近期股指持續(xù)下跌，而部分醫(yī)藥板塊個股如科華生物(資訊 行情 論壇)、天壇生物(資訊 行情 論壇)和北生藥業(yè)(資訊 行情 論壇)等逆市逞強。究其原因，主要來自于其基本面的支撐。近幾年醫(yī)藥行業(yè)正全面復(fù)蘇，醫(yī)藥經(jīng)濟步入新一輪增長周期，而真正推動其行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的驅(qū)動力量，分別來自于人口老齡化、居住城鎮(zhèn)化、收入水平的持續(xù)的高、以及居民保鍵意識的增強。并且支持醫(yī)藥行業(yè)長期增長的人口統(tǒng)計特征及社會經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢尚未改變，也就意味著醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長是中長期可期的。

中行新上網(wǎng)抵債資產(chǎn) 理想系列寫字樓熱租中 無線精彩 無線雅典 大型休閑游戲燃燒戰(zhàn)車

    降價促使優(yōu)勢企業(yè)成長

    今年6月7日和6月24日國家發(fā)改委分兩次大幅降低了部分抗感染類藥品的最高零售價格,涉及阿莫西林等共24個品種、400多個劑型規(guī)格,其中,甲類醫(yī)保用藥有3種(設(shè)定最高零售價)、乙類用藥有21種(設(shè)定最高零售價指導(dǎo)價),與降價前的價格(2001年制定)相比,此次平均降幅為30%,最高降幅達56%,針對目前醫(yī)院臨床用量較大、用藥較為普遍的抗感染類藥品,涉及降價金額約35億元/年,堪稱1997年以來十幾次藥品降價風(fēng)暴中力度最大的一次。藥品價格下降,無疑將進一步壓縮已飽經(jīng)降價痛苦的藥品經(jīng)營者、生產(chǎn)者以及醫(yī)院的利潤空間。但由于藥品經(jīng)營的特殊性,降價政策給生產(chǎn)者帶來利潤率下降的不利影響并非很突出(激烈競爭早已使大多數(shù)產(chǎn)品出廠價低于國家定價)，但是醫(yī)藥流通企業(yè)所受影響相對較大。

    此次降價措施，從整體醫(yī)藥經(jīng)營環(huán)境看,醫(yī)藥行業(yè)的競爭環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、整體素質(zhì)將得到明顯優(yōu)化。藥品零售價的下降,不僅將一定程度地擴大藥品需求、改變就醫(yī)需求受藥價抑制的現(xiàn)象。而藥品降價依據(jù)是相對客觀、科學(xué)的,能夠確保和穩(wěn)定部分企業(yè)的利潤空間，并且在執(zhí)行最高限價依據(jù)的是平均成本,必然有部分醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力高出平均水平，如此次降價政策將使得抗感染用藥市場向以上優(yōu)勢企業(yè)集中。由此可見，將為優(yōu)質(zhì)企業(yè)騰出發(fā)展空間,促進優(yōu)勢企業(yè)能夠再度成長。

    在子行業(yè)龍頭中淘金

    在上市公司中，根據(jù)其主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)品類別，大致分為五大類子行業(yè)，即大宗原料藥、特色原料藥、化學(xué)制劑藥、中藥及中成藥、生物制藥等，下面就可以值得關(guān)注的子行業(yè)與重點上市公司進行分析。

    1、大宗原料制藥行業(yè)

    該子行業(yè)具有明顯的周期特征，主要原因是其產(chǎn)品屬于低技術(shù)含量的初級產(chǎn)品，價格調(diào)整供需的機制極其明顯，受市場影響因素較大。而近幾年我國宗原料得到快速的增長，維生素、發(fā)酵抗生素、解熱鎮(zhèn)痛類等大宗原料藥生產(chǎn)的國際轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，我國占有40—70的市場份額。從其發(fā)展趨勢來看，我國原料藥的價格有明顯的走低跡象。而在大宗原料藥中，A股市場與上市公司有關(guān)的重點產(chǎn)品是VC和青霉素，雖然二者需求有所增加，但遠遠不足彌補價格下降的損失。而對其投資策略的關(guān)鍵是在價格處于底谷時介入行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，可以重點關(guān)注華北制藥(資訊 行情 論壇)。

    2、特色原料藥行業(yè)

    特色原料藥是發(fā)展?jié)摿κ�分廣闊的子行業(yè)，與大宗原料藥不同的是，特色原料藥不存在明顯的價格周期，而在其整個產(chǎn)品周期中，其價格呈現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的持續(xù)下降。近年國際上新藥研發(fā)屢屢受挫、但是專利藥卻呈高速增長態(tài)勢，而且今后5年將迎來諸多專利到期的高峰。而在國內(nèi)部分企業(yè)就較早的介入已有專利的研究，并在專利期即將到期時快速推出自己的特色原料藥品，并通過歐美的藥政注冊，經(jīng)多品種組合切入歐美規(guī)范市場以及亞非拉非規(guī)范市場，已經(jīng)表現(xiàn)也較強的盈利能力和成長能力。如該行業(yè)表現(xiàn)較為出色的海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)和華海藥業(yè)(資訊 行情 論壇)，以及業(yè)務(wù)相類似的中科合臣(資訊 行情 論壇)。

    3、化學(xué)制劑藥行業(yè)

    盡管化學(xué)制劑藥是醫(yī)藥工業(yè)最重要的組成部分，在2003我國醫(yī)藥銷售收入和利潤中該子行業(yè)后別占32%和34%的較大比例，但是我國大部分化學(xué)制劑藥技術(shù)含量低，供給過剩現(xiàn)象嚴重，產(chǎn)能利用率大約為50%左右。另一方面化學(xué)制劑藥是醫(yī)院處方用藥的主體，大約80%以上的銷售額在醫(yī)院完成。所以在處方藥市場上，對醫(yī)院終端的滲透和持續(xù)的影響力是經(jīng)營成功和保持增長的關(guān)鍵。因此企業(yè)產(chǎn)品往往高毛利，以便高讓利才使得以生存。但是目前國家政策導(dǎo)向是控制抗生素濫用，降低其虛高價格，因此中期觀察并不看好該子行業(yè)。不過該子行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)仍值得關(guān)注，如恒瑞醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、天藥股份(資訊 行情 論壇)。

    4、中藥及中成藥行業(yè)

    隨著OTC市場的擴大和生活水平的提高，中成藥消費呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢。因為近年我國OTC市場每年以20%左右的速度增長，而中成藥占OTC品種的近75%以上，銷售金額也占一半以上。可見該行業(yè)的增長是屬于穩(wěn)健增長型行業(yè)。由于中成藥具有藥品和保健品的雙重屬性，這就決定了在市場上與消費品同樣消費屬性。由此，消費者在消費中成藥的過程中對品牌的依賴程度要求過高。隨著歐盟近年放寬了植物藥的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而處于企業(yè)品牌和保健性中藥品牌代表的同仁堂(資訊 行情 論壇)、處于產(chǎn)品品牌和治療性中藥品牌代表的云南白藥(資訊 行情 論壇)，以及現(xiàn)供中藥代表的天士力(資訊 行情 論壇)等行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)，將會對其構(gòu)成中長期利好。

    5、生物制藥行業(yè)

    生物技術(shù)行業(yè)總體仍處于新興成長階段，由于我國生物制藥行業(yè)缺乏有效的研發(fā)平臺和產(chǎn)業(yè)化能力，大部分生物制品系仿制而來，競爭態(tài)勢和技術(shù)含量均相對較低。但是疫病流行以及人們對健康的重視刺激了疫苗和免疫調(diào)節(jié)劑的加速研制。而生物制藥行業(yè)中的部分企業(yè)除得到寬松的政策空間以外還將得到稅收、融資、貸款等優(yōu)惠措施來進行疫苗的生產(chǎn)與科研，這也將給生物制藥類上市公司帶來巨大商機。如天壇生物，按中國生物技術(shù)集團公司規(guī)劃，原衛(wèi)生部下轄的六大生物制品所的疫苗業(yè)務(wù)將集中于天壇生物公司，顯然該公司未來產(chǎn)業(yè)疫苗產(chǎn)業(yè)整合下給予其更大的成長實間。