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本周香港股市總體表現欠佳，恒生指數周末收至12359.83點，一周以來的累計跌幅為0.95％。H股則成為港股中的“重災區”，周末H股指數收至4011.11點，累計跌幅高達6.20％。
跌勢緣起多種利空
內地官方有關繼續加強宏觀調控的言論再度令投資者感到擔心，并構成近期壓制包括國企H股在內的中資股板塊市場表現的主要因素。國務院總理溫家寶近日在四川考察時強調，加強和改善宏觀調控，仍然是當前經濟工作的重點。“宏觀調控還處在關鍵階段，取得的成效是初步的、階段性的，基礎還不鞏固；如果稍有放松，就可能出現反復，功虧一簣。”
中資股受到壓制的另一個原因還在于市場有關內地可能加息的預期。有機構預測，在美聯儲決定進行本年度的第二次加息之后，中國政府很有可能隨之提升利率。投資者這方面的擔心不無道理，因為即使上半年H股公司的業績較好，同比增長速度明顯，但內地若在下半年加大宏觀調控的力度，多數H股公司的全年業績仍存在諸多變數。
個股消息面乏善可陳
部分主要H股個股的消息面乏善可陳，也是導致H股整體市況難振的重要因素。其中一些個股的不利因素可能會給H股市場帶來結構性的不良影響。除前期爆出的中石油可能罕有地以低于H股的價格“海歸”發行A股外，華能國際披露的上半年純利僅有8.57％的同比增幅，亦令投資者大感意外。由于預測未來三年內煤價將持續高企，華能國際未來幾年的盈利狀況都將因此蒙上陰影。同時，公司計劃發行多至3億美元的可換股債券，也令其股價受到打擊。
沈陽公用（0747.HK）表示，由于宏觀調控令房地產?場放緩，上半年的房地產開發及銷售業務未能為公司帶來顯著貢獻，加上新開發項目，及年初收購一家附屬公司的商譽攤銷，今年上半年公司將出現虧損。此外，上半年的銀行貸款及財務費用也將出現大幅度增長。本周該股累計下跌逾20％，成為跌幅最大的H股。
前景不宜過于悲觀
對于H股市場目前的狀況亦無需太過悲觀。即使出現最壞的結果，多數H股公司今年全年的業績因宏觀經濟調控而停滯不前甚至出現一些下降，但由于宏觀調控的目的是為了使經濟更加健康平穩地向前發展，因此這一過程結束之后，多數H股公司將重新回到強勁發展的軌道上來。由此可見，目前業績方面的波折并不足為懼。
事實上，一些海外資金可能已經認識到這一點，比如H股北人印刷，今年上半年的純利增幅僅有4.5％；且和其它H股一樣，并不派發中期股息。但仍然獲得蓋茨基金的大比例入股。且從蓋茨基金的投資風格上來看，如其對海域化工的投資，在其股價暴漲之后，蓋茨基金進行了一定比例的減持，以鎖定既得的獲利。但在北人印刷的投資上，蓋茨基金并沒有采用類似的手法，一定程度上表明其對該股的長期前景較為看好。
技術上看，本周H股指數雖然破位下行，但事出有因，且4000點之上的支撐位還是非常明顯的。經過此輪跌勢之后，一些主要H股個股的市盈率處于較低的水平，值得逢低吸納。（侯穎／編制）（來源：金羊網）
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