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隨著寶鋼股份(資訊 行情 論壇)再融資方案浮出水面，滬深股市近一個月來橫盤整理的格局也宣告結(jié)束，最終股指以破位向下的方式選擇了突破方向。那么，對于中短期市場而言，下一階段行情又將如何演變，市場底部究竟在何方呢？
新跌勢還是真誘空？
日前市場再次印證了“久盤必跌”的歷史規(guī)律，近期市場多方刻意營造的三重底技術(shù)形態(tài)，在缺乏增量資金配合和交投屢創(chuàng)地量的情況下最終夭折。誘發(fā)這一局面出現(xiàn)的主要原因來自于以下兩個方面：首先，寶鋼股份擬以增發(fā)的方式推出整體上市計劃。公告稱將增發(fā)股份總數(shù)不超過50億股，社會公眾增發(fā)部分占增發(fā)總量的比例不超過50%，增發(fā)募集資金將用于收購集團280.244億元資產(chǎn)。這不僅將創(chuàng)下上市公司再融資的新記錄，同時也使市場資金承接力面臨又一次嚴(yán)峻考驗。如果按照280億融資額發(fā)行50億股計算，此次增發(fā)價格將在5.6元附近，這將對鋼鐵板塊個股以及其他大盤藍籌股的市場定位產(chǎn)生較大的影響，并間接對市場重心構(gòu)成一定拖累。其次，近日美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率提高0.25個百分點，使得國內(nèi)利率政策取向再次成為市場投資者關(guān)注的焦點，市場對此提前做出了快速反應(yīng)。
但我們認(rèn)為，受上述兩大因素影響，股指選擇了向下破位，但這并非意味著新一輪跌勢的開始。由于寶鋼增發(fā)價格能否為市場所接受尚屬未知數(shù)，而在市場基本面上，隨著宏觀調(diào)控政策的逐步落實和實施，局部行業(yè)投資過熱傾向得到明顯抑制，并已取得初步成效，這將使后續(xù)宏觀政策出現(xiàn)一些變化，行政性調(diào)控將逐步為市場化調(diào)控所替代，下半年再度持續(xù)推出較有力度的調(diào)控政策的可能性也不大。為此，這次大盤破位向下不排除出主力利用投資者心理層面的恐慌而快速刻意打壓的可能性，一旦市場心態(tài)企穩(wěn)，將有可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈行情。
續(xù)跌空間十分有限
市場自今年4月7日展開的調(diào)整行情有別于以往，由于受到宏觀政策調(diào)控的影響，始于去年下半年開始的以挖掘行業(yè)景氣度和所屬上市公司業(yè)績成長預(yù)期的價值投資理念面臨嚴(yán)峻考驗，尤其是部分周期性行業(yè)受此影響出現(xiàn)需求放緩和價格回落，直接導(dǎo)致市場投資者對其股價估值預(yù)期的下調(diào)，從而帶動整體市場重心的不斷下移。對于機構(gòu)投資者而言，盡管由宏觀調(diào)控引發(fā)的調(diào)整行情大大出乎其原有的預(yù)期，并在7月份以后仍出現(xiàn)了局部減倉的舉動，但這并不能夠表明其對后市走勢持續(xù)看淡和持倉量的大幅度降低，而僅僅是出于下一階段投資戰(zhàn)略布局的考慮，將持倉結(jié)構(gòu)進行了相應(yīng)地調(diào)整，在更為理性地看待和評估上市公司業(yè)績預(yù)期的基礎(chǔ)上，仍堅持價值投資的理念，對“煤電油運”等瓶頸產(chǎn)業(yè)個股和防御性投資品種進行了必要的補充和配置。基于這樣的機構(gòu)操作策略調(diào)整，我們預(yù)計后續(xù)下跌空間將十分有限。
如果從技術(shù)角度進行分析，上證指數(shù)在近幾年來曾經(jīng)3度考驗過1300點一帶的技術(shù)支撐，并最終在此構(gòu)筑起階段性底部。股指自四月初1783點調(diào)整至今，從調(diào)整幅度來看，已接近前幾次中期調(diào)整行情的幅度，并且在調(diào)整時間周期上，月K線接近五連陰為歷史所少見。比照去年10月和今年7月以來的市場走勢，在調(diào)整數(shù)月之后構(gòu)筑平臺整理，然后快速破位的技術(shù)手法也頗為類似，連續(xù)三次快速放量拉起又迅速打壓，已揭示出有部分資金欲借助于當(dāng)前投資心態(tài)對消息面的敏感，以達到震蕩洗籌、低位吸納的目的。不可否認(rèn)，目前證券市場依舊未能脫離“政策市”的影響，但決定行情中短期走向的根本因素還在于后續(xù)增量資金的推動。然而，當(dāng)一些利空因素并不象市場預(yù)期的那樣推出，而券商集合理財產(chǎn)品、加大保險資金入市比例等政策能夠如期兌現(xiàn)的話，則后市行情將迎來的不是跌勢的延續(xù)，而是一輪新的市場轉(zhuǎn)機。盡管周四股指慣性向下沽穿前期1363點的低點，不管其接下來是否再度考驗并跌破1307點的階段低點，只要8月份月K線收盤點不低于1345點，將有可能意味著股指在8月份完成慣性下跌過程中的最后一跌，并將于9月初逐步迎來市場轉(zhuǎn)機。
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