最近，大多數(shù)基金紛紛出臺(tái)了股市下半年投資策略報(bào)告。作為頭號(hào)主力，基金是如何看待下半年股市走勢的？它們在今年三季度和年底的投資策略是什么呢？讓我們一起來看看基金的觀點(diǎn)。

　　招商基金：重點(diǎn)關(guān)注七只股票

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營銷 理想系列寫字樓熱租中 雅典快訊 新浪無線 大型休閑游戲燃燒戰(zhàn)車

　　2004年上市公司的盈利預(yù)估會(huì)下調(diào)至少10%，2005年下調(diào)幅度可能會(huì)更大。因此，相對于成長性而言，防守型行業(yè)可能會(huì)吸引更多投資者的關(guān)注，這包括基礎(chǔ)行業(yè)如通信、機(jī)場等。此外，水運(yùn)、電力、食品飲料、零售業(yè)、電子元器件值得重點(diǎn)關(guān)注。以下公司預(yù)期存在較好的機(jī)會(huì)：中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)綜超(資訊 行情 論壇)、生益科技(資訊 行情 論壇)。

　　華安基金：1400點(diǎn)下可堅(jiān)決買入

　　大盤：2004年上證綜指合理收盤位置將在1560點(diǎn)，近期市場若再度走弱則將產(chǎn)生明顯的中長期投資機(jī)會(huì)。A股公司平均市盈率已經(jīng)創(chuàng)下1996年以來的新低———27倍，即使與國際同類市場比較，這個(gè)估值也總體處于合理區(qū)域，A股市場存在結(jié)構(gòu)性低估。

　　投資策略：在上證綜指1400點(diǎn)位置，市場總體風(fēng)險(xiǎn)有限，因此此點(diǎn)位以下可以堅(jiān)決買入。

　　行業(yè)配置策略：下半年的資產(chǎn)配置方面，化工、電力設(shè)備、海運(yùn)及運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施、紡織、飲料食品、IT、健康護(hù)理、煤炭、電力等值得重點(diǎn)關(guān)注。在行業(yè)適度分散投資的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)配置應(yīng)注重自下而上，向龍頭企業(yè)集中。

　　湘財(cái)荷銀：目前是好的買入時(shí)機(jī)

　　大盤：下半年大盤將基本維持在1300—1500點(diǎn)的大箱體運(yùn)行，不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整并出現(xiàn)局部反彈將是下半年股指運(yùn)行的總基調(diào)。

　　投資策略：目前A股市場處于歷史性底部區(qū)域，下半年市場走勢弱于上半年，估計(jì)今年下半年能夠有一定的機(jī)會(huì)，但很難創(chuàng)今年新高。

　　行業(yè)配置策略：繼續(xù)看好瓶頸行業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)和相關(guān)上下游行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注電子元器件、能源(石油、煤炭)、汽車、紡織服裝、造紙、食品、電力、機(jī)場、航運(yùn)業(yè)。

　　國泰：八月下旬可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折

　　大盤：上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)三季度的運(yùn)行區(qū)間會(huì)在1338-1550點(diǎn)之間，且集中在預(yù)測區(qū)間的下半部分。只有到三季度末，甚至是四季度初才能重拾升勢，所以在第三季度前期還是適宜多看少動(dòng)。

　　投資策略：三季度是今年宏觀調(diào)控的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，8月下旬可能是宏觀調(diào)控出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，政府可能在三季度末或者四季度初推出提高利率。判斷市場重新上漲的時(shí)機(jī)需要關(guān)注兩個(gè)指標(biāo)：一是固定資產(chǎn)投資的當(dāng)月增幅；二是信貸規(guī)模的當(dāng)月增幅。只有當(dāng)兩個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)回升的情況下，才可以采取積極的投資行動(dòng)。

　　行業(yè)配置策略：行業(yè)層面的平衡配置有助于獲得較好的收益并降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　易方達(dá)：三季度存在反彈機(jī)會(huì)

　　大盤：第三季度市場存在反彈的機(jī)會(huì)。由于市場投資者結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)的變化，機(jī)構(gòu)博弈色彩更加濃厚，陽光資金主導(dǎo)市場，股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為市場主題。

　　投資策略：不再調(diào)低股票倉位，而進(jìn)行品種的調(diào)整。具體來說，繼續(xù)持有上游資源類行業(yè)股票的同時(shí)，逐步增加對消費(fèi)類行業(yè)及成長預(yù)期清晰的股票的配置；“自下而上、精選個(gè)股”，重點(diǎn)關(guān)注“估值合理且具有持續(xù)增長能力”的公司。

　　行業(yè)配置策略：石化今年業(yè)績?nèi)杂休^好的增長，可增持其中龍頭企業(yè)；鋼鐵行業(yè)中厚板和薄板子行業(yè)仍可以看好；水電企業(yè)、發(fā)電能力持續(xù)擴(kuò)張企業(yè)可看好。

　　景順長城：短期市場可能反復(fù)

　　大盤：股市進(jìn)入相對價(jià)值區(qū)域。市場環(huán)境短期利多和利空因素交織，短期市場可能會(huì)出現(xiàn)反復(fù)的走勢。

　　投資策略：充分挖掘上市公司的內(nèi)在價(jià)值，將是最為穩(wěn)健的投資策略。

　　行業(yè)配置策略：由于本次宏觀調(diào)控主要針對投資領(lǐng)域，與投資緊密相關(guān)的行業(yè)增長將明顯放緩；銀行業(yè)的不良資產(chǎn)可能會(huì)逐步暴露，中小企業(yè)和民營企業(yè)可能因資金問題經(jīng)營受阻，對相關(guān)公司業(yè)績影響較大，投資上應(yīng)回避這類行業(yè)與公司。處于國民經(jīng)濟(jì)“瓶頸”地位的能源和基礎(chǔ)設(shè)施類行業(yè)，以及下游的消費(fèi)類行業(yè)受宏觀調(diào)控影響較小，相關(guān)上市公司的經(jīng)營業(yè)績會(huì)不斷改善，從而形成下一階段的熱點(diǎn)。

　　華夏基金：下半年大勢整體向好

　　股市經(jīng)過大幅的調(diào)整，很多公司具備了投資價(jià)值，因此下半年大勢整體向好。

　　在選股方面，要強(qiáng)調(diào)“自下而上”地選取行業(yè)背景和綜合素質(zhì)良好的龍頭型企業(yè)，具體的標(biāo)準(zhǔn)包括負(fù)債率低、現(xiàn)金流高、在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位等等。看好的行業(yè)包括煉油、煤炭、部分有色金屬以及交通運(yùn)輸?shù)取?/p>

　　南方基金：強(qiáng)烈看好“煤電油運(yùn)”

　　大盤：目前尚未看到促使第三季度內(nèi)形成強(qiáng)勁的主升行情的誘因；最早今年9-10月份開始，最遲明年年初，市場將再度活躍并開始分紅行情。

　　投資策略：投資的關(guān)鍵在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)。行業(yè)配置策略：在具體行業(yè)評估上，強(qiáng)烈看好目前緊缺的“煤電油運(yùn)”；電子元器件緊跟其后；支持消費(fèi)升級(jí)的交通設(shè)備(汽車)、房地產(chǎn)分列第六、第七；金融服務(wù)與有色金屬分歸第八、第九；信息服務(wù)、信息技術(shù)、黑色金屬和紡織服裝排名居中；食品飲料、家電和造紙排名相對落后。

　　長盛基金：三類股票機(jī)會(huì)多

　　重點(diǎn)關(guān)注受國家宏觀調(diào)控影響不大、防守性較強(qiáng)、具備優(yōu)秀基本面的藍(lán)籌股。主要有三類：“瓶頸”類：運(yùn)輸、電力、煤炭等行業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的“上游的上游”，“瓶頸中的瓶頸”；消費(fèi)品，典型的如部分乳制品公司、醫(yī)藥類公司、IT類公司等；超跌的上游資產(chǎn)，受宏觀調(diào)控的影響，部分周期性行業(yè)特別是石化、鋼鐵這類股票出現(xiàn)了較大的跌幅，從而也提供了擇優(yōu)買入的機(jī)會(huì)。

　　光大保德信：物流類公司大發(fā)展

　　前期的調(diào)控政策對上市公司的影響將實(shí)實(shí)在在地在第三季度中體現(xiàn)出來，上市公司業(yè)績增速在三季度還會(huì)出現(xiàn)較快回落。所以，股指在第三季度還將繼續(xù)調(diào)整，預(yù)計(jì)第四季度調(diào)整可望告一段落。

　　能源類上市公司將值得關(guān)注；物流類上市公司將得到較大發(fā)展。(記者 楊波)