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宏觀經(jīng)濟(jì)須破解四大矛盾
點(diǎn)評(píng)：國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌指出,宏觀調(diào)控政策的實(shí)施在取得明顯成效的同時(shí),也造成了目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些新情況的產(chǎn)生,使經(jīng)濟(jì)形勢更加復(fù)雜。下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該著力破解四大矛盾。它們分別是:投資直線下降與投資項(xiàng)目清理并不理想之間的矛盾；投資增速下降快與中長期貸款增速下降慢之間的矛盾；央行嚴(yán)格控制貸款總量
與中小企業(yè)資金緊張的矛盾；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比增幅下降與國際市場初級(jí)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格上升之間的矛盾。
四大矛盾可以被看作是抑制投資過熱的后遺癥，只有徹底解決好四大矛盾，才可被看作是“軟著陸”的成功。目前投資體制改革剛剛開始進(jìn)行，能否取得成效是關(guān)鍵因素。由于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在變數(shù)，將抑制機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模運(yùn)作。中石油上調(diào)汽油出廠價(jià)
點(diǎn)評(píng)：從8月起，中石油已經(jīng)上調(diào)了汽油的出廠價(jià)。根據(jù)新華社每日公布的汽柴油出廠價(jià)，東北地區(qū)煉油廠每噸上調(diào)100元，西北地區(qū)煉油廠每噸上調(diào)75元。市場普遍預(yù)期全面上調(diào)成品油價(jià)格為期不遠(yuǎn)。成品油價(jià)格上調(diào)除了對(duì)石油開采業(yè)、石化業(yè)屬于利好以外，對(duì)于交通運(yùn)輸、化工等更多的行業(yè)意味著成本的上升。能源危機(jī)的加劇，不利于我們經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，屬于整體性利空。券商下半年防守為主
點(diǎn)評(píng)：主要媒體刊登分析文章顯示，多家券商的投資策略做出了調(diào)整。券商當(dāng)前的工作重心與年初相比出現(xiàn)了較大變化，下半年的重點(diǎn)以防守為主，發(fā)展低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)成為第一要?jiǎng)?wù)，將堅(jiān)決壓縮自營和資產(chǎn)管理規(guī)模。
此報(bào)道透露出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)下半年二級(jí)市場行情的悲觀心理。結(jié)合到前期基金重倉股的集體重挫，機(jī)構(gòu)投資者集體減倉的可能性很大，但究竟是做空還是誘空現(xiàn)在還并不清晰。因?yàn)槌山涣刻幱谖s狀態(tài)，機(jī)構(gòu)便紛紛偃旗息鼓，暫停了進(jìn)一步的操作，后市走向增加了諸多不確定因素。目前階段大盤的做多、做空動(dòng)能都不足，投資者也應(yīng)采取相應(yīng)的觀望策略較為適宜。美聯(lián)儲(chǔ)加息及香港加息
點(diǎn)評(píng)：周三凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，使其升至1.5%。香港金融管理局跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息決定將其基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%，而多家香港銀行跟隨金管局提高了存款利率，為香港銀行4年來首次提升存款利率。內(nèi)地股市普遍預(yù)期央行也會(huì)相應(yīng)調(diào)高人民幣存款利率。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份中長期貸款增幅明顯下降，銀行系統(tǒng)自身也沒有升息的要求。升息對(duì)股市的困擾將逐步消除。外貿(mào)連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)順差
點(diǎn)評(píng)：根據(jù)海關(guān)總署的最新統(tǒng)計(jì)，今年7月份我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差20.4億美元，這是今年5月以來連續(xù)第3個(gè)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差。此舉扭轉(zhuǎn)了今年1至4月連續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易逆差的局面。這主要因?yàn)殡S著國內(nèi)宏觀調(diào)控政策初見成效，鐵礦砂、鋼材等進(jìn)口增速明顯回落。進(jìn)口減少才促成順差，并不是出口增長的拉動(dòng)。
去年以來我國出口的紡織服裝、家具等產(chǎn)品不斷遭受西方發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易保護(hù)措施，在美國大選結(jié)束之前貿(mào)易戰(zhàn)仍將持續(xù)，出口形勢不容樂觀。美國總統(tǒng)布什致函美國國會(huì)，通知白宮批準(zhǔn)向中國出口7項(xiàng)可以軍用或者民用的敏感產(chǎn)品。涉及軍售產(chǎn)品的解禁也會(huì)使順差逐步減少，較難出現(xiàn)順差大幅增長的狀況。因此，此消息并不意味著人民幣的升值壓力增大。券商創(chuàng)新獲得空間
點(diǎn)評(píng)：在主要媒體刊登“拓寬券商融資渠道，等待不會(huì)太久”的文章之后，次日中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)證券業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)有關(guān)問題的通知》，鼓勵(lì)證券公司根據(jù)市場需要和自身實(shí)際進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營方式創(chuàng)新和組織創(chuàng)新。
在推進(jìn)創(chuàng)新的起步階段，符合條件的試點(diǎn)證券公司可以提出業(yè)務(wù)創(chuàng)新的申請(qǐng)，內(nèi)容可以包括產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、經(jīng)營方式創(chuàng)新等方面的創(chuàng)新方案，只要法律法規(guī)未禁止或未明確限制的有關(guān)事項(xiàng)，只要市場條件具備，相關(guān)管理到位，內(nèi)部決策程序完成后，均可提交業(yè)務(wù)申請(qǐng)。
此項(xiàng)措施，雖然表達(dá)了支持券商發(fā)展的利好意向，但市場自2001年6月以來積弱已久，能夠符合試點(diǎn)條件的公司又能有幾家呢？短期內(nèi)利好作用有限，只有寄望于市場的轉(zhuǎn)好改善券商的經(jīng)營狀況，才會(huì)使此利好政策能夠真正發(fā)揮作用。
(西南證券 張剛)（侯穎／編制）（來源：金羊網(wǎng)）
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