還加上了主力建倉(cāng)所需時(shí)間的因素。假如我們認(rèn)為在一輪中級(jí)跌市的后段大手成交的活躍程度———無(wú)論它是向下打壓還是向上掃貨———反映了主力開(kāi)始積極運(yùn)行的建倉(cāng)行為這一判斷是正確的話（從圖表觀察則是開(kāi)始了跌勢(shì)背馳），那末在2003年主力在底部建倉(cāng)需時(shí)間67個(gè)交易日，在去年則是約50個(gè)交易日。去年底建倉(cāng)時(shí)間之所以短，應(yīng)與投資者一致看好今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金面寬松及基金擴(kuò)容有關(guān)。如果以上述這兩段時(shí)間作為參照，則這次的底當(dāng)在本月中旬與八九月之交之間，恰好與周期分析大致吻合。
小波段短線是操作原則
然而，僅僅孤立地把時(shí)間作為一個(gè)單獨(dú)的決定性因素還是片面的，還需要空間與成交的配合。這就要看在此期間大盤是否繼續(xù)下探至敏感點(diǎn)位（尤其是出現(xiàn)急跌式的恐慌性拋售），以及成交是否在創(chuàng)階段性地量后又開(kāi)始放量了。
技術(shù)方面，以周四的跳空缺口為信號(hào)，股指已第N次呈向下突破之勢(shì)。這是不難預(yù)料的。因?yàn)榻鼛字軄?lái)多空對(duì)壘的態(tài)勢(shì)就如足球賽一樣，多方老被空方壓在自己的禁區(qū)———滬指1400點(diǎn)以下來(lái)打。股諺云“久盤必跌”，久守亦必有失。周二“紅三兵”后再創(chuàng)新的地量，已將主力按兵不動(dòng)、無(wú)意拉攻的意圖暴露無(wú)遺。不進(jìn)則退，股指再創(chuàng)新低就是必然的了。要注意的是周二的地量（兩市成交72.49億元）雖不及去年底見(jiàn)底時(shí)的61.16億元，但一要考慮擴(kuò)容的因素，二是本周的兩市日均成交是低于去年底筑底時(shí)的該項(xiàng)數(shù)額地量的，這一點(diǎn)不要忽視。
從周四缺口出現(xiàn)的位置來(lái)看，短期回補(bǔ)的可能性極大。也因此即使股指創(chuàng)了新低仍不能斷定就是真正的向下突破。無(wú)獨(dú)有偶的是：去年底也是在三次反彈無(wú)功而返后出現(xiàn)了跳空缺口、向下假突破形成空頭陷阱之后見(jiàn)1307點(diǎn)完成底部構(gòu)造重納升軌的。事后證明這是主力制造區(qū)域震蕩后的打壓震倉(cāng)完成最后一跌之舉。這一次是否重演去年底的模式？不妨拭目以待。筆者預(yù)測(cè)是同中有異，但如何異法需由市場(chǎng)決定。最大的可能性是底部構(gòu)筑時(shí)間延長(zhǎng)并呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的夯實(shí)底部。這就決定了操作方面要相應(yīng)采取高拋低吸的小波段短線原則。（侯穎／編制）（來(lái)源：金羊網(wǎng)）
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