期望下周反彈

　　周明海詢江啟堂

　　技術齊備尚欠東風

中行新上網抵債資產 理想系列寫字樓熱租中 走入香港夢想之都 大型休閑游戲燃燒戰車

　　從技術上看，股市在下周會有一次反彈機會，這是時間周期所決定的。不過，這是一次技術反彈還是行情轉勢、反轉？恐怕又是一次反彈而已，因為技術形態再好，遇上基本面的利空也無可奈何，也需要時間等待。

　　從理論上說，技術面讓我們看到反彈的目標，但是望山跑死馬，到達目標需要時間，需要利好，需要做多的氣氛。周五，寶鋼股份大跌百分之八，可是，大盤指數反而微升0.25點。顯然，大盤指數和大量個股并不跟隨寶鋼下跌，這是很少見的現象。

　　技術面主要有以下幾方面的特點：首先，在時間周期上，自4月份從1785點開始下跌至下周三，共運行89個交易日，18日－20日是敏感的時間之窗，行情隨時會出現反彈。第二，日線圖呈現一個下降楔形，運行時間共34個交易日。下降楔形之后一般是反彈、反轉等技術走勢。與此相反的是上升楔形，它的后市走勢是下跌，2001年3月至6月上證指數從2000點向2240點運行期間就形成過那樣的形態。結果，行情見了大頂。第三，從技術指標看，周線、月線甚至季度線都已調整見底，周線呈現嚴重的底背馳。技術指標見底不等于說行情立刻會大反彈，它一定要有利好的市場氣氛配合，反彈才能持續。反彈行情若不持續，買股票是很難賺錢的，相反，個股風險會很大。制約行情的因素是基本面。股民深切感覺到，當前炒股氣氛很差。在國內，宏觀調控雖然取得階段性成果，但是，物價指數上漲至5％，形勢還比較嚴峻。國外油價猛漲，影響油價的因素揮之不去。受其影響，美國、香港股市都紛紛下跌。H股去年上升帶動A股漲，如今卻帶不動了，相反，內地一跌還拖跌H股。

　　快速擴容是影響行情的重要因素。早些時候傳聞8月份新股發行放緩，傳聞發審委歇夏。誰知原來批好的還未上完，寶鋼增發和整體上市的消息就變成現實，行情因此跌至本周的1357點。在下周三之前，指數是否還繼續下探，取決于新基金的倉位情況，倘若他們倉位還很輕，只怕指數還會向1330甚至1310點走。不過，屆時定有一番多空雙方的激戰，本欄仍舊相信，1310點仍然是一條底線，很難真破。

　　個股投資風險嚴峻

　　中國股市存在著股權分置的歷史遺留問題和急需擴大直接融資等現實問題。國企迫切需要進行股份制改革，宏觀調控迫切需要擴大直接融資，防范金融風險。此外，許多地方的國企投資股市受到嚴格控制，國企進入二級市場的資金不如往年那樣豐富和大方，二級市場的資金面雖能推動一次反彈，但未必能推動出一次大行情。而且，今年往后幾個月，擴容對大盤的影響目前還看不清楚。在擴容不減或少減的情況下，至少有如下幾種可能性值得留意：

　　一是8月底或9月份反彈一次，之后又綿綿下跌。反彈使技術指標在一定程度上得以修復，之后股市就陷入技術利空和基本面利空的雙重壓力，那時股市形勢比現在還要嚴峻。

　　第二，指數在大盤指標股的支撐下，維持在1300－1400點或1350－1450點的范圍內波動，但個股分化得非常嚴重。只有少數個股能夠讓人賺錢，而大量的個股卻不斷下跌和創新低，一些股甚至邊緣化，成交萎縮下去，少人問津，猶如香港股市許多股票沒有成交量。所以選股至關重要，股票真的不要亂買。

　　第三，反彈時機遲遲不成熟，投資者經受不住時間考驗。又或者周邊形勢影響投資意欲，大盤被迫至1300點邊緣爭持。1300點若被捅破，即使假破，也會引發恐慌性拋售。

　　近期將現調整低點

　　東海證券王宗波

　　從大盤下跌的內在原因來看，關鍵仍在于短期資金面的失衡，券商因調控所導致自營資金的緊張，被迫減倉，而基金為代表的機構因對持倉進行結構性調整也導致股價的下跌，進而影響到股指重心的下移。

　　從技術的角度分析，市場由于經過了長時間的調整，在沒有明顯的政策或消息的影響，市場信心的恢復需要很漫長的過程，這正如一個人生了一場大病后，元氣也是需要經過一段時期的恢復。因而市場中期調整的結束不是一蹴而就，反復震蕩之后才有可能重現生機。不過，若通過實證來分析，以月指數為例，自大牛市見頂上證2245點以來的調整，大盤曾多次擊破上證1350點，但月收盤指數低于此位的僅有一次，即2003年10月的1348.30點。這顯示在該點位區域附近，大盤將受到較強的支撐。值得注意的是，打開上證綜指的周K線，可以發現周線的RSI指標再次回落至超賣區域，這是繼6月份之后，再度發出見底信號，而從以往的經驗來看，周RSI指標在低位連續兩次觸底，一般都預示中期底部的到來，結合20個月的時間周期來分析，我們認為本月底大盤有望形成此輪調整行情的底部，調整的低點將出現。

　　仍將震蕩整理

　　大摩投資

　　周五大盤走出了小幅反彈行情。寶鋼股份低開復盤在市場的意料之中，在股市低迷狀態下，以長江電力、中國石化為代表的大盤藍籌股并未隨寶鋼股份做空，反而走出穩健上揚行情，極大穩定了市場人心。在弱市格局中，證監會發布了《關于推進證券業創新活動有關問題的通知》，這一利好消息引發了金融證券類股票的強勁反彈，并帶動部分低價超跌股及業績增長股的走強。從技術面看，由于5日10日均線仍存在一定壓力，且成交量明顯不足，預計大盤后市仍將震蕩整理。

　　跌勢強弩之末升浪箭在弦上

　　從中長期角度看，本欄前期對股指月線、周線級別的關于周期、形態、指標等技術分析依據大部分依然有效，即對于“大盤處于中級甚至更高級別底部區域”的觀點不變。而從中短期看，下周初可能是大市變盤擺脫弱勢格局的關鍵時間。

　　周期

　　從深綜指日線圖看（圖一），下周一、周二（8月16日、17日）是短期值得重點關注的時間窗，原因是多次引發大盤拐點的90日重要江恩周期指向下周二形成對稱，深綜指上一輪升浪運行90個交易日，是江恩周期引發重要頂部的典型例子。并且，下周一是農歷七月初一，初一經常形成底部拐點。

　　形態

　　形態上，深綜指近期形成終結型下降楔形，與今年三月份前后的上升楔形意義正好相反，股指本周跌至形態底邊和近年三個重要底部連線上，下周初與時間周期形成共振引發變盤的可能性大增。

　　波浪

　　浪形上，首選如圖一所示，深綜指運行在5（v）浪中，進入4月以來跌浪的尾聲，下周初可能短期假破終結楔形底邊，然后展開突發性的升浪。如下周三前未見變盤，則考慮次選數浪即目前運行5（iii）浪，變盤點可能落在滬綜指的96個交易日對稱點8月25日。

　　總體而言，筆者認為4月份以來的跌市已是強弩之末，中級甚至更高級別的底部就在眼前，而下周初是股指變盤的敏感時點，其他技術特征也顯示升浪展開如箭在弦上。升浪一旦展開則最小級別是針對4月以來跌浪的修正，不排除中長期推動浪展開的可能性，即目前低迷的市況可能是歷史性的機遇。股指7月中以來高點連線或30日均線可作為升浪展開的判斷標準，14日RSI上破年初以來壓力線可作為印證信號。操作上建議繼續持倉50％~70％，升浪確認后滿倉操作。（深圳新蘭德賴戌播）

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